【大澳门威尼斯人赌场官网12月23日讯】有些学生选修经济学的动机，是期望经济学能够教他如何买股票赚钱，或至少认为经济学可教他分析股票行情。当他从多数经济学入门教科书里找不到有关股票的章节，甚至在“索引”里都找不到“股票”这个名词时，可能会跌破眼镜，得到“这真是个不食人间烟火的象牙塔里的学问”的结论。

股市投机性强

入门的经济学教科书，通常不讲股票行情。为什么？有两个原因：一是股价很难预测，一是股价不重要。

股价很难预测。为什么？简单说，是它的投机性太强；或说，（今天的）股价受预期价格（明天的股价）影响太深。这样不但使股价难以预测，有时甚至无法预测。理由是，若今天的股价迅速受明天的预测股价影响，则明天的预测会立刻反映在今天的股价上；而今天的股价也会影响明天，今天又已经变了，那明天的预期股价在哪里呢？

为什么股价容易受预期影响呢？买股票的利益有二：一是年终的股利分红；二是股票买卖的价差。股利分红决定于公司的盈亏，公司赚钱就有股利，赚得越多股利越高；这部分不会在短期内大起大落，而且在预测上至少是有方向可探索的。

价差（股票买入价格与卖出价格的差额）原则上也决定于股利的高低，因为股价是股利的“资本化”。什么叫资本化呢？如果利率是年利10%，则一年可获100元的“东西”，它就值1,000元，因为一千元的本金（资本），一年可以生息一百元。这一千元(本金，类似股价)就是一百元(利得，例如股利)的“资本化”价值。（如果年利是5%，则年获100元的东西就值2,000元了；因此央行降息通常会抬高股价。）到此为止，股价仍说是可以预测的，因为它（股利与股票价差）都决定于公司盈亏，而盈亏是有迹可循的。

股价预测力弱

股价会难以预测，起因于它很容易在短期内分割买卖（买卖的交易成本低），所以今日价格会迅速受到明日预期价格影响。简单说，如果我知道某个股票明天会上涨，那我今天先买入，明天卖出就可以赚到那个价差；且因买卖成本低处理快（比较一下买卖房地产就知道了），稍为有一点价差就让我有赚头。如果大家都这样想，则明天的预期价格高，今天买入的人就多（需求增加），今天的价格就上涨了（不必等到明天），而且可能大涨。反之，股价也会在一夕间大跌；纽约股市在1987年有一个黑色星期一（10月19日），那一天股价就跌了20%以上。为什么呢？因为很多买卖股票的专业基金都用差不多相同的预测模式，大家都同时预测股价要下跌，于是有志一同地把股票倒进市场，结果可想而知，恶梦立刻成真！

预期对股市的影响尚不止此。一般人看到今天股价涨了，就想明天还要再涨；既然要涨，就要赶快买呀；如此，买气旺，价格真的就涨了。反之，如果股价跌，就想可能再跌，……。如此，股市的风吹草动，会引发连串的“追高杀低”，而任何预期都可能立刻实现，致使股价无法捉摸，预测难如登天。

经济学就因为股价难以预测就不讲吗？不完全是。它还有一个更重要的理由，就是股价其实并不重要。欲知后事如何，且待下一回分解。◇
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