【大澳门威尼斯人赌场官网2024年09月23日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张原彰台湾台北报导）8月初受到美日利差缩小、汇率与资产价格波动度飙升等因素影响，日圆利差交易部位出现迅速大规模平仓，导致全球金融市场发生股灾。中央银行说，较广义定义的利差交易很可能还没有平仓，提醒投资人注意市场风险。

中央银行在第三季理监事会后参考资料里提到，关于“利差交易”跟“莎姆法则”（Sahm Rule）（衡量美国经济是否处于衰退状态）等议题的探讨。

利差交易部分，8月初出现日圆套利交易平仓的问题，一度导致全球股灾。央行提到，2022~2023年美国联邦准备理事会（Fed）大幅升息期间，随着美日利差风险比率不断攀升至接近历史高峰，融资日圆并投资美元资产的利差交易再度盛行。

央行表示，7月以来市场预期Fed可能降息，但日本央行（BoJ）调升政策利率，美日利差缩小导致美元对日圆贬值，且美元对日圆汇率波动度上升。8月2日美国公布就业数据疲弱，市场担忧美国经济恐陷入衰退，预期Fed将大幅降息，加上BoJ持相对鹰派立场，以致美股及日股均大幅下跌，且股市波动度飙高。

在预期美日利差缩小、汇率与资产价格波动度飙升下，日圆利差交易部位迅速大规模平仓，进一步加剧金融资产的价格波动。

央行说，这次日圆利差交易平仓虽然很快就平息，但很可能仅限于狭义定义的利差交易，如日圆投机性期货部位。但是，较广义定义的利差交易，如借日圆资金投资高风险性资产的部位，很可能仍未平仓，如果出现波动，大规模去杠杆化将导致波动加剧。

央行说，目前不易确切估计日圆利差交易的规模，若依照国际清算银行（BIS）经济学家 Aquilina et al.透过BIS全球银行资产负债表的跨境资产资料推估，在这次动荡前，较广义的规模包括日本店头市场零售外汇保证金交易，其日圆净空头部位达2.1兆日圆（148亿美元）；外国银行日本分行的跨境资产（inter-office assets）规模达14兆日圆（900亿美元）；全球银行对日本境外非银行部门的日圆计价贷款，3月的规模达40兆日圆（2,500亿美元）。

另外，央行在报告中还提到，市场高度关注莎姆法则（Sahm Rule），且指标显示，美国经济面临衰退的可能性已经升高。从其他指标可发现，当前美国劳动市场已较2019年疫情之前疲弱。

责任编辑：郑桦