【财商天下】人民币飙涨套利资本“兴风作浪”

更新 2021-10-27 8:00 AM 人气 5861

标签: 财商天下, 人民币兑美元, 人民币汇率, 聪明钱, 北向资金, 股市, 债市, 贸易顺差, 量化投资, 货币政策, 美联储

【大澳门威尼斯人赌场官网2021年10月27日讯】上星期，人民币对美元汇率出现了大幅升值，备受关注。那么，在中国第三季的经济数据明显走弱，美联储也明确了减债计划之时，为什么人民币兑美元的价格突然上涨呢？与此同时，“聪明钱”在大幅流入中国股市，债市也出现大幅波动，这其中又有什么联系呢？人民币又是否有长期升值的基础？今天我们就来谈谈这些话题。

人民币对美元价格上升

大家看到，10月以来，人民币对美元价格持续走强，而且升幅是持续扩大，仅上周一周的时间里，人民币对美元就上升了0.61%，是21个星期以来的最大单周升幅，并突破了6.4关口。到了星期一，10月25日，人民币兑美元中间价报6.3924，调升了108个基点。

那么，人民币汇率为什么会突然出现这么一波升值呢？我们先从两方面来看一下，一个是中国当前的经济情况，再一个就是美元指数。

我们知道，在上周，中共当局刚刚公布了第三季度的经济数据，第三季GDP增长4.9%，经济增速已经连续两个季度减慢，低于市场5%的预期，也低于第二季的7.9%。

而且，从各大投行纷纷下调对全年中国经济增长预期可以看到，市场更加不看好第四季度的经济表现。彭博社的文章还说，有分析师怀疑，他们对近期中国经济前景的预期是否过于乐观。

10月19日，人民币兑美元的在岸和离岸汇率，都出现了涨幅超过300点，冲破6.4关口，离岸价格最高冲到6.3860元。在中国经济增速放缓的大背景下，人民币的走强让人颇感意外。

那么人民币为何不受影响？我们接下来看看，美元指数的走势。

从年初开始，我们就在节目中经常提到，不论是中共当局还是市场，都在盯着美国联储局的货币政策变化。

上周五，路透社报导说，美联储主席鲍威尔已经强烈暗示，联储局将会很快开始减少每月购买1200亿美元债券的计划，不过，目前还不是加息的时候。但是，这相当于美联储落下了一只靴子。

此前，9月份的时候，联储局讨论的计划是，将每月减少购买150亿美元的国债和债券，如果按照这个计划执行，那么联储局会在明年6月之前结束购买计划。

而自从联储局在9月份讨论这个计划后，美元指数就开始一路向上，不过原本恢复涨势的美元，在近两周开始走软。上周五，美元在冲高之后再度回落。而随着美元的走软，人民币也是顺势上升，并突破了之前的波动区间。

除了美元的影响外，从中共海关公布的第三季度的贸易数字，也可以看出一些原由。第三季度，中国的贸易顺差是1,815亿美元，比去年同期增加了大约19%。所以，贸易顺差也带动了出口企业的结汇需求。赚取外汇的企业，要卖出美元给中国的银行，买入人民币的交易在近期相对频繁。从这种供需理论上来看，的确有助于人民币的汇率上涨。

但是，即使是美元走软叠加出口数据的因素，也不足以驱动人民币的这一轮涨势。还有一个因素，也起到了重要的推动作用，那就是套利资金的流入。

套利资金入场

记得5个月前，人民币兑美元的即期汇率，曾创下了近3年来的新高，一度收盘升到了6.3607。而当时，北京可能是担忧人民币单边升值的预期会引发热钱流入，立刻通过行政手段进行了干预，当时曾罕见的对汇率作了表态，给预期人民币升值进行泼水降温。并且，中共央行也立刻表示，要上调外汇存款准备金率。

当时，我们也在节目中讨论过，中共当局，是要严防热钱趁着人民币升值流入两大板块，房地产和大宗商品。

记得5月27日，中国外汇市场还在一场会议中表态说，“不要赌人民币升贬值，久赌必输”，市场也认为这是北京给出的警告。有投资人说，这是警告热钱背后的玩家要收手。

一般来说，这些进入的热钱都是带着杠杆，进来的时候就跟券商谈好了，就是带着杠杆来的。并且还会做对冲策略，反向操作。所以，中共的警告就好比中共开了赌场，玩家进来就是来赌的，来玩的，但是开赌场的中共不给赌，不给玩，那么，资金就会换其它市场。

中共方面，当然也不是不要这些资金进来，而是要把这些在房地产和大宗商品的热钱，驱赶进资本市场的池子里，说白了，就是你可以投资去股市和债市。

而现在，5个月过去了，人民币又再度升值，新一波套利又来了。为什么呢？

因为，就在人民币升值的同时，中国的资本市场也随之出现了波动。

10月22日，沪深两市可交易的股票中，有2,985支股票下跌，上涨的只有1,367支，占比三成。而有数据统计，在人民币大幅上涨的上个星期，从10月18日到10月22日，北向资金通过沪股通、深股通净买入233亿元。并且在21日、22日两天，“聪明钱”连续两天扫货超百亿。有投资人说，这是外资套利资金入场抄底。

什么叫“聪明钱”呢？一般是说一些资金比较大的投资者，或者是对投资、金融市场有深入了解的资深投资者所控制的资本。近几年，中国大陆开始把外资，也就是北向资金称为“聪明钱”。

随着人民币升值，以人民币计价的资产价格也会上升。但是，这一次投资人知道大陆的楼市肯定是涨不动了，不会再去房市套利了。中共的多道红线，的确是把楼市的泡沫压住了，就是把这些热钱挤出来了。

那么，这些热钱出来了，加上新进入的资金，肯定都是要找赚钱的机会，而还是资本市场收益快，见效快，所以，激进一点的资金就去股市买股票，买业绩相对稳定的。我们看到有大陆媒体列出了“聪明钱”买的最多的十支股票，包括宁德时代、五粮液这些。

而考虑稳妥投资的资金，就会去买国债了，所以，在外资进入股市的同时，债市在上周也同时出现了大幅波动。上周初，10年期国债收益率一度冲破3%的关口，让中、美国债的利差扩大。但之后市场传出了降准言论，收益率回落到3%以下。

当然，这其中也不排除有中共当局操作的可能性，因为中共很可能会打这个时间差，在美国没有加息之前，尽可能的把外面的资金弄进来，而资金也看到了债市这里的机会，有交易员说，短期债市仍存在区间“做多”的机会。

除了资本市场的赚钱机会，套利资金也看到短期人民币的升值机会。

大陆媒体报导说，在这轮人民币的升幅中，市场认为量化投资基金扮演了推波助澜的作用，由于10月底中国国债将正式纳入富时罗素指数，量化投资基金普遍预期这将吸引众多全球资本跟随加仓中国国债，从而押注人民币汇率上涨而套利。

通过这些市场迹象来看，相信和5月份的情况一样，资本进来进行双向套利的机会很大。一方面吃汇率，一方面吃资本市场的投资收益。