【大澳门威尼斯人赌场官网2024年09月20日讯】中印经济比较，至少在股市方面，印度开始胜出了。摩根士丹利9月17日的报告显示，印度在MSCI可投资指数的权重为2.35%，首次超越中国（2.24%），成为全球第六大市场（见下表），也是MSCI新兴市场可投资指数中最大的市场。

MSCI全球可投资市场指数部分国家权重

或曰：中国在MSCI新兴市场的权重不是仍高于印度吗？是的。不过，从目前的趋势看，印度在MSCI新兴市场的权重超过中国也就是最近一两年的事情了。

稍前，8月13日，MSCI公布季度调整，印度在MSCI新兴市场指数的权重升至历史新高，从19.2%升至19.8%，而中国则由25%降至20.2%，两者差距进一步缩小。这次调整，已于8月30日收盘后生效。有机构推估，经此调整将导致27亿美元至30亿美元净值的被动资金流入印度；考量印度股票当前速度和动能，其在MSCI指数的权重到今年11月可能超过20%。而中国的权重，则大概率从目前的20.2%继续下调。

这里回顾一下MSCI新兴市场指数中国权重的轨迹（见下图）。2018年6月，中国A股被纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。之后，权重不断提高。截至2019年11月27日，MSCI新兴指数已包含472只中国A股大盘股和中盘股，在该指数中的权重升至约34%。截至2020年第三季度末，中国权重占MSCI新兴市场指数的42%，为创立以来的最高水平。这有一个背景，就是一方面中共加大金融开放力度；另一方面，从2019年—2021年，中国股市连涨3年，中国股市总市值达到峰值（92万亿人民币）。摩根士丹利还曾乐观地预测（2020年10月12日的研报）：到2027年，A股纳入系数将从目前的20%提高到100%，中国在MSCI新兴市场指数中的占比逾半壁江山（将达到56%），令其它发展中国家难以吸引投资者的关注。

但是，不料2022年中国疫情再次大爆发，经济大盘动摇，股市急转直下，大衰退了，跌跌不休。相比2021年峰值，当前中国大陆和香港股市的市值，共缩水超过6万亿美元。国内外投资者，损失惨重。与此相应，MSCI开始持续地降低中国比重。进入2024年，MSCI于2月、5月、8月分别剔除66只、56只、60只中资股，使中国在MSCI新兴市场指数中的权重降至20.2%的新低。

（转摘自：香港雅虎财经）

中印在MSCI新兴指数中比重，一升一降（印度权重在2020年仅有8%，现在已升至19.8%；中国权重则从峰值腰斩），对比鲜明。

不仅于此。《华尔街日报》6月20日报导，华尔街没有多少股票市场能与火红的纳斯达克相比，印度却是个例外。与之相比，中国股市则愈显萎靡不振。从2019年底到2024年6月18日，MSCI印度指数飙升了110%，领先于美国以科技股为主的纳斯达克指数99%的涨幅；同期，MSCI中国指数下跌了30%。

由于中国经济持续低迷，MSCI持续降低中资股比重，全球资金流出中国的趋势日益明显。另一方面，印度经济稳定增长，赢得强劲的资金流入。2023年，印度股市流入210亿美元，而净流入中国的北向资金仅437.06亿人民币。

综上，印度已在MSCI可投资指数超过中国，在MSCI新兴市场指数即将超过中国，MSCI印度指数涨幅远超MSCI中国指数。

虽然，印度股市总市值现约5万亿美元，远小于中国（现约10万亿美元）；但2023年，印度GDP约3.49万亿美元，中国GDP约17.89万亿美元，就股市总市值/GDP数据而言，印度远超中国。总体来讲，印度股市和金融健康、成熟、优越。

大家知道，股市具有经济晴雨表的功能，偏偏中国股市不具备这个功能。为什么呢？中共1990年推出股市，就是奔着“国企脱贫”、诱骗西方（因1989年六四屠杀西方集体制裁中共）而来的，中国股市本质上是垃圾，是圈钱，是韭菜收割机。所以，自2007年上证指数突破3000点后，就一直在玩“3000点保卫战”的游戏，今年9月18日还一度跌破2700点。笔者上个月写过《A股进入‘垃圾时间’》一文，此处不赘。

这里简单说下印度股市。过去二十年间，MSCI印度指数上涨超900%，远超标普500指数和MSCI新兴市场指数（见下图）。

（转摘自RockFlow网站）

过去三年，新兴市场股市下跌13%，印度股市却气势如虹，大涨46%，高于全球股市所录得的20%涨幅，同期只有美国能与之媲美。

印度股票之所以长期表现领先，简单说有三个原因。第一，强劲的经济增长是印度股市长牛的根本原因。据印度统计局统计，2003—2023年间印度名义GDP年均增长12.7%，与同期印度Nifty50指数的年均涨幅相近。其中，2021—2023年，印度的平均经济增长率为8.1%，远高于中国的平均经济增长率5.43%（这是中共官方数据，且不论其真假；印度数据则无人质疑）。需要注意的是，印度经济增长主要由服务业和国内居民消费驱动（常年贸易逆差），这与中国大不同。

第二，印度股市注重投资者保护和投融资平衡。举例而言。印度上市公司大致“进退平衡”，强制退市非常严厉，惩罚被强制退市的公司，且落实到上市公司董事及发起人个人。在2003年—2004年退市潮中，从孟买交易所退市的公司共有1010家；2016年—2018年的退市潮中，孟买交易所退市公司861家，国家交易所退市公司为138家。（而中国呢？截至2024年4月14日，A股累计退市公司数量合计243家。）又如，分红大于募资。2014—2023年间，印度上市公司合计募资约2482亿美元，现金分红约3514亿美元，后者是前者的约1.42倍。（分红问题一直是中国股市的痼疾。）

第三，外资持续净流入印度股市。印度在MSCI新兴市场指数中的权重由2013年的6.4%增加至2024年2月的18.2%。截至2024年1月末，外资（FPI）持仓约占印度股票市值的16%。（虽然外资流入中国股市的净值高于印度，但2024年初外资在A股占比仅有2.43%。）

印度的股市常年牛市，中国股市则萎靡不振。而股市表现的背后，则是两国经济的基本面。许多人嘲笑印度、看不起印度，高歌“中（共）国模式”。在股市数据面前，面对当今中印不同的经济发展态势，是不是应该反思一下呢？

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责任编辑：高义#