【大澳门威尼斯人赌场官网10月12日讯】今年上半年，中国的外债余额、尤其是短期外债的余额大幅度攀升。国家外汇管理局上个月底公布的统计资料表明，与去年年末相比，中国大陆地区的外债余额在半年间增长了百分之十四左右；其中短期外债余额增长幅度高达百分之二十八点五。短期外债的净流入量约为上年同期的六倍。中国外债的增长正在引起人们对中国面临的金融风险的警惕。

中国外债余额的增长是由多种因素引起的。进出口贸易的增长通常是导致外债余额尤其是短期外债余额增长的一个原因。今年上半年，中国的进出口总额比上年同期增长了一成五左右。用来支付对外贸易的流动资金的增加显然会在一定程度上增加对短期贷款的需求。但是，仅此一项，似乎很难解释中国短期外债大幅度增加的现象。因为同期短期外债的增长幅度大大高于对外贸易的增长幅度。

经济观察家们普遍认为，近来影响中国外债的大幅度上升的两个最重要的的因素，一是外汇投机；二是国内企业对中国政府宏观调控政策的应对。

近两年来，关于人民币汇率的争论不断。中国的主要经济伙伴认定人民币币值被低估。他们认为这是中国政府的故意所为，其目的是为了保持中国出口产品在国际市场的竞争力。因此，国际间要求中国政府放松对中国外汇市场的非经济干预从而让人民币升值的呼声不断。最近中国政府作出承诺，表示将实行更有弹性的汇率机制，正是对国际压力的一个间接让步。这种背景，使得人们通过增加外汇借款来增加手中的人民币资产，以便在将来人民币升值后获取利润。中国虽然对资本账户仍然实行严格管制，但是在经济全球化的今天，逃避这种管制的方式层出不穷。不少中国企业在进出口贸易中，采用预收账款、延迟付款等方式，以增加人民币资产。而这些贸易信贷都被纳入短期短期外债统计。

除了对人民币升值的预期之外，长期存在的美元和人民币之间的利率差别也是外汇投机的一个诱惑。目前国内企业到国际金融市场间接融资的成本，大约在百分之二点五到百分之百分之四之间，国内一年期美元贷款利率目前基本在百分之三点五以下，而人民币贷款利率通常维持在百分之百分之五点五左右。因此，目前本外币贷款利差为两到三个百分点，信用级别较高的企业，其本外币贷款利差甚至更高。这种本外币之间的利差不仅直接导致短期外汇投机，而且还对人民币升值的预期起着推波助澜的作用。

中国近两年处在宏观经济过热的高涨时期。而经济过热的一个重要表现就是投资者对投资前途有着过高的预期。这直接导致投资贷款的增加。不仅企业，而且外国银行都对中国的投资专案表现出浓厚的兴趣。今年上半年开始实施的宏观调控措施，从银行入手对企业的国内贷款施加了严格限制。但是这些措施对企业的境外贷款，尤其是对外资企业和涉外企业的境外贷款无法限制。于是许多企业便采用各种方式通过短期外汇融资来继续其专案投资。地方政府对此也是倍加鼓励。有不少国内的经济学家认识到，短期外债问题同样是宏观经济过热的一个表现。

一个国家的外债余额是衡量一国金融风险的重要指标。短期外债在整个外债中所占的比重，更是经常用来检测一个国家的外汇风险。一般而言，国际上认为短期外债比例不超过外债总额的百分之二十五比较安全。而中国早在二零零一年就已经超出这个水准。到今年三月的，更已经突破百分之四十。中国目前还有较多的外汇储备，因此短期外债的攀升还不至于导致立即的债务危机。但是由此表现出来的金融安全不得不令人警惕。不仅如此，这个现象也将会对人民币升值产生进一步的压力，并且对在全球化背景下中国的金融和宏观经济调控机制提出新的挑战。

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