【大澳门威尼斯人赌场官网2023年10月02日讯】许家印被捕的消息公开后，美国空头机构香橼（Citron Research）11年前做空恒大的报告再度火了。该报告列出恒大的五宗罪、七大危机，并警告投资者恒大日益增长的财务风险，还说“恒大结局已经注定，不能确定的只是时间而已”。

香橼列恒大五宗罪、七大危机

2012年3月，许家印在中共两会期间留下了一张照片。美国的空头机构香橼也开始调查恒大财务状况。

同年6月21日，香椽发布了一份长达57页做空恒大的报告，向投资者列出了恒大的“五宗罪”：

1. 恒大地产的财务报表存在不少错报，通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实。

2. 恒大地产以明显低于市场的价格获得原材料土地是向当地官员行贿的结果，根据中国的法律会被指控为非法获取土地，恒大地产会被处以巨额罚金并收回土地。

3. 恒大造出一个复杂的庞氏风格的融资计划，存在一系列潜在财务与经营风险，包括过度负债、现金流不足、高风险的信托融资。

4. 香橼称许家印的文凭是伪造的，并且暗中通过资产交易为公司融资。

5. 许家印大量投资足球俱乐部、排球和影视文化项目。

香橼提到恒大通过6种方式夸大资产，并降低财报上的负债数据。经调整恒大财报后，香橼认为，恒大当时拥有高达710亿元（人民币，下同）的资金需要在账目减值，因此，其备考股权价值应该为负360亿元。

报告还列出了恒大面临的七大危机，包括：现金流入急剧下滑、高息债务、持续的预售量下滑、低价销售关键资产予关联方、为了维持预售量开展不具经济性的项目、合约销售量大降、大量折价等。

做空报告曾令恒大股价大跌

香橼该份做空报告公布当日，恒大股价跌幅最大达到近20%。这份报告和当日的股价促使恒大决定当日下午1点30分召开紧急电话会议，恒大董事局主席许家印出面回答了投资者的问题，此后几日，恒大股价缓慢回升。

为了反击做空报告，花旗银行、德意志银行、摩根大通在内的九大投行陆续表态认为，香橼的指控缺乏足够证据支持，甚至缺乏常识与必要的调查。2012年7月初，恒大地产执行董事兼副总裁赖立新携律师就香橼的“恶意攻击”前往香港警务处报案。

2014年12月，香港证监会对香橼创始人安德鲁‧莱福特（Andrew Lightford）和香橼提起诉讼，指控莱福特在港上市企业发布虚假信息误导投资者，并在报告发布之前卖空410万股恒大地产股票，获利160万港元。这是香港证券监管机构首次启动针对一位卖空者的法律行动。最终，香橼创始人2016年被裁定散布虚假信息做空恒大地产，除了禁入香港市场，还要承担巨额罚款。

许家印被证实违法犯罪后，香橼在官方社交媒体置顶条目中再次提到恒大。

香橼8月18日在X平台的贴文表示，尽管面临罚款、声誉受损和五年交易禁令，我们仍坚持我们的警告，并在许多法庭上为我们对恒大的分析进行了辩护。我们可能不会得到道歉或退款，但有时事实已经足够奖励了。

责任编辑：方晓#