【大澳门威尼斯人赌场官网5月9日讯】〔自由时报记者黄美惠台北报导〕中国宏观调控引发全球关注，日前媒体报导，中国官方极可能在劳动节长假结束后，启动升息抑制授信，但根据外商银行内部评估显示，中国采取升息的概率不高，且中国官方在经济硬着陆风险未除的前提下，不太可能再让货币出现负面冲击。

　汇丰银行中国区资深经济学家屈宏斌指出，80年代起，南韩固定投资金额占GDP比重，一路攀升至90年代初的37%，随后逐年下滑；泰国也在1996年达到40%的高峰后开始下降；但是中国从80年代起至去年，持续维持增长态势，去年更达到47%，是世界上最大的投资泡沫。

　以土地开发为例，屈宏斌说，中国地方政府急着将农地开发为工业用地，将近4千个工业园区正在兴建，面积折合约3.6万平方公里，相当于1.5倍中国现有都市区域，或说有60个新加坡那么大，土地开发也直接带动钢铁、水泥、铝等材料价格飙涨。

　中国这股投资热潮，由地方政府殷勤驱动，去年SARS疫情控制后，中央政府也意识到不得不采取对策。

　屈宏斌指出，即使去年下半年起紧缩银行信贷，但到今年3月份为止，中国银行贷款的成长仍维持在20%，离目标区16~17%有段距离。

　因此，汇丰银行内部评估，升息对中国现况恐起不了作用。

　屈宏斌解释，中国不是完全遵循市场自由机制的国家，加上地方政府铆足全力招商，贷款成本对投资者根本不是问题，升息对中国式的热病完全失灵。

　屈宏斌认为，中国可能再调升银行存款准备率，目前为7.5%，可能再上调至8.5~9.5%区间。而在经济有硬着陆隐忧下，北京当局也不会再让货币出现负面冲击，人民币大幅升值的概率基本上不存在。

　屈宏斌也说，中国经济虽然已历经20年改革，但似乎仍只有“机关枪”及“钱”管用；中国政府必须正视地方政府过度干预的问题，短期的紧缩政策或许有效，但中国经济的根本之道还是“改革”，未来北京高层的操作，将会是一项高难度的“艺术”。

　另一方面，根据花旗集团内部评估，这次中国降温主要是针对房地产、钢铁、铝业紧缩信用，一旦中国采取升息，冲击层面恐会扩及所有产业，这是中国官方最担心的关键所在。

　花旗集团分析，中国官方升息与否，可以通膨及投资成长是否趋缓做为观察指标，假如一连串的降温措施可有效抑制投资成长，物价水平也没有因为原物料高涨而走高，研判中国政府升息的机会将大大降低。 (//www.dajiyuan.com)