【大澳门威尼斯人赌场官网7月5日讯】(自由时报记者王孟伦╱专题报导) 台股近日量能萎缩、指数反弹力道疲软，市场更预期，从每年7月开始“外资放暑假”效应，股市恐难出现买超；不过，外资券商驻台主管指出，放假对外资资金进场影响不大，整个基本面和企业获利情况，才是外资考量是否进场加码的关键点。

　 随着6月份MSCI题材发酵，外资反手买超、结束连续3个月卖超，加上美国Fed(联准会)符合市场预期、升息1码，市场也解读为利空出尽，因此，进入今年下半年，指数陷入低迷多日的台股似乎已经露出曙光。

　 但市场却也担忧，接下来，台股多头主力部队─外资法人将开始“放暑假”，一旦外资买超的力道大幅缩减后，将影响到第3季台股上攻动能。

　 究竟，什么是“外资放暑假”﹖为何会有这种现象﹖一位欧系外资券商主管解释，这是因为外资基金经理人，除了每年底的耶诞假期外，通常会在第3季安排另一次长假，使得此阶段外资法人会处于休兵状况、进出台股金额减少，导致市场一直存有外资“放暑假”的说法。

　 根据过去历年统计数字显示，外资法人在每年7、8、9月这3个月期间，买超台股力道的确最薄弱﹔检视1994年到2002年这段期间，外资在7月份历年平均为“卖超”10亿元，8月历年平均“买超”为50亿元，而9月历年平均“卖超”42亿元。这也显示第3季确实是一年当中，外资加码台股的最低潮。

　 “唉喔，没那么夸张啦﹗外资基金经理人就算放假，也会有代理人。”瑞银证券(UBS)台湾区总经理于贻勋笑着说，所谓“外资放暑假”效应，只是统计过去外资买卖超，所出现的一种“比较”趋势，但并不是定律，市场往往过度解读。“而且，外资机构都有很完整的放假代理制度，又不是一放假，整个办公室就大唱空城计”。

　 于贻勋强调，尤其MSCI将在第4季，第1阶段取消台股LIF、调高台股权重，目前不少体质良好绩优的个股，价格都相当便宜，届时，外资会适度回补，不会如外界预期“放暑假”就都不买，对资金进场的影响并不大。

　 美林证券(Merrill Lynch)资深副总裁兼台湾区研究部主管程淑芬表示，这段时间买气会少一点，因为外资基金经理人放假后，代理人在资金布局操作上，当然会比较保守些，毕竟不属于自己原本的业务，这是很正常的事情。

　 不过，程淑芬指出，影响外资进出台股的关键点，和放不放假没有关系，而是当时整个基本面、企业获利好坏与展望﹔换句话说，既然每年的情况都不同，就不能武断说，外资到了第3季就一定不会买。

　 “要说外资放暑假、买气淡，那2003年又该怎么解释呢﹖”程淑芬引用数据表示，去年第 3 季外资不仅没休息，而且还大举买超加码台股，7月单月外资买超金额为 776 亿元，8月买超更高达842.18亿元，9月份也买超549.02亿元。

　 “好吧﹗就算外资在这个阶段买气比较淡，可是，本土资金为什么一定要跟着外资走﹖”她不解的问。

　 对于外资放暑假对台股的影响，程淑芬认为，外资虽然持有台股水位大幅提升，毕竟仅占台股成交量2成，其他本土资金高达8成，这8成本土资金，为什么要紧跟着2成外资的动向﹖程淑芬摇摇头说，“难道外资不买、本土资金就跟着不加码”，如果外资真的要拖到11月、MSCI调高台股权重后，才愿意将资金投入台股，本土资金趁这时候进场，等到外资未来把股价拉高，反而可以赚更多。

　 德盛安联(Allianz　Dresdner)投资长吴宏图乐观指出，整体而言，台股在 7 月底到 8 月初，将会更具有表现空间。因此，对于外资放暑假效应，外资圈人士多一笑置之，认为影响其实并没那么大。 (//www.dajiyuan.com)