【大澳门威尼斯人赌场官网2022年11月27日讯】（英文大澳门威尼斯人赌场官网专栏作家Jeffrey A. Tucker撰文／信宇编译）廉价货币和信贷的时代始于2008年，至今已经持续了14年之久。如今，这个时代终于要宣告结束了。
不是每个人都能洞察到这个转变。广义而言，这将影响所有的商业活动和个人财务。这将极大地改变金融决策，也会影响金融文化。换而言之，金融市场将回归理性、价值投资，鼓励那些必须以传统方式实际盈利的公司。
我不只是在谈论大科技公司的裁员问题，尽管这些都是非常真实存在的。亚马逊（Amazon）正在裁减1万名管理阶层的员工，因为美国企业界实际上人尽皆知，臃肿的管理层对于任何企业来说都是一个沉重的负担。管理人员的重要性被过度吹捧，已经超过了合理的规模，这完全应归咎于看似无限的资源和永远上升的股票估值，而这些实际上都是吹大的肥皂泡而已。
这样的裁员正在发生在每一个规模庞大的大公司身上。推特（Twitter）只是一个开始，在此之后，脸书[Facebook，噢抱歉，现在应该称为“元宇宙”（Meta）]公司也宣布裁员，而其它许多在互联网上依靠广告收入生存的公司正在经历盈利能力的强力挤压，因为目前经济正在走向严重的衰退期（目前已经初步显现，几个月后将会更加明显直观）。
房地产行业也受到严重冲击，其住宅市场已经冻结。大城市的商业地产也同样受到影响，特别是那些空置率仍然接近一半的办公楼。由于买方市场疲软，房市价格将不得不相对于目前的水平一降再降，尽管从2019年开始，房价可能仍然处于膨胀的高估状态，因为持续的通货膨胀只能非常缓慢地逐渐平息。
今天的巨大问题更涉及到最安全的资金存放和转移地点（即美国债务）的回报率。近十几年以来，短期利率一直为负值，这是史无前例的。这相当于最宽松的货币政策。通过激励资本追逐除安全之外的任何东西，并阻止各种形式的储蓄，金融业得到了巨大的推动。但其它一切也是如此，包括加密货币。
回顾过去，似乎很明显的是，对于极端风险的狂热，对于商业扩张速度的无所谓态度，数字技术的魔豆环境，声称社会已经以某种方式成功地将注意力商品化而不需要投入资源，更不用说处于失控状态的政府支出——所有这些都是在上一轮房地产市场崩溃后采取的零利率政策所催生的现象。
这项创新政策在当时似乎是没有成本的。时任美联储主席本‧伯南克（Ben Bernanke）提出了这个应对之策：将利率降至零，以保护金融系统和宏观经济环境，但通过会计技巧抑制随后的正常通货膨胀。美联储将向银行支付高于市场的利率，以使银行资产留在央行，此举将锁定这些资产，使之不会产生通胀压力。由于这个突出的创新，他一度被誉为金融奇才。
这个政策存在弊端吗？一段时间以来，似乎一切都完美无缺：储蓄并没有完全崩溃，甚至超过此前的水平，只是因为通货膨胀受到了有效控制。然而，把资金存放在美国国债中是没有回报的。因此，货币和资本在整个2010年代进行了疯狂的追逐，在这个时代，金融和政府似乎无所不能。利率是零，房屋是可以负担得起的，所有的东西和每个人都可以获得充足的信贷。
每个年轻人都有机会进入大学深造，接受准马克思主义社会理论课程的学习，同时背上十几万美元的贷款债务，并将其移植到工作场所，让那些高大上的花哨公司高薪聘用他们，在Slack即时通讯软体上发挥聪明才智，换一种方式继续鼓吹“觉醒”哲学。正是在这个时期，学术界资金充裕，不再需要担心生源，因此开始清洗保守派思想家或对（批判性种族理论等左派）新宗教的任何方面提出异议的人士。
企业界亦不遑多让。他们开始摒弃传统的关注对象，如服务客户和股东，转而推动慈善事业，并与社会正义和气候正义保持步调一致。这是一个无限丰富的环境，鼓励这种做法，因为可能性似乎是无限的，而且似乎没有任何成本。
正是在这个纸醉金迷的时期，ESG（环境、社会和治理）和DEI（多样性、公平和包容）等战略被精英分子采纳为企业生活的核心问题，世界经济论坛的专家们亦在现场宣布，平衡账目并不像标榜道德正确那么重要。媒体也亦步亦趋，鼓吹这种热潮。
所有这些都是由伯南克计划促成的。为了了解这个计划的激进程度，我们可以按通货膨胀率调整联邦基金利率，并回顾一下第二次世界大战结束时的情况。除了在20世纪70年代，由于高通胀，利率很少进入负值区域。然而，一旦这个问题得到解决，利率就会鼓励储蓄者，并在20世纪80年代至90年代将经济理性放在首位。
那些时代被谴责为牛仔资本主义（cowboy capitalism），对资本运行放任不管，然而事实是当时储蓄率很高，价值投资很流行。那些年的繁荣比之后的任何经济现象都具有更坚实的基础。
2008年后，所有的赌注都取消了。我们在负利率的深渊中越陷越深。美联储本身也前所未有地扩大了资产负债表，有效地将表现不佳的资产塞进了每个壁橱，也填满了地下室，无所不用其极。
这个现象显然是不可持续的，美联储计划在2019年开始逃离。这个逃离计划没有持续下去，因为全球新冠疫情的爆发，这要求美联储采取一些非常规的措施。这种行为比以前更疯狂了。这一次，新增货币的去向不同了。新增的货币不是作为冷藏库，而是作为热钱充斥在大街小巷，而且可以马上花掉。
14年后，在经济结构、金融市场、时间范围和整个金融文化遭受巨大破坏之后，伯南克的“小鸡”游戏 （注：危险游戏，不避让车，看小鸡是否会被撞）终于收场了。一切糟糕的东西都享受到了巨大的财政补贴，这些糟糕的东西包括虚假的企业意识形态，假冒的证书，时髦的社会主义哲学，以及虚伪的科学。伯南克看似无代价的政策最终创造了一个与现实脱节的世界。
经过这么些年，我们目前所能看到的代价是无法容忍的高通胀水平。美联储需要通过将实际利率提高到零以上才能结束这种高通胀。而这仅靠目前的措施是远远不够的。要真正修复这种经济损害，需要很长时间来恢复资产负债表，将劳动力从虚假工作重新调整为真实工作，并恢复理智的金融市场和澳门威尼斯人赌场官网等。
现任美联储主席杰罗姆‧鲍威尔（Jerome Powell）会这样做吗？答案是很有可能。他不希望被后人称为破坏美元价值的央行领袖。他希望作为一个保罗·沃尔克（Paul Volcker，20世纪80年代美联储主席）式的人物被人们记住，当时即使全世界都在对沃尔克大喊大叫，他还是做出了艰难而正确的选择。今天的华尔街一直希望能从通货膨胀的战争中获得一些喘息的机会，但他们的希望是不切实际的。从这个意义上看，鲍威尔仍有很长的路要走。
这样一来，新的紧缩货币时代开始了。不久前，加密货币交易平台FTX宣布破产，创始人和前首席执行官塞缪尔‧班克曼-弗里德（Samuel Bankman-Fried）受到公众嘲弄，我想不出有什么比班克曼-弗里德这个傻瓜和他那群快乐的小混混和吸毒者的耻辱更能给资本过剩时代带来一个富于诗意的结局的了。他们欺骗了整个精英阶层，让他们相信自己有某种迈达斯之手，可以点石成金铸造金钱来资助所有被强硬左派视为神圣的事业。FTX问世不久就宣布破产了，其速度之快令世人诧异，随之破灭的是一个完全“觉醒主义”的无限资金池的梦想。
理想很丰满，现实很骨感，承认幻想的破灭是极其痛苦的，这种痛苦不仅是经济层面的，而且是整个一代人的心理层面的：他们想像自己可以过上一种不受过去所有规范和规则束缚的生活。而事实却是，以美元为基础的世界一直生活在一个长达14年的谎言中。这个事实将是一颗难以吞咽的药丸，比阿德拉（Adderall，注：即安非他命，所谓的聪明药，被处于激烈竞争环境下的人滥用，以集中注意力在特定任务上）药更难消化，比英雄联盟游戏更难玩；然而从长远来看，这个事实更符合可持续繁荣的要求。◇
作者简介：
杰弗里‧塔克（Jeffrey A. Tucker）是总部位于德克萨斯州奥斯汀的布朗斯通研究所（Brownstone Institute）的创始人兼总裁。他在学术界和大众媒体上发表了数千篇文章，并以五种语言出版了10本书，最新著作是《自由抑或封锁》（Liberty or Lockdown）。他也是《米塞斯之最》（The Best of Mises）的编辑。他还定期为《大澳门威尼斯人赌场官网时报》撰写经济专栏，并就经济、技术、社会哲学和文化等主题广泛发声。
原文：刊登于英文《大澳门威尼斯人赌场官网时报》。
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