每隔一段时间，台湾的股民总会流行起某些风潮，而这些风潮大多跟配息脱不了关系。遥想“古早”的年代，电信三雄、中钢是股民们最爱的配息标的。后来改成流行存金融股，理由是金融股大到不能倒，又是特许行业，每年会有稳定的配息。

现在，这股风潮改吹到ETF了，自从国泰投信推出季配息台湾ESG永续高股息ETF，大受市场欢迎。接着，为了提高配息频率，许多理财YouTuber教大家自组月配息的ETF组合：购买三档在不同月份季配息的ETF，就可以组成月月配的ETF投资组合。

当时我就预言，月配息的ETF迟早会出现。果不其然，在今（2024）年的3月，元大推出主打月配息的ETF，再加上以10元的低价发行，“感觉”比较便宜，募集时火热到金管会都出面关切。

多年不见的朋友小花，在脸书私讯问我，他想把定存解掉去申购这档ETF，这样做到底好不好？

身为顾问，当然没有办法直接回答小花的问题，尤其对多数人来说，“好不好”的定义是“短期能不能够赚钱？”那我想这个问题的答案，大概也只有上帝可以回答。

月配息＝每月加薪？其实是迷思

月配息真的这么好吗？为什么投资人如此热衷？这其实是人类的本能，因为人是讨厌损失、规避风险的动物，会倾向先拿到获利，所以当手中的股票有赚钱时，会想要落袋为安。配息也是一样的概念，即使知道钱只是从左边口袋拿出来，放到右边口袋，还是可以产生心理的安定感。

再者，因为增加收益平准金的机制，让这类季配息、月配息ETF，可以稳定地每季，甚至每月配息，对于投资人来说，就产生相当高的吸引力，让人有“每月加薪”的美好错觉。

最后，当报纸新闻、各大网红、朋友同事都这样做，就会更加强化，导致一窝蜂的现象。若是不想被新闻媒体搞得晕头转向，最终还是要回归到理财的目的，才能解决这个问题。

我

先向小花说明这件事，但是明显感觉的到，他不是很想听⋯⋯。

为何这些ETF可以稳定配息？

不过，你是否会好奇，台股除息旺季都在6∼9月，这些季配型、月配型ETF是怎么办到稳定配息的？

事实上，这些“游戏规则”都清楚地写在公开说明书里，只是公开说明书通常多达上百页，当中又穿插许多专有名词，对于一般投资人来说，就像六法全书一样，每一个字都看得懂，但是合在一起就看不懂了。

以下节录国泰ESG永续高股息ETF的公开说明书：

也就是说，基金公司完全可以决定分配金额。所以，只要“去年”领到的股利不要一次发完，而是分次逐季慢慢发，就可以达到稳定配息的效果。这样的做法，大家可能都曾经在成语故事里看过，我稍稍地做些改编：

有一群猴子，每天早上都可以领到主人的四颗果子。后来，主人改成每天早、午、晚、宵夜各发一颗，本来午餐、晚餐、宵夜都要饿肚子的猴子，就开心到暴动。

高配息≠高报酬

由于许多高配息ETF的成立时间不长，我们就拿老牌的高息ETF0056，来跟市值加权的0050比较：

虽然0056的波动（标准差）确实比0050小，但是在5、10年的报酬率也输给0050。再进一步看衡量风险／报酬比率的夏普比率（编按：或称夏普指数，指投资者承受每一单位风险所得到的报酬），10年下来，0050的0.80是远优于0056的0.60。也就是说，0056虽然波动较低，但是相对损失的报酬率更多。所以，配发较高的股息，并不代表较高的报酬率！

再者，为了拿到配息，我们还必须多负担一些成本，例如：

⑴汇费：每笔频率增加的话，累积起来也是一笔不小的成本。

⑵健保补充费：每笔配息如果超过2万元，就要课2.11％的健保补充费。

⑶所得税：股利的可扣抵税率为8.5％，所以如果所得税率高于12％，领越多股息，隔年就要补缴越多所得税。

配息不是不好，而是要回归理财的目的

任何金融商品都有其特性，没有绝对的好与坏，而是要依理财的目的来选择。举例来说，如果是一位没有固定收入的退休族，透过配息来支应每月生活开销，只要充分了解上述的配息成本以及ETF的投资内容，那么这样的选择或许是可行的。

反过来说，对一位还在累积资产的年轻人，每月生活开销由自身的薪资收入来支应，所以拿到的配息仍然是要再投资，此时拿到配息不仅要多花成本，还要再多花时间把配息投入新的标的，相对就不是一件有效率的事。

当然，要如何衡量这些ETF的绩效表现，而不是单单只看配息率、报酬率，对投资人来说可能又是一件更困难的事了。若只着眼于配息，忽略自己的理财目的、现况，甚至没有好好做功课，研究ETF的投资方式，最终结果往往就会不如预期。

通完电话后，小花简单跟我道了谢，至于后续如何，我暂时没有下回可以分晓了。

重点摘要

1.月配息ETF的迷思：月配息ETF虽然看似稳定且吸引人，但其配息机制并非真的创造了额外的收益，而是可能将原本的收益分次发放。投资人容易被“每月加薪”的错觉所吸引，却忽略了背后的机制与潜在风险。

2.高配息不代表高报酬：追求高配息的ETF，并不代表一定能获得更高的报酬。过度强调配息，反而可能牺牲了长期绩效。投资人应将目光放远，考量整体的风险与报酬。

3.理财目的至上：选择投资标的时，应先厘清自身的理财目标。对于退休族或需要稳定现金流的人来说，月配息ETF或许是适合的选择。但对于年轻人或长期投资者而言，追求成长型的投资标的可能更为适当。

<本文摘自《》，幸福文化提供>

（网站专文）

责任编辑：茉莉