【大澳门威尼斯人赌场官网2020年06月05日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光综合报导）标普500指数自3月23日低谷迄今大涨近40%，距离2月的历史高峰仅剩下8.2%，纳斯达克指数也只差历史高峰不到2%。这种股市接近V型的复苏，但对照经济可能呈现U型反弹，让许多人惴惴不安，担心股市随时出现修正风险。

悲观者常以历史本益比角度分析，认为目前股价本益比已涨到22.3倍，远离长期平均值的15~16倍，因而警告追高风险大增。高盛策略师欧本海默（Peter Oppenheimer）则提醒投资人，今年是美国选举年，任何政治的风险将导致股市出现修正。

在4月份股市反弹的初期，也有许多专家认为涨势难以为继，因为当时领涨的都是科技巨头，但许多传统行业的股价仍未有起色。

然而，近期的股市上涨结构已有改变，随着美国各州经济的重启，银行股、航空股、渡假村、地产股、零售股等大量实体经济股票最近涨势凶猛，4月涨势“不患寡而患不均”的现象已获得纾解。

周三（3日），在美国房价上涨、申请房贷人数攀升的激励下，道琼地产指数大涨逾3%。周四，在投资人认为政府纾困奏效，大量企业违约或可避免的预期中，道琼银行指数也大涨3.3%。其中，富国银行两日内大涨逾10%，摩根大通也两日涨了7.6%，花旗集团两日涨9.5%。

中共病毒疫情首当其冲的航空业也获得生机。执航空业牛耳的波音公司周四大涨6.4%，收184.3美元，创下该股3月19日低谷以来最高收盘价。财务体质较佳的达美航空周四大涨13%，财务面吃紧的西南航空周四也大涨5%。

地产股的涨势也不惶多让。永利度假村（Wynn Resorts）两日涨幅超过13%。MGM国际度假中心周四大涨7.5%。主要投资于拥有直销店的购物中心的Tanger Factory Outlet Centers周四大涨11%，地产公司Simon Property Group两日大涨20%，拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands）两天大涨近10%。

实体零售股在这波疫情受创颇深，尤其Gap和诺斯壮百货（Nordstrom）今年迄今仍下跌超过30%，表现远远落后标普500指数和道指，但前者三天已大涨35%，后者也三天大涨28%，补涨的态势相当明显。

越来越多的分析师认为，传统实体经济类股此时的大涨，说明了在美国经济重启之后，投资人已经不太关注当前股价本益比了，很多投资人展望的是未来半年或一年以后的经济面貌。

此外，在率先领涨的科技类股将要突破历史新高之际，遭受疫情摧残最多的传统经济各大类股此时轮涨，扩大上涨的“市场广度”（market breadth）也是牛市发展的一项重要指标。

部分专家指出，此时股市呈现V型弹升，但经济可能出现U型复苏，两者的差距未必导致近期股市出现大幅修正。

资产管理公司Oppenheimer投资策略师史托兹法斯（John Stoltzfus）主张，标普自3月23日起涨，短短50个交易日大涨约40%，此一情境与2009年3月自金融风暴低谷起涨颇为类似。当时标普500指数的历史本益比一度飙高到65倍以上，但随着经济好转，2011年的整体本益比已降到15倍左右。

他认为，市场参与者现在已经不看当期的获利数字或历史本益比了，他们看的是未来3个月、6个月或12个月以后的数字，这种超前的前瞻方法论也是史无前例。他还说，现在股市V型弹升和经济U型复苏并无不妥，好消息是上涨的家数不断扩大，现在就连中型股、价值股也都开始涨了。

责任编辑：叶紫微#