【大澳门威尼斯人赌场官网2024年10月30日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者秋生综合报导）在下周美国总统大选日到来之前，利率期权投资者正在进行交易，如果利率保持高位，他们将获得回报，这表明市场预期共和党将大胜。

期权市场也在为美国国债收益率三十多年来最大的大选后波动做准备。

如果共和党同时赢得国会参众两院和美国总统职位，那么可能会提高关税，并从而导致更高的利率，特别是在收益率曲线的后端。为填补巨额财政赤字而增加的美国国债供应，也会推高长期收益率。

投资者一直在购买所谓的长期付款人掉期期权，以期在利率居高不下时获利。在这种交易中，投资者购买以固定利率支付和以浮动利率收取的权利。

巴克莱固定收益策略部董事总经理阿姆鲁特‧纳西卡尔（Amrut Nashikkar）表示，“期权市场的表现似乎预示着共和党大获全胜的可能性更高，这种价格走势的预期就是，利率走高，长期利率上升。”

然而，如果民主党获胜，可能会提高企业和高收入家庭的税负，从而拖累经济增长。通胀放缓的可能性很大，因此，美联储可能会采取更积极的宽松政策。在这种环境下，利率可能会在曲线前端的引领下下降。

掉期期权（swaptions）是利率掉期期权，是超过600万亿美元场外利率衍生品市场的一部分。利率掉期衡量固定利率现金流与浮动利率现金流之间的交换成本，反之亦然，投资者利用利率掉期对冲利率风险。

掉期通常以担保隔夜融资利率（SOFR）为参考利率，反映利率预期。

这种政策预期的变化也反映在从五年到30年期的掉期中，其中隐含波动率（一种用于定价这些期权的衡量标准）的成本在几周前飙升，因为共和党前总统唐纳德‧川普在Polymarket等平台上赢得大选的在线投注赔率上升，尽管全国民意调查称两位候选人的选情胶着。

10月21日，30年期掉期利率一个月平价期权隐含波动率创下年内最高值31.06个基点。周五，该数值下滑至30.5个基点。

巴克莱的纳西卡尔表示，“由于国债发行量预计增加，长期国债历来对财政政策非常敏感，而长期国债的发行量通常更高。”

长期债券的波动率上升

其它长期债券（从5—10年期）一个月期期权的隐含波动率也上升了。

美国银行证券高级利率策略师布鲁诺‧布拉津哈（Bruno Braizinha）表示，“它们上升的幅度远远高于我们在2020年大选前的选举周期中看到的幅度。”

随着波动率的攀升，投资者也在押注长期利率走高，例如30年期掉期利率，一个月内上涨约50个基点。

10月22日，长期交易成本飙升至18个月高点33个基点，表明投资者越来越预期30年期掉期利率将在一个月内上涨50个基点。这很可能是因为30年期国债收益率也可能上升。

美国银行的布拉津哈说，“债券最坏的情况是出现大逆转，投资者正在积极对冲，试图为他们的投资组合进行对冲。”

除了预期共和党会横扫国会之外，投资者还预计11月6日或7日国债收益率将出现18个基点的巨大波动，根据MOVE指数，这比当前指数预测的一个月平均每日波动高出约2.5倍。

作为利率波动基准的MOVE指数上周五为128.4，反映出未来30天内大部分期限的美国国债收益率平均每天将朝两个方向波动8个基点。

MOVE指数的创建者、简化资产管理公司（Simplify）管理合伙人哈雷‧巴斯曼（Harley Bassman）表示，预计大选后期权价格国债收益率将出现大幅波动，这可能是自1991年海湾战争以来已知事件中最大的波动。

他指出，利率波动幅度远高于股市，而巴斯曼认为，股市对大选的态度已经变得更为自满。

美国股市的波动性较低，因为巴斯曼认为，股市并不关心谁当选。他指出，前总统川普和副总统贺锦丽（卡马拉‧哈里斯）都曾提出通过增加财政支出大幅增加预算赤字，这对股市和经济有利。

巴斯曼表示，“无论哪种方式都会产生巨额赤字支出，从而形成巨大的财政动力；最终形成推动经济发展的顺风。”

（本文参考了路透社的报导）

责任编辑：李琳#