【大澳门威尼斯人赌场官网1月9日讯】自由时报记者黄美惠/专题报导 今年经济成长趋缓定调，股债操作难度大增，外资法人圈建议，资金运用保守为宜，“先求不输、再求好”，全球也兴起一股从防御角度出发，投资“金牛（Cash Cow )”，赚取高股息为主的投资风潮。

“Cash Cow”一般指称拥有大量现金或每月提供稳定现金收入的企业；在投资术语上，也泛指没有负债、公司定期配发现金股利的公司。

ING安泰投顾认为，去年全球经济成长表现为近3年高峰，虽然今年力道趋缓，但仍处上升轨道，企业已累积相当配发现金股利的实力，高股息投资风潮隐然成形。

荷银投信也说，如果将美股道琼工业指数中股利率最高的10档个股，组成投资组合，则长期绩效足以稳稳击退追踪道琼工业指数的被动式管理基金。

回顾过去3年，除了欧美企业有能力提供高股利，历经10年低迷后露出复苏曙光的日本企业，2001年增加股利配发的上市公司，占整体的19％，至2003年已提升到整体的40％，且股利水准也持续上扬。

根据彭博社（Bloomberg )统计，2001~2003年间，美国道琼工业指数的成分股，每年平均股利率(现金股息殖利率)分别是1.75%、2.04%、2.27%；道琼欧洲50指数的股利率依序是2.24%、2.73%、3.31%；日经225指数分别为0.75%、0.85%、0.95%；台湾加权指数则为1.77%、1.61%、1.79%。

整体看来，道琼欧洲50指数过去3年平均股利率2.76%居冠，超越美国道琼工业指数的2.02%、台湾加权指数的1.72％、日经225指数的0.85%。

ING安泰投顾表示，欧股之所以成为全球高配息重镇，主因是2000年后，欧洲企业扩产计划相对保守，手头握有大笔现金，转化为股利，或以库藏股方式回馈股东，至2004年10月，欧洲企业持有4700亿美元流动现金，较2003年同期增加14%，较2002年同期增加72%。

就产业面而言，ING安泰投顾分析，过去3年，传统产业的股利率相对较高，但今年趋势难以预估，也不明显，因为不同产业都有体质良好的高配息个股可供投资。

外资法人认为，布局重点上，可以该市场平均股利率的1.5倍作为选股基准，并列为核心持有。

投顾分析师表示，提高股息配发，意味着企业具备实质获利能力；至于股息缩减，则可能“预告”公司未来营运出现变化，具警示功能，投资人可多加留意判断。

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