【大澳门威尼斯人赌场官网2023年11月21日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者程静、易如采访报导）中国9月持有的美国国债首次跌破8000亿美元大关，为14年来最低，与10年前相比减少了4成。专家认为，中共减持美债最主要是为维护人民币汇率稳定，同时也担忧因中美关系及地缘政治恶化而遭美国制裁。但也有研究认为，北京对投资美元的兴趣丝毫不减，只是换了方式增加美元。

中共减持美债 分析：为维持人民币汇率稳定

美国财政部上周四（16日）公布的9月份国际资本流动报告（Treasury International Capital）显示，中国9月继续减持美债，为连续6个月减持。目前总持仓规模首次跌破8000亿美元大关，降到7781亿美元。

同时，截至9月，中国持有的美债余额，与10年前美债持有量最高峰时相比，下降了41%。2013年11月，中国对美国国债持有量高达1.317万亿美元。

中华经济研究院助理研究员王国臣日前对大澳门威尼斯人赌场官网分析，北京减持美债的目的，最主要因素当然是维护人民币汇率的稳定，这一两年人民币被看贬，要维持汇率稳定必须抛售美元，然后增加市场上的人民币，或者是削减外汇存底来对冲整个汇率。

“这里面会牵涉到另外一个很重要因素，近期外资也在撤出中国大陆，必须把人民币换成美元，所以在汇率变换过程中，人民币也会进一步贬值，外汇存底也会变少，这些都需要透过减持美债来作为一个支应。”

“尤其是人民币从年初一路贬，贬到现在，大概11月初时维持在7.18左右，代表央行已经在强力护盘人民币汇率，这种情况下，就必须要抛售美债，才有额外的子弹来维护人民币汇率。”他说。

抛美债 党媒甩锅美国经济不好

数据显示，不只是中国减持美债，美债持有量排名第一的日本和排名第三的英国也都减持了美债。中共媒体则大肆宣传称，“美债不安全”“各国抛售美债”，“就是对美国财政状况和美元失去信心”“促使更多国家考虑减少对美元的依赖”等等。

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田日前对大澳门威尼斯人赌场官网说，“首先它为什么要买美债，是因为美债是世界上最优良的外汇资产，非常稳定；其它国家的货币，包括中共自己的货币都不那么稳定，美债是美国政府的信用来担保的，你永远不会担心这个违约问题。”

“如果中共抛弃这些美债，除了外汇储备越来越少，还有将没有或缺乏硬通货，实际上也是一个损失，因为手上拿着现金，而现金是没什么用的，美债至少可以带来一些利息，所以，（减持）实际上对中共并不利。”

近期，中国经济受房地产低迷拖累，持续下滑，外资出逃，汇市股市都在跌。王国臣说，“它（中共）总不能说中国大陆经济不好嘛，所以要减持美债，换个角度当然就说美国经济不好嘛。一方面转移国内经济不好的焦点，另一方面加强人民币国际化的正当性。”

王国臣也认为，“美国的债券或是美元，应该是全球最稳定的货币跟债券，这样的担忧是比较过分。”

对美债违约的可能性，他说，“可能性大概有两个，第一是政党对立，尤其明年总统大选；第二是因为美联储（Fed）升息，所以偿还利息的成本加大了，预算能不能够覆盖到这一块是有疑虑的，但基本上，美债违约可能性或概率是很低的。”

谢田表示，当然中共这些喉舌，包括大小五毛等肯定是抓住一点，并且迎合中共对外宣传的口径，来散播这些毫无意义的荒唐言论，但是中共央行行长、外汇储备管理局局长，没有一个敢说出这样的话，都是不懂的人在胡乱说话。

抛美债避险？分析：中共忧中美关系恶化受制裁

美国的债务水平的确很高，但是市场上并没有恐慌反应，谢田分析，“重点是现在美国经济增长非常好，债多完全不是问题。……总之，经济好的话可以发债。根据美国的经济势头，这点债务不值一提。”

美国商务部经济分析局10月27日称，美国第三季度国内生产总值（GDP）的年化增长率为4.9%，为2021年第四季度以来最快。

美债发行量也持续增加。10月20日，美国财政部公布报告显示，美国2023财年预算赤字为1.695万亿美元，较去年增长23%。

谢田认为，中共实际上也在减少对美债的依赖，因为它也看到俄乌战争之后，美国等于把俄罗斯的所有西方债券、公债、黄金、外汇储备都冻结了，俄罗斯现在根本没办法用。

此外，谢田认为，中共一直有武装犯台、侵犯台湾的野心，它也知道万一跟台湾交火，或在南海跟美国交火，这些美债不是变成废纸也会被冻结，所以它要减低这个风险，担心制裁。

第三个可能原因，“它也想试一下，按照它这种抛售美债的方式，能给美债或美元造成什么样的伤害，看看能不能打得起金融战，我觉得这可能是中共几个主要的考虑。”谢田说。

专家：北京实际换方式增美元

不过，有专家认为，中共持有的美债虽然减少，但丝毫没有失去投资美元的兴趣，只不过换了方式。

曾在美国财政部工作的经济学家布拉德‧塞瑟（Brad W. Setser）经过大量计算得出结论，北京并未放弃美元或美元债券，近年来更多购买所谓的美国机构债券，而不是美国国债。

塞瑟在美国智库“外交关系协会”（Council on Foreign Relations）网站刊文说，近年来，中共可能越来越多地利用所谓的离岸信托公司的服务。离岸信托公司提供证券交易结算和相关证券托管服务，但这些证券并不出现在美国财政部的统计数据中。

此外，过去十年来，大量资金以贷款形式流入“一带一路”项目。这些贷款也主要是美元，意味着在还款后美元将流回中国。

文章说，中国的美元储备已从国债转向机构债券，并越来越多地使用离岸托管机构。现有证据表明，中国仍持有约50%的美元债券储备。

美国机构债券由政府资助企业（GSE）或政府机构发行，风险稍高，但回报率更高，包括房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）两家抵押贷款融资公司，以及联邦住房贷款银行等其它实体。美国国债则由美国政府发行，被认为是世界上最安全的投资之一。

据路透社报导，根据美联储经济学家卡罗尔‧波尔塔特（Carol Bertaut）和露丝‧贾德森（Ruth Judson）的计算，北京持有的美国机构债券2022年增加了500亿美元，再加上估值效应，实际增加了850亿美元，大大超过同年北京减持的美国国债金额。

文章最后说，总之，过去六年北京储备唯一有趣的变化是向机构的转变，这导致其小幅减持美国国债，但这也表明，将北京对美国国债持有量的减少等同于中国外汇储备中美国债券或美元比例的减少是错误的。◇

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