【大澳门威尼斯人赌场官网1月22日报导】(中央社记者林育立柏林特稿)欧元对美元保持强势的原因跟美国经济结构有关，因此欧洲央行应否干预欧元，各方看法不一。

随着美元对欧元迭创新低，欧洲中央银行总裁特瑞谢（Jean-Claude Trichet）一举一动也成为汇市与媒体注目的焦点。不过这一两个月来，特里谢对美元贬值欧元升值再怎么不满意，却没有加重喊话干预，说明了欧洲央行目前面临的两难窘境：能源成本还是居高不下，贸然降息会有通膨危险，打击物价稳定的预定目标；而美国财政与外贸双重巨幅赤字不除，其他中央银行不帮忙，单方面的干涉效果总是有限。最后只剩下口头干预的工具，而且还不能太常用以免失效。

欧洲中央银行到底该采取什么步骤来因应美元疲软，是否要干预？到底什么时候干预抑止美元对欧元续贬？尽管众说纷纭，不过日前德国各金融机构分析师接受“南德日报”访问时，普遍认为现在还不是进场干预的时机。

德意志银行专家麦尔（Thomas Mayer）说，美国显然无意进场共同阻止美元下跌，目前汇率变动主要还是因为美国经济结构性的因素，投机客只扮演次要角色，干预汇市实际作用不大。他甚至认为，即使欧元对美元汇率超过1.4美元关卡，干预还是注定失败。

“高盛”分析师舒马赫（Dirk Schumacher）也认为，欧元对美元保持强势原因在经济数据不在投机，除非干预动作很大，不然效果有限。“安联集团”海思（Michael Heise）抱持同样的看法，认为只有通货紧缩或经济衰退危机近在眼前才需要进市场干预，目前的1欧元对1.4美元以下都还不会有这样的危险。现在卖欧元买美元根本不会改变美元跌势，最好还是先充分利用口头干预，再观察看看。

不过许多欧洲首长可不这么想。一向以“德国企业推销员”自居的德国总理施若德去年十二月九日在日本访问时，婉转要求欧洲中央银行采取干预措施。施若德首先说他尊重欧洲央行的独立性，不过，“我们偶而还是能跟日本的货币政策学一点”。和其他亚洲国家如台湾一样，为阻止本国货币升值、增加出口商品竞争力，日本大量买进美元，持有大量美金外汇存底。

依赖出口到欧元区外的德国企业因欧元升值面临严峻挑战，帮企业家说话的施若德因此间接督促欧洲央行进行干预。最近意大利总理贝鲁斯柯尼更多次公开说，欧元走强问题出在欧洲央行只想控制通膨，欧洲各国没有干预货币的可能。

施若德与贝鲁斯柯尼等欧洲首长明显要求欧洲中央银行干预的说法，在德国受到普遍批评。德国商业银行专家费利希（Carsten Fritsch）在“商报”就说，施若德显然搞不清楚状况，事实是美国不想办法处理财政赤字问题，一再调升利率还是不够高到可以支撑美元，毫无顾忌让美元继续贬值，现在欧洲央行干预完全无效。

“德国公共电视第一台”深受投资人信赖的〈股市〉节目评论也说，问题还是出在美国本身。评论首先指出，欧洲央行以远离政府压力自居不会随政客起舞，施若德越说反而越造成反效果。其次，像日本为干预汇率囤积美金，长期来看阻止不了美元走软，账面损失更多，不能拿日本作榜样。

最后，美国连续第五次升息外汇市场反应还是冷淡，结构性原因不除，改变不了美元弱欧元强的态势。美国进口比出口多，家庭平均负债比一年赚的钱还多，储蓄率低于百分之一，远低于德国的百分之十一。储蓄率不增加、贸易赤字不降低，美元不可能涨。

许多分析师也指出，为平衡贸易赤字美元续贬其实不可避免。高盛分析师沃尔顿（David Walton）就说，鉴于美国外贸赤字庞大，欧元升值是迟来的调整过程。当然他也强调，宽松的货币政策可以平衡对欧元区经济的冲击。

当美国似乎有意放任不管、市场普遍预测美元继续下跌时，避免打击欧元区经济复苏，放任欧元升值总有一定限度。“法兰克福广讯报”最近公布德国银行联盟（BdB）半年度报告，普查各银行经济专家的外汇市场走势分析和经济成长预测。德意志银行首席经济学家华尔特（Norbert Walter）代表联盟发言表示，多年停滞后明年德国将首度感受到投资与私人消费的动力，经济复苏会稍微加快。

他还说，明年全球经济成长比今年走缓一些但仍属稳健，不过，美国财政与外贸赤字会是最大的风险。由于市场对美元悲观趋势不变，不建议欧洲央行进场干预。

华尔特也不同意许多人所期待，中国未来几个月将放弃人民币盯住美元的政策，他说，以目前经济体系成舋{度，中国还不能采用浮动汇率。华尔特估计，明年人民币升值百分之十五的概率有百分之五十，而日本只有美元跌到一美元对一百日圆以下才会进场干预，所以，美元贬值的压力最后还是极可能落在欧元。

为了不让美元跌势侵蚀到欧元区的成长，他说，只要欧元升值到1.4美元价位水准且保持高档，欧洲中央银行就可以考虑降息。超过1.5美元，短期的进场干预将不可避免。

德国银行联盟经济学家也普遍建议欧洲央行必要时进行干预。他们认为，当汇率发展失去控制让欧元涨势太快，例如欧元接下来几个礼拜内涨到1欧元对1.45至1.5 美元之间，就必须进场干预。至于干预方式，由于欧元升值本身会造成货币政策紧缩，通货膨胀危险随之纾解，大部分人认为采取降息较妥当。