【大澳门威尼斯人赌场官网2022年02月20日讯】去年，在中共行业政策打击、疫情“清零”政策等冲击下，华尔街在中国的投资可谓是遭遇了重创，但是，颇有些奇怪的是，在中国经济下行、A股市场不振的情况下，一些国际投行却又开始押注中国市场，争相加码投资了，这到底是为什么呢？它们的押注，又真的能换来回报吗？我们今天就来谈谈这方面的话题。

中国消费疲弱 但奢侈品销售两年翻番

我们看到，虽然在新年假期中共放宽了旅行限制，但数据显示，旅游、电影、餐饮等民间消费依然疲弱，反映出中国消费市场依旧不振，可能成为今年GDP增长的最大拖累。而中共统计局的数据也显示，1月份的居民消费价格指数（CPI）同比升幅仅有0.9%，跌破了“1区间”，是4个月来的低点，也进一步证实了消费的疲弱。

另外，根据国泰君安证券近日发布的问卷调查结果，在后疫情时代，居民的消费能力面临三重因素的影响，分别是：收入受损、消费场景受限以及消费欲望低迷。比如：年轻的、收入不太稳定的群体，选择全面节流、削减预算；年龄较大、收入比较稳定的群体，也削减了出游、社交、美容等相关消费；同时，拥有更多物业的群体，则面临周转压力，对消费的减少效应更加明显；此外，生育对家庭消费的影响很大，不管是新手父母还是二胎家庭，首先考虑的都是子女教育和家庭开支，其次才是社交、出游、美容以及爱好等消费。

不过，让人惊讶的是，在过去两年中，尽管疫情对民间消费造成了巨大冲击，但是，却丝毫没有阻挡中国奢侈品销售总额的飙升。根据贝恩公司1月20日发布的《2021年中国奢侈品市场报告》，中国个人奢侈品市场，继2020年取得48%的增长之后，预计2021全年，将实现36%的增长，达到近4,710亿元人民币，和2019年相比，整体规模几乎倍增。报告还预计，如果这种增长趋势能够延续下去，无论未来出境游复苏的进展如何，到2025年，中国市场都有望成为全球最大的奢侈品市场。

我们看，这也从另一方面证实了中国社会的贫富差距是如此悬殊。根据世界银行中国官网2020年9月的报告，中国的人均收入只有高收入国家平均水平的四分之一左右，有大约3.73亿的中国人，每天的生活费仍然只有5.5美元。

中共总理李克强也在2020年两会期间披露，中国有6亿人月收入在1,000元以下；而另有统计显示，中国有9亿多的人口，月收入不到2,000元。

此外，去年9月，中共国家统计局长宁吉喆也提到，中国居民的人均可支配收入基尼系数（Gini Coefficient），在2008年达到最高点0.491后，2009年至今，一直呈现波动下降驱势，2020年时，降到了0.468。

基尼系数，是国际间普遍用来衡量贫富差距的指标。基尼系数为0，代表居民所得绝对平均；基尼系数为1，代表所得分配绝对不平均。根据联合国开发计划署制定的标准，基尼系数0.4是所得分配差距的“警戒线”，超过0.4就意味着贫富两极分化，我们刚才提到，中国2020年的基尼系数是0.468。

因为低收入人群在人口中的占比太高，再加上人口老龄化的加剧，导致经济增长无法通过刺激内需、刺激消费来驱动，所以到了现在，中共不得已又提出了“共同富裕”的口号，希望推动经济转型，扭转中国GDP的趋势性下降。

不过，中共去年采取的监管措施，让经济更加陷入低迷，又要面对“稳增长”的压力。而经济的衰弱也反映在股市的行情上。虽然A股的指数这星期开始飘红了，但奇怪的是每天只升一点点，就算是大多数个股都在下跌，指数也不会变绿。所以，上证指数连升4天，才升了1.8%；而创业板指数连升3天后，周五又跌了0.46%。

路透社引述的分析认为，A股市场无论哪个板块，都比较缺乏交投，后期可能还是高低波动的情况。

华尔街去年遭受重创 但难舍中国市场

不过，尽管A股整体表现疲软，大家看到，媒体报导却说，越来越多的国际投行，开始改变先前的审慎态度，认为现在是购买A股股票的时候了。

比如，瑞士信贷在近期发布的2022年全球股票策略报告中，时隔近12个月，将中国股票的评级重新提升回“增持”（Overweight），理由是，全球许多地方货币政策正在收紧，中国则相对宽松。

高盛也在1月23日的一份报告中，预测MSCI中国指数（MSCI China Index）今年将有16%的升幅。

另外，海外研究公司EPFR Global的数据显示，今年1月，沪港通北上资金，净流入167.75亿元。不过，EPFR的研究主管说，最近的一波买入潮主要来自海外机构投资者，并不是自去年年初以来对中国兴趣逐步减弱的海外散户投资者。

这也说明，海外的机构投资者确实在加码投资A股。但问题是，这些外国投行对于中国市场的预测就一定那么准吗？

事实上，在刚刚过去的2021年，钟情于中国成长股的华尔街，就遭遇了重挫。

比如，在美上市的中概股，在经过去年持续惨烈的下跌之后，2022年整体来说，颓势依旧。纳斯达克金龙中国指数，去年重挫了42.7%，而今年初到现在，又下跌了5.5%。

而《中国基金报》报导说，金融市场数据提供商路孚特（Refinitiv）的数据显示，截至去年12月29日，海外规模最大的10支中国股票基金中，9支在2021年呈现亏损。其中，3支亏损幅度超过20%，5支亏损幅度超过15%。而这些基金的管理者都是全球资产管理的巨头，包括安联投资、摩根资管、施罗德投资、富达国际、瑞银资管、法国巴黎银行等。

而现在，虽然中共央行已经降准和减息，但A股的疲弱表现，已经让外国投行感到担忧。

路透社报导说，施罗德投资管理，在2月17日表示，近日中国A股回调，主要是因为房地产行业去杠杆化持续，加上美联储近期表明，很可能会更快和更大幅度加息，所以，市场忧虑GDP增速可能会进一步下行，而且，整体投资情绪，也受到中国当地疫情的影响。所以，市场仍希望中共当局，会释出更有力的政策讯号。

也就是说，外国投行自己也清楚，它们对中国市场前景的预测未必准确，但是它们还是押注中国市场，并争先恐后地加码投资，这到底是为什么呢？

中国的赚钱机会 让华尔街“垂涎”不已

华尔街依旧钟情中国市场，是因为中共当局对外资开放了金融市场，尤其是在2020年，取消了金融、保险和经纪行业的外资股比例限制。

这让外国投行兴奋不已，因为它们知道，中国市场的巨大体量和成长转型空间，将给它们提供更多赚钱机会。因为众多的IPO、并购、增发等投行业务，迅速扩容的居民财富，以及潜在的养老产品需求，都将为资管机构带来无尽商机，而这些是稳定成熟的欧美市场无法提供的新机遇。

比如：全球头号对冲基金桥水基金，近期又加大了对中国公司的押注，增持阿里巴巴、百度和蔚来汽车等公司。自1993年以来，桥水基金一直在管理中共政府的资金，其中包括为主权财富基金中国投资有限责任公司（China Investment Corp.）和中国国家外汇管理局（SAFE）管理大约50亿美元资金。而桥水基金，向美国证交会提交的信息披露资料显示，它在海外发行的中国基金，资产总值已经突破了340亿元人民币。

再比如，去年获准在中国设立全资共同基金的贝莱德（BlackRock），也将中国市场视为拓展业务的最重要市场。去年9月，它从中国投资者手中筹集了10亿美元，成立了中国首个由外资运营的共同基金。此外，作为全球规模最大的养老金专业管理机构，贝莱德还将通过和中国建行子公司，以及富登管理私人有限公司的合资企业，在中国市场开展养老金业务。

另外，中国迅速增长的财富管理市场，更是让华尔街银行垂涎不已。

去年2月8日，胡润研究院发布《2020胡润财富报告》，将家庭资产分为四个等级，分别是600万人民币的“富裕家庭”、千万人民币的“高净值家庭”、亿元人民币的“超高净值家庭”，以及3,000万美金的“国际超高净值家庭”，报告还揭示出这些家庭的数量和地域分布情况，包括中国内地、香港、澳门和台湾。

报告显示，截至2019年年底，中国“富裕家庭”的数量已经达到501万户，“高净值家庭”达到202万户；“超高净值家庭”增长到了13万户，而“国际超高净值家庭”，也就是3,000万美金的家庭，达到了8.6万户。

从总财富来看，“富裕家庭”的总财富，达到了146万亿元，是GDP的1.5倍，其中，中国内地占到了近九成；“超高净值家庭”的总财富为94万亿元；而“国际超高净值家庭”的总财富为89万亿元。

该报告还显示，中国未来10年，将有17万亿元财富传给下一代，未来20年将有42万亿财富传给下一代，未来30年将有78万亿财富传给下一代。

瑞信集团发布的《2020年全球财富报告》也指出，未来，全球四分之一的新增财富将来自中国。

所以，总结外界的评论，那就是，尽管在中国的获利有可能受到冲击，一些金融机构，仍然认为它们是“别无选择”，因为中国市场未来的成长潜力无穷，要想分得一杯羹，就必须及早卡位，如果因为赚不了太多钱就不去投资，等于是断送了大好机会。

而中共呢，也正是因为深谙资本的贪婪本性，所以只是用“金融业对外开放”这一招，就让这些外国大投行们乖乖听话，不敢随便发表批评言论。比如，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon），在说出“摩根大通的命比中共长”之后，第二天就紧急表示“后悔”，两次道歉。桥水基金的创办人瑞·达利欧（Ray Dalio），提到中共的人权迫害时，也是轻描淡写，只把中共政府说成是“严格的家长”。

事实上，大家也能看明白，中共看似强大，却已经是穷途末路了，虽然在外国金融机构的配合下，中共可能会多喘息几天，但在巨大的经济和社会危机下，中共日薄西山的颓败之势已是定局。

财商经济研究所

策划：宇文铭

撰文：李松筠

编辑：蔚然、宇文铭

剪辑：曲歌

监制：文静

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