【大澳门威尼斯人赌场官网2024年09月27日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者程静、易如采访报导）中共央行周五（27日）再下调存款准备金率0.5个百分点，过去几天，中共再次推出系列政策救市，低迷的股市在本周才开始上涨。多位专家分析，目前看股市是短多长空，关键要观察当局政策能否落实，以及经济基本面是否健康发展，股市制度是否合理及监管是否有效。

中国股市上涨 专家：只是暂时性的 因根本结构未变

继周二（24日）降准、降息、降低存量房贷利率，央行周五又宣布，27日起下调金融机构存款准备金率（降准）0.5个百分点，旨在通过向金融市场释放约1万亿人民币的流动性来提振疲软的经济。

央行还将七天期逆回购操作利率由1.7%调降至1.5%，下调0.2个百分点。这是该主要政策利率两个月来再次下调。该利率为央行对商业银行贷款支付的短期利息利率。

路透周四晚间报导，作为新一轮财政刺激的一部分，北京计划在今年发行人民币2万亿元（合2,844.3亿美元）的特别国债，以促进消费并帮助地方政府解决债务问题。

受这些政策激励，周五A股上涨，截至收市，沪指报3,087点，涨2.88%；深成指报9,514点，涨6.71%；创指报1,885点，涨10%。两市成交额连续三日破万亿元。

本周迄今为止，上海和香港的股市上涨了9%以上；上海蓝筹股指数涨幅达10.8%，这将是自2014年12月以来的最大单周涨幅。

不过，中国问题专家王赫27日对大澳门威尼斯人赌场官网表示，“目前的股市大涨，只是暂时性的。”

“这源于央行9月24日宣布的政策，即创设了两项结构化货币工具——‘证券、基金、保险公司互换便利’和‘股票回购增持专项再贷款’，首期资金分别高达5000亿和3000亿，还可能有二期、三期；这直接提升了投资者对中共救股市的期望，股市应声而涨。”

美国经济学者黄大卫27日对大澳门威尼斯人赌场官网分析：“现在的政策只是为股市提供一个流动性，但是没有改变中国股市的根本结构，比如对中小投资者的保护不足，权力寻租严重，而且对财务造假一直处罚不利，处罚的钱也从来都没有按原数返还给中小投资者，罚没的钱也没有返还给受害者，等等。”

欧美股市未同步上涨 投资者困惑：政策能否落实

中国股市一直表现低迷。今年以来，主动管理型新兴市场ETF越来越把中国排除在外，剔除中国资产的基金表现优于更广泛的新兴市场ETF和以中国为重点的ETF（指数股票型基金）。

过去一年，中国股市也落后于美国和其他新兴市场。FactSet数据显示，截至上周五的12个月内，以中国为重点的MCHI指数下跌了2%，而同期标普500指数上涨了30%，iShares MSCI新兴市场（除中国除外）ETF上涨了19.3%。

但是过去三天，“以中国股市为中心的市场反应”让一些投资者“感到困惑”，《华尔街日报》援引Horizon Investments首席投资官史考特‧拉德纳（Scott Ladner）的话说，因为在中共政府终于拿出“财政刺激计划来重振经济”后，他们还没有看到全球股市上涨。

在拉德纳看来，北京官员发出的“强有力的促增长信号”本应该大幅提振欧洲股市、美国小盘股和价值股，但这些股市的反应却相对平淡。“这不是投资者期待的那种跨市场反应。”他周四告诉MarketWatch。

《华尔街日报》说，投资者现在想知道，北京的刺激政策能否扭转中国股市的颓势，更重要的是扭转经济颓势。

锐联财智（Rayliant Global Advisors）首席研究官兼投资组合管理主管沃飞流（Phillip Wool）表示，股市上涨是否会更上层楼，取决于北京政府是否“坚持到底”，以及“是否真的会根据已经宣布的内容落实具体政策”。

如何落实？黄大卫表示，可以观察几点，第一中国经济目前能否减低税负，活跃及鼓励民营经济，改变国进民退的趋势，鼓励民营经济，然后跟欧美的经贸关系大为改善；要是这几个关键点能够落实，中国股市ETF那些就值得考虑，否则目前看到的只是短期机会，而且风险会比较大。

另外，他认为，还要注意中国股市跟世界股市不同，中国股市更多的是一种政策市，人为干预、政府干预过多，而且政府干预是不稳定的。

经济基本面差 中国股市颓势如何扭转？

自新冠（中共病毒）疫情以来，中国股市受经济增长放缓和资本外流拖累，一直是全球表现最差的股市之一。去年恒生指数下跌14%，上证综指下跌15%。

中共采取了一系列措施提振投资者信心，包括直接购买股票鼓励企业回购，但未起多大作用。8月最新数据显示，中国经济活动全面走弱，房价创下九年来最大年度跌幅，同时零售销售和工业生产活动继续放缓。

《华尔街日报》援引分析师们的话说，尽管政府直接购买股票可能有助于在短期内提振回报，但制定计划应对中国经济面临的结构性问题，是中国股市获得价值重估的一个必要条件。

摩根士丹利分析师王滢说，反弹的幅度及可持续性取决于中国经济能否成功摆脱通缩，以及公司业绩增长能否触底反弹。

黄大卫也表示，中国经济基本面没有根本性改善，所以它目前的政策应该会有一个短期、最多是中短期一个短暂效果，应该来说，大家还是要谨慎地去投资。

总体来说，他认为，“欧美的股市在中长期来看还是值得关注，中国股市在短线来看现在值得关注，但是你说要买进ETF，因为ETF是一个超中长线投资，我觉得可能还要等到中国的经济基本面改善。”

目前，中国的经济数据依然不乐观。中共国家统计局公布的工业企业利润最新数据显示，8月份，规模以上企业利润同比降幅高达17.8%，创今年以来的最大跌幅，也是2023年5月以来的最低点，同时也逆转了持续四个月的涨势。

中共官员可信？分析：需要三条件走出熊市

对于中国股市的走势，王赫总结，“股市要大牛，需要具备三个条件：第一，经济长期健康发展；第二，股市基本制度合理；第三，监管严格、有效。”

王赫说，进入2024年，当局加强了监管、修正了一些制度，取得一些积极进展；但是，股市基本制度的合理性还未解决，严格监管是否能长期坚持下去还有悬念，并且中国经济大盘动摇，前景暗淡，考量这些基本面，可以推断，中国股市目前尚不具备走出熊市的条件。

“这可能出现这样一个局面：新资金进来，以前被套的抓住机会借机逃走，这样中国股市就形成个死亡漩涡，投入再多的资金都没用，活不起来。”

黄大卫特别提到中共官员的许诺，“就像（央行行长）潘功胜说的今天加5000亿，明天觉得可以又加5000亿，后天再加5000亿也有可能，说起来好像很轻飘，不像一个政策制定者说话，更像一种街头卖艺的感觉。”

“所以这种方式去领导中国证券业，我觉得挺让人担忧，而且中国其实在过去十几二十年过度证券化，过度金融化已经导致整体的制造业、实业空心化，整个经济已经是去实向虚，所以都要注意一个总体风险。总体情况就是这样。”

责任编辑：房夏焥#