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【大澳门威尼斯人赌场官网1月26日讯】据中央社二十六日报导，倍立投信与其海外策略联盟伙伴法国巴黎银行集团指出，2003年的股市表现将优于债市，主因企业不断改善财报品质以及生产力，加上利率处于历史低档，各国政府也持续进行结构性改革，经济景气应可维持缓慢复苏的基调，对于企业获利的成长将有助益，并可能促使货币政策开始转向。

2002年的股市，创下二次大战以来唯一连续 3年下滑的最长空头记录，倍立投信认为，2003年应有优于债市的表现机会。关键因素在于目前的股价已回到接近、甚至低于合理价位的水准，显示1990年代晚期所展开的泡沫修正应已告一段落，且基于先前的泡沫破灭经验，分析师对于2003年的企业获利预估值相对合理，可望大幅降低盈余下修的风险，甚至相对地预留了向上修正的空间。

因为逐渐复苏的经济与需求，应可促使企业的获利持续改善，且盈余的来源，将从原先的成本控制，转为销售量的增长。

如果检视经济面的表现，美国上半年复苏的步调较缓，下半年的成长潜力较佳，除预期已持续衰退 3年的投资支出，将随景气回春而逐步回温外，美国布希总统1 月初提出金额高达6740亿美元的10年经济振兴方案，也有利于长期经济正向发展；虽然目前该方案尚须经过国会讨论，但预期共和党主导参、众两院的政治生态，应有利于布希政府推行振兴经济政策。

欧元区的经济景气仍较美国疲弱，英国的经济表现也持续优于欧元区，不过英国的房地产市场可能不如2002年蓬勃，税负也有持续升高的压力，将压抑经济持续成长的力道。

亚洲区域中，新兴市场的前景优于日本，亚洲新兴国家的经济展望持续看好，预期将是消费性科技产品的行销重镇；日本2003年仍无法脱离通货紧缩的泥淖，不过中长期并不看淡。

法国巴黎银行集团预期2003年MSCI全球股票的企业获利成长率仍有 10%的水准，加上股价已回落到低档，因此投资价值不容忽视，其中尤以科技股特别吸引人；具体的例子是，去年12月份，全球科技企业已开始出现合并动作，且都是采取现金交易，成交价格也都高于股价，显示长期投资价值确实有遭到市场低估之嫌。因此，第一季布局全球科技股，长期而言，应有机会获得相对优渥的报酬率。

至于债市方面的表现，倍立投信预期恐将不如去年，主因随经济逐渐复苏、通货膨胀以及货币政策可能转向的预期心理，将取代原先弥漫的通货紧缩气氛，并促使目前处于历史低档的长期殖利率，开始反转向上。

法国巴黎银行集团研判，英国很可能是G7中领先升息的国家；美国联邦准备理事会在就业、投资与企业获利尚未出现显着复苏的讯号前，不会轻易改采紧缩性货币政策；至于欧洲央行，反而可能在今年初再次降息，以因应区域经济疲软的困境。

不过，倍立投信指出，由于仍有类似美伊战事等国际因素干扰，以及经济景气复苏仍存在不确定风险，预期债市即使修正，殖利率向上的空间也相当有限，另一方面，美国与英国政府也不乐见长期殖利率的骤升，冲击房地产市场以及高负债的个人与企业，因此势将压抑殖利率的上扬幅度。

在此情况下，倍立投信认为，逢股市量缩回档，都是择优布局的时机，不过为分散风险，并拉低投资成本，最好采取分批进场或定时定额、定时不定额的操作策略。(//www.dajiyuan.com)