【大澳门威尼斯人赌场官网2020年08月08日讯】纳斯达克指数今年33度创下历史新高，今年涨幅23.8%，较3月低谷大涨超过60%。金价冲上2,000美元/盎司关口，创下历史新高，今年涨幅超过30%，也是1979年以来最佳成绩。银价后来居上，今年涨幅也跟上金价的30%，最新报价达28美元/盎司，也较3月的低谷大涨超过140%。

上述三项金融产品今年表现亮眼，持有的投资人战果丰硕，但有专家开始担心泡沫问题，也有专家认为在泡沫破灭之前，可能还会继续吹大泡沫。

笔者认为，泡沫和价格超涨这两个是有区别的，这三项金融产品或许现在应该归类为超涨的范畴，但若持续飙升就可能出现泡沫化了。超涨意味着价格可能一段时间崩挫20%～30%，但那时长期投资人便会逢低买入。泡沫意味着即使价格腰斩50%，长期投资人也没买进的兴趣，只有短线操作者会抢进。

以美股来说，投资大师巴菲特提出了一个衡量美股长期投资价值的指标——美国GDP相对股票总市值的比值，市场称为巴菲特指标，该比值在1以下属于可长期买进的范畴，超过1以上就有超涨嫌疑了。

根据巴菲特指标，美股目前的总市值为34.27万亿美元，而美国GDP为19.4万亿美元，该指标达1.76倍，属于严重超涨的范围。不过，美股近年涨势凌厉，自2013年4月之后美股总市值就从没低过GDP。

今年3月疫情重创美国经济，导致第二季GDP衰退32.9%，而美股却在同时间大涨，纳指甚至不断创下历史新高，巴菲特指标更由1.33倍扩大到史上最高的1.76倍，笔者估计或许股票市值涨到GDP的2倍以上就是泡沫的领域了。巴菲特旗下公司今年疫后的操作相当保守，或许也与巴菲特指标卖讯扩大有关。

由于科技股在标普指数的权重高达25.7%，在纳指不断创高的过程中，标普500指数同样受惠，也因此自3月低谷大涨近50%的标普指数似乎也被专家们嗅出超涨的味道。

华尔街投行近期对美股的看法渐渐转趋保守，摩根大通、摩根士丹利和高盛相继认为未来几个月可能出现最多10%的修正走势。

此外，曾在3月23日标普指数创今年低点之际，呼吁投资人勇敢买进的华尔街券商Stifel策略师班尼斯特（Barry Bannister）最近下修标普指数的年底目标价，由3,250点降为3,100点，比最新的报价约有7.5%的下行空间。他认为最近的上涨主要反映本益比的调整，但疫情复燃和2021年获利下调，将导致第三季股价有下修风险。

股价、金价和银价疫后联袂大涨，前者主要反映美联储史无前例的大幅宽松，配合科技股宅经济的财报效应。后者除反映货币宽松利多之外，还反映美国政府防疫纾困的财政负担不断扩大，导致美元走势疲弱，带动贵金属出现多年难得一见的投机浪潮。

对于金价突破2,000美元/盎司这个现象，许多专家有不同的看法。一派主张看好金价就是看坏美元，但美国长期经济又是全球最佳，美元长期没有独弱的理由，因此认为金价可能短期飙升到2,100美元甚至到2,500美元，但长期很可能再度出现腰斩50%的走势，那时才适合长期投资，此时则是投机炒作的成分居多。

另一派主张一旦金价站上2,000美元/盎司，技术面已毫无阻力，资金将源源不绝推升金价到3,500美元甚至更高，而金价不断上涨则意味着美国国债包袱不断扩大，目前高达26万亿美元以上，不久的将来可能超过30万亿美元，导致美元长期走弱，推升金价一路走高。

笔者以为，不管纳指也好，金价、银价也罢，目前都是处于一个涨升的势头当中，很高的概率还会持续创下新高，但对长期投资人而言，这样的价位即使还未泡沫化，也是超涨，并不适合过度的曝险。

责任编辑：叶紫微＃