【大澳门威尼斯人赌场官网10月29日讯】2005年10月27日，中国建设银行股份有限公司（0939.Hk）发行的总价值为91.8亿美元股票（包括上市后保荐人行使超额配售股的12亿美元）在香港资本股票市场“全流通”上市了。

这是56年至今，中国第一个整体在海外上市的中国“四大”国有商业银行，是中国金融改革第一个重大突破；也是2005年度，在全球资本市场新股集资规模排在第5位元的资本巨头。按中国建行此次售股发行的2207.16亿个股份计算，集资总值达5186.83亿港元，是中国资本市场（含香港）至今位居汇丰控股（0005.Hk）、中国移动（0941.Hk）之后、排位第三的巨型资本航母。而中国经济刚刚跨越2004年的人均国民总收入1100美元（见中国财经出版社2005年1月出版的《2005世界发展报告》）、正未有穷期的快速发展，然而对中国企业今后进入国际资本市场，又有哪些划时代的现实意义？特别是对危机四伏的中国银行业改革，又有哪些生死攸关的意义？

A、有关香港资本市场

2004年，香港GDP总额1740亿美元（见The Economist与财经杂志出版的《世界2004》91页数据中的世界“香港”部分）；是年，香港股票资本市场的总量是5000亿美元左右，相当于香港当年GDP总额的3倍，若要维持全球第三大资本股市的香港地位，靠什么来支撑起香港资本股票市场5000—10000亿美元的资本容量？

2004年，香港资本市场总集资额317亿美元（见2004年1月—11月国际证券交易所联会资料，香港股市位居全球第三大资本市场，相当于全球第一资本市场——纽约年资本总量1073亿美元的近三分之一）；对中国建行及“四大”国有商业银行及它企业融资上市，每一年只能拿出300—500亿美元资本的香港股市，还能承担起中国经济动力——资本来源的发动机吗？

若中国“四大”国有商业银行同年在香港上市，总资产将超过10000亿港币，香港股票资本市场则没有资金可融，更何况中国还有成千上万的生产、经营性企业在等待去香港上市呢。那么，去全球第一资本市场——纽约上市路还有多远呢？

B、凸显的香港股市

香港资本股票市场，是一个只能进、无法出、生态环境严重短缺的国际资本市场。

香港股票市场的生态环境令世界震惊：、香港的资本股票市场，在南亚地区已经蜕变成香港本地、大陆和台湾“三大地区”的专有功能市场，与东南亚其他国家各行其道、产生隔阂，与东盟十数个国家近在咫尺却难有往来、不能相容；、香港的资本股票市场，计有1500家左右上市公司的股票在流通交易，以2004年底为例，则有200多家上市公司的股票长期每股售价不足0.10元港币（仙股），长期徘徊在0.050港币左右。香港资本股票市场，长期、近几年以来有超过半数的公司、每股平均不到0.50港元，几乎成了全球资本市场的垃圾掩埋场；

、2002年7月25日，香港当局决定将香港股市两大——“恒生股市”和“创业板”股票市场合二为一，并决定建立退市制度，将年报中每股不足0.50港币（而美国股市则规定，年报不足1美元者，将被逐出上市的资格）的上市公司退市（据悉：2002年8月1日香港有关当局又宣布暂缓执行）。若真按0.50港币为退市最低标准规则，那么香港股市将有超过半数以上的上市公司会受到退市的困扰、将面临着严峻的退市死亡；就连香港“第一股”和记黄埔(Hutchison Whampoa)，也从2000年年初的高点已经下跌了60%。就是进入21世纪以来，香港资本市场也损失、超过了50%的价值。、由于香港港币与美元的联系汇率的制度使然，在香港股票市场上市，受到来自美国证券交易委员会(The Securities and Exchange Commission，简称SEC)的上市监督，有些股票还与英国伦顿证券交所同步交易，但香港股票市场，并不是或根本不是一个国际性、成熟的资本股票市场，甚至拖累了香港金融中心的地位；

、港元与美元的联系汇率制度，真是让香港骑在了世界的虎背上——难上、难下，历史永远为之而痛。只有美国国民总收入、不到万分之一当量的香港国民总收入，拖在美国、世界第一大的“航空母舰”之后，香港经济怎能拖得起、怎能不被拖垮、怎能让双方都来赢和并行？

C、走向国际资本市场之路

就在中国建行于10月中旬等待上市之际，美国证监会主席考克斯就建行上市“未能符合纽约证交所的上市要求，令人怀疑建行的资本账是否健康、管理层质素，已及有多少贷款会变成不良贷款”。这是全球包括中国人、中国总理都关心的金融大事。

2005年10月19日，中国建设银行宣传处新闻发言人柴翔进行了专题反驳，其结论是“考克斯所发表的言论没有任何客观依据”。柴氏并斩钉截铁的回答认为：“迄今为止，中国建行从未向美国有关机构提出过上市申请，选择香港作为上市地与是否达到其他地区监管要求没有任何关系”（见2005年10月24日《21世纪经济报导》“21世纪金融版”，《建行“限价”心理战：香港基金经理自爆内幕》一文，作者陈宜飙）。这就是说，建行在香港公开挂牌上市，与国际资本市场（特别是全球第一资本市场纽约证交所）的“监管”规则，有着重大的悖论和差异。

众所周知，中国“四大”国有商业银行，因缺乏监管机制而“漏洞”倍出、震惊了全球。现在是，中国国有商业银行，不仅要取得在“本国”——香港上市的资格而得到有效的源头监管，更重要的是让国际资本市场也能看见对中国国有商业的监管、也符合国际资本市场运行的监管准则，否则中国“四家”国有银行，还能够在3—5年内走向国际资本市场、接受国际资本市场的监管、能够在国际资本市场上市吗？

回答若是肯定的话，那将是中国金融、中国金融监管56年的福祈和幸事；若回答是否定的话，那么中国金融改革岂不也是新的失败、未来将更加迷茫？

中国“四大”国有商业银行能进入世界第一资本市场上市，那则向全世界宣布了无与伦比的最好“新闻”回答！

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