【大澳门威尼斯人赌场官网2023年10月14日讯】10月11日晚间，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告：控股股东汇金公司于该日通过上海证券交易所交易系统增持其A股股份，且拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。

先看看汇金的来头。汇金，直属中共国务院的国有独资公司，2003年成立，被称为“金融国资委”。所以，汇金增持四大行，具明显的政策含义。

事实上，这是汇金公司第7轮增持四大行。上次增持在2015年。那么，汇金为什么时隔8年后再度增持四大行呢？

首要目的是提振四大行和银行板块股价、提振当前疲弱市场的信心。

当局2021年底提出的中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，至今未变。“三重压力”中最核心的还是“预期转弱”，就是没信心了。资本市场表现尤为突出，2022年以来A股熊冠全球。当局对策之一，就是今年7月24日中央政治局会议首次提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”，希望以此促成市场和经济尽快形成良性循环。

在这个背景下，汇金注资四大行。回顾历史，在市场低迷的2008年~2013年，汇金曾多次出手增持，暂时能起到一些作用（例如，2008年9月首次宣布增持银行股后，结合印花税单边征收的利好消息，次日沪指暴涨9.46%），不过刺激作用趋弱（例如2012年以及2013年两次买入后，沪指5天及一月均出现了下跌），根本无补于大势。

具体到汇金当前这次增持，可以说力度不大（以10月11日四大行收盘价估算，合计约4.77亿元），效果也不明显（10月12日早盘，工商银行、建设银行、中国银行和农业银行股价涨幅分别为2.54%、2.68%、3.18%和0.55%，整体而言A股银行板块高开平走）。这说明市场反应并不强烈。有论者称“市场目前更愿意相信实际的数据，而非逻辑和政策信号意义”。

从这个角度讲，北京的政策意图——通过汇金增持、“四两拨千斤”， 提振股市信心、推动经济重整——并未达成。

为什么没能达成呢？直接原因是股民对银行股缺乏信任。

中国内目前的银行金融机构四千多家，其中A股上市银行42家，总资产达226.7万亿元，总市值高达10万亿，整个盘子非常大。但是，银行股长期表现不佳。

例如，2019-2020两年间（2018.12.31-2020.12.31），申万银行业指数累计涨幅20.9%，落后沪深300指数55个百分点（见下图）。

进入2023年，银行股整体波动明显，也没跑赢大盘。8月4日，银行板块指数上涨至小高峰3105.79点，随后处于上下小幅震荡态势，截至10月12日收盘，银行板块指数报2959.28点，日涨幅为1.38%。

广大股民发明了一个新词汇——将银行与保险、地产两个板块并列，称作“A股三傻”。这显示市场对于上市银行的认可程度相当低。

银行股长期市场表现不好的一个突出指标，是市净率低。市净率是每股股价与每股净资产的比率。从整体来看，目前A股42家上市银行基本上市净率低于1倍，也就是说处于“破净”状态。截至5月5日，42家A股银行的平均市净率为0.62。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。中国银行、交通银行、农业银行、邮储银行、建设银行、工商银行的市净率分别为0.57、0.514、0.554、0.756、0.596、0.551。

事实上，银行股早从2013-2014年开始就大面积“破净”，除了2015年短暂的时间有几次表现以外，过去10年大部分时间都处在净资产以下。

这就奇怪了：国有大行近五年分红率基本稳定在30%左右，而且平均股息率（一年的总派息额/当时市价）从2019年的4.85%提升至2022年的5.83%，远高于银行存款利率（把钱存银行拿利息不如买银行股吃分红）；便宜的、低估的东西在任何一个市场都会受到投资者的追捧，但是为什么银行股过去10年无人问津呢？

是价值规律不适合A股市场吗？显然不是。

那么原因何在呢？核心一点，就是中国的银行业太“离奇”了。这里仅举两方面的事例。

其一，存款失踪案长期频发。十多年来，从酒鬼酒1亿元存款被盗案、泸州老窖5亿元存款失踪案、2014年42位储户9505万元存款失踪案、杭州某国有银行亿元存款失踪、以及合众人寿3亿存款失踪案等，到今年3月“工行2.5亿存款不翼而飞”等等，实在触目惊心。但是，银行推卸责任，储户难以维权。

其二，查不完的银行腐败案。例如，2022年全年，银行系统至少有39名高管落马，其中国有六大行共有18人被查，政策性银行共有10人被查；股份行和地方性银行约有7人落马，农信社系统有4人被查。今年2月17日，刘连舸突然被免去中国银行党委书记职务，成为“二十大”之后，首个落马的中管金融企业“一把手”。据财联社记者不完全统计，今年上半年至少有42名银行系统高管（大行部门负责人以上，其他银行高管以上）相继落马，国有六大行成金融腐败“重灾区”。

这样的银行系统，人们怎敢相信！

其实，中共当局也不相信。2017年“十九大”首次提出三大“攻坚战”，排在第一位的就是防范化解重大金融风险。中共什么牛都敢吹，敢说“整体脱贫的人间奇迹”，可就是不敢吹已经化解金融风险了。相反，迄今对金融风险高度紧张，被银行烂账、地方债、房企债务违约、金融腐败等等搞的焦头烂额，觉都睡不着。这几年动作频频，但都头疼医头、脚疼医脚，基本上表面文章，不敢也没能力解决实质问题，只能坐等暴雷。

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责任编辑：高义#