【大澳门威尼斯人赌场官网8月21日报导】（中央社台北二十一日综合报导）全球知名网路搜寻引擎Google Inc.(US；GOOG)这次不按牌理出牌，以竞标拍卖方式，推出股票初次公开发行 (IPO)，给华尔街投资银行家狠狠上了一课，市场已经传出传统股票承销方式恐怕将画下句点。

成立才满六年的网路新创公司Google选择让投资人直接竞标的方式，推出IPO，这种扬弃过去委请投资银行承销股票的传统做法已经在业界起很大讨论，对往后承销业务具有重大影响。

这次参与Google初次公开发行的28家承销商，包括瑞士信贷第一波士顿 (Credit Suisse First Boston)和摩根士丹利 (Morgan Stanley)只收到仅有过去一半的承销费用，原因是不需要找买主。

哈佛商学院投资银行学退休教授Sam Hayes指出，Google竞标拍卖IPO的方式，已经威胁到华尔街过去向以利润丰厚的证券承销业务。竞标拍卖IPO将逐渐取代传统IPO。

Google的初次公开上市规模创下网路公司有史以来最大的一次，在将额外的股票卖给承销银行之后，Google的筹资金额达19.2亿美元。

继挂牌首日收盘涨幅达18%之后，Google周五续涨7.95美元，涨幅达8%，报108.31美元，市值也水涨船高至297亿美元，比全球最大汽车制造商通用汽车(General Motors Corp.)市值多了四分之一。

承销IPO是华尔街投资银行利润最高的业务之一，手续费通常比承作投资等级公司债高十倍。

根据彭博社编纂的资料显示，年初迄今美国IPO案手续费用平均为5.7%，和1999年的水准近乎持平。欧洲投资银行为了争夺IPO承销，不惜削价至1998年以来的最低水准。

尽管Google推出IPO过程中，一波三折，既大砍一半售出股权又调降承销价，另外，8月份全美也有19家公司宣布退出IPO，市场一片低迷情况下，Google仍能顺利完成IPO。

Dreyfus Corp.基金经理人Mark Herskovitz表示，GoogleIPO案算大功告成，筹资规模相当庞大，甚至承销价订每股85美元，也是相当高，Google已经海捞一笔。

Google在上市首日股价即破百，与股神巴菲特旗下的Berkshire Hathaway Inc.等十九家公司，同列纽约证交所 (NYSE)、那斯达克股市 (NASDAQ)及美国股票交易所 (AMEX)的百元股价俱乐部。

Google和其他支持者表示，竞标拍卖除了削减投资银行的的IPO承销费用，对小投资人而言，也使整个过程更加公开、透明化。

哥伦比亚大学证券法教授John Coffee表示，拍卖就涉及供给和需求。华尔街不喜欢竞标拍卖，而且希望这一次不要成功，不过这次并未搞砸，日后还会有更多的拍卖竞标。

事实上，硅谷银行家William Hambrecht已多次协助多家公司，以竞标拍卖的方式，推出IPO。所谓的荷兰式拍卖 (Dutch Auction)，纳入了在传统IPO中不得其门而入的小型投资人，也让公司拥有更多筹资金额。

Hambrecht旗下的WR Hambrecht + Co.目前为止，已利用Open IPO拍卖系统，为10家公司推出IPO，筹资金额达3.428亿美元。

传统IPO，承销银行通常以投资经理人所提出的条件估算需求，并且以他们的利益制定承销价区间。仅有在投资银行客户名单的投资人，以及公司内部人士获邀参与IPO认购。

而Google的竞标拍卖方式是投资人可以用愿意购入股票的价格竞标，当足够的竞标进入系统后，透过简单运算方式，将竞标整理排列，然后开始从最高标价者发配起，直到全部股数卖完为止，整个交易在几分钟之内完成。最后的票据交换价 (clearing price)，即为能卖出所有股份的最低竞标价，所以即使是高价竞标者最后仍能以折扣价买进股票。

Hambrecht指出，这是个一石二鸟之计，不仅可立即出清所有股份，并且让每个投资人积极竞标，即使所提的价格再高，最后还是没人买到比他更低的价格，每个人买到的价格是一样的。

Google是最近、也是最大一家公司勇于尝试以竞标拍卖股票方式进行IPO，确实颠覆及挑战华尔街投资银行行之有年的传统，但这种拍卖方式能否就此成为IPO主流，过一段时间即可见分晓。