【大澳门威尼斯人赌场官网2021年06月30日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光综合报导）今年以来，美股三大指数不断创新历史高价，标普500指数迄今上扬14.26%表现最佳，纳指也上涨12.73%紧跟其后，道指上涨12.04%也表现不俗。其中，标普指数去年上涨16%，今年以来的涨幅即将追平去年，部分专家担心股市不会永远上涨，适度的拉回修正有其必要，若持续涨不停反而有崩盘的危险。

去年美股疫后的大涨主要反映美联储祭出史上最大的宽松手段，美国联邦政府也多次推出纾困方案，支撑股市超跌后回升的动能。今年，美股的续涨反映疫苗的普遍注射，美国目前的接种率已达54%，确诊人数也由1月的7日平均高峰25万人以上降到目前的1.1万人左右。

然而，部分专家却对于投资人的过度乐观感到不安。据统计，标普500指数自去年10月以后，便未出现5%以上的回档。反映投资人普遍没有危机意识，这反而容易出现意想不到的大幅度修正。

此外，美股此时的估值已不便宜，标普500的前瞻本益比为21倍，较25年平均的16.7倍偏高，也反映投资人对未来的展望特别乐观。

此一乐观情绪近期有强化的迹象。尽管美国4月和5月的消费者物价指数（CPI）分别同比上扬4.2%和5%，但投资人普遍认同美联储所称通胀是短暂的看法，美国10年债殖利率则由3月的高峰1.744%降到最近的1.5%以下，反映债市认为通胀的问题不大，同时助长了科技股的买气，令纳指6月大涨5.6%，跑赢道指的下挫0.7%。

投资人的乐观情绪也反映在过度的杠杆操作上。美国金融业监管局（FINRA）统计的股市融资余额达8,616亿美元，创下史上最高纪录，较去年3月的低谷猛增了近80%。过去历史显示，美股历次崩盘之前，都出现投资人过度融资的警讯。而融资创高与股市崩盘或许存在几个月的时间差，据此，部分专家断言未来一年内或出现大幅度的崩跌。

以今年飙涨后腰斩的比特币为例，反映投机客炒作后的金融商品将出现暴跌行情。比特币在不断创高过程中，许多机构投资人被迫卖出黄金、追涨比特币，造成金价自去年8月创下2,089美元/盎司历史天价后一度跌到1,673美元。比特币崩跌后，资金一度回流黄金，让金价一度站上1,900美元关口。自美联储6月会议释出部分官员希望提早升息的讯息后，金价最近已回落1,762美元。

美股前5个月主流是道指成分股，投资人视通胀为传产景气循环股的利多，许多人卖出科技股、转进传产股。6月，科技股重新获得青睐，投资人转而卖出传产股、转进科技股。这个情境跟年初机构投资人追捧比特币、弃守黄金很像，显示金融商品间已没有齐涨的强劲牛市，若没有更多的资金流入，股市只靠类股轮动，后继的动能仍有疑虑。

部分专家认为，股市投资人此时的惊奇应该不是变种病毒的出现，因为先进国家（除英国外）疫情普遍不严重，反映疫苗接种确实抵挡了疫情的蔓延，因此认为疫情将不再左右股市的涨跌。反而美联储的意外之举可能再度惊吓投资人，8月底的美联储杰克逊霍尔会议或是一个观察的重点，若美联储此后决定缩表时间，股市可能掀起不小的波动。

此外，近期涨势猛烈的科技股也有第二季财报的利多期待，预计财报效应在7月比较明显，8月以后逐渐式微。换言之，7月以后将是财报刺激股价的关键期，若财报刺激效果不明显，此后就很难乐观展望未来的股价续涨。

周二（29日）美国经济咨商会（The Conference Board）调查显示，6月消费信心指数从5月的120.0攀升至127.3，改写去年2月以来新高。此外，标普／凯斯席勒房价指数同比上扬14.9%，创下2005年12月以来最大涨幅。

这两项重磅的利多消息却激不起美股太多的火花，周二道指和标普500指数只涨0.03%，纳指上扬0.19%。美股此处是否出现利多不涨的警讯？还需一段时间验证。但可以确定的是，随着股价越涨越多、估值越来越贵，许多居高思危的投资人已逐渐离场了。

责任编辑：叶紫微 #