【大澳门威尼斯人赌场官网7月3日报导】联准会利率政策系列专题(七)（中央社台北3日综合报导）美国联邦准备理事会(Fed)一如市场预期决议升息一码至1.25%，最近4年以来首度吹起升息号角，象征美国联邦基金利率将自谷底弹升。分析师表示，鉴往知来，在Fed升息底定后，全球股市短空长多，短线难以摆脱震荡，但中长期景气行情可期。

Fed升息幅度未超过市场预期，且重申将以“循序渐进”步调升息，值得注意的是，新添未来将视经济情势发展调整货币政策致力维持物价稳定的措辞，显示Fed在拿捏避免通货膨胀失控和维持美国经济持续成长展现十足的弹性。

美国启动升息后，市场预料终将回归基本面，因Fed决议缓步升息无异肯定美国经济活动持续热络、景气复苏格局确立、企业定价能力回升和获利增加，而通膨维持温和，有利股市中长线走势。不过，短线受投资人信心不足影响，股市可能持续盘整。

部分分析师将升息解读为利空出尽，此外，2004年美股预估本益比约15.6倍，低于上一波多头行情，油价回跌至每桶40美元以下、再加上美国今年适逢总统大选年，可能释放政策利多，在在有利美股后市。

以美国和日本为首的全球经济今年料将持续扩张，中国祭出宏观调控降温措施成功引导经济软着陆的概率很大，有助纾解原物料价格上涨，抵销通膨压力。

亚洲新兴市场经济成长仍傲视全球，在美国升息不确定因素沉淀之后，近期撤出的外资可望回笼，亚股后市看俏。

美国Emerging Markets Management LLC麾下亚洲基金经理人Arindam Bhattacharjee便表示，多数亚洲股市先前已反映较大幅度升息的可能性，如今Fed升息一码，亚股应可松一口气，后市可望跌深反弹，其中，“台湾和南韩等偏重出口和科技的亚洲国家将是最大的受惠者。”

根据彭博资讯，在美国于1994年2月和1999年6月的最近2次升息前半年内，全球股市上涨约一成，美股在过去6次联准会升息的前半年报酬率也平均达8%-12%。1999年7月至1999年12月Fed初升息后半年期间，全球股票基金报酬率也达35.53%。

部分华尔街分析师预期Fed将在今年年底以前升息至2.25%，预料Fed年底前的5次政策会议将分别升息一码，而这个幅度是市场可以轻易接受的。

尽管Fed可能将利率调升至2.25%，但仍不到1985年元月以来平均利率5.3%的一半。根据彭博社针对经济专家调查，自2月份以来，美国今年经济成长率平均预估值一直维持在4.6%，将是自1984年以来最大增幅。

金融市场对升息感到惴惴不安，可能是担忧1994年债市崩跌重演。Fed当年开始升息一码，接着积极升息，抑制通膨，一口气将利率由3%大幅调升至5.5%，一般认为，这种冲击导致加州橘郡破产，且引发其后的墨西哥金融危机。

有了前车之鉴，Fed官员为了安抚投资人，再三信心喊话，不会重蹈1994年的覆辙，且重申将以“循序渐进”步调升息，以维持美国经济稳定成长。

商业周刊日前指出，如果联准会能在不影响经济成长下逐步将利率由目前的1%调高至正常幅度的4%左右，将是一大成就。

由此看来，只要Fed升息幅度不逾越适当分寸，升息对股市应是币多于利。