【大澳门威尼斯人赌场官网2020年05月13日讯】美国经济重启成了近期左右股市的关键因子，上周纳斯达克指数大涨6%，标普500指数涨3.5%，道指也有2.56%的涨幅，主要反映投资人预期5月以后美国各州解封、经济重启之后，百业即将转为复苏，股价已不可能回到3月23日的低点。

然而，上周乐观的预期心理却被美国国家过敏与传染病研究所（NIAID）主管福西（Anthony Fauci）周二（12日）在参院听证会的证词浇了冷水，他警告若仓促解封，恐造成社区感染，阻碍经济复苏。周二，美股三大指数出现较大幅度的回跌，道指下挫457或1.89%，标普指数和纳斯达克皆挫逾2%，为近7个交易日以来最大的跌幅。

此前，中国东北、武汉和韩国也出现解封之后二度社区感染的消息，部分投资人已警觉到股市在经济解封、重启的过程中不会只是一路上涨，偶尔也会遇到疫情负面消息的冲击。

然而，在当前疫情已经获得一定程度控制时重启全球经济，也是一个顺理成章的事情，若只因担心疫情重燃而延后解封，经济可能造成难以挽回的后果。

截至5月7日之前，美国连续7周总共出现了近3,300万人首次申请失业救济，美国劳工部也发布了4月高达2,050万人失业的坏消息，失业率已达二战以后高峰的14.7%。

现在，美联储为了拯救经济已快速将联邦基本利率降到零，还祭出无上限的购债刺激动作，若此时经济仍不解封，部分大型的受灾企业可能面临倒闭的风险，届时股市、债市都将出现巨大的风暴，若美联储再被迫祭出负利率政策，恐导致银行业的复苏遥遥无期。换言之，此时经济解封是势在必行之举，投资人不应有太多的悬念。

笔者认为，当前股市的风险主要存在自3月23日低谷反弹超过30%之后，面对经济解封的不确定性而引发的获利回吐拉回卖压。根据高盛最新的报告，美股可能最差的情况回跌18%，标普500指数回测2,400点，但笔者估计这个最差情况发生的概率可能不到30%。

理由很简单：股市总是对利多过分憧憬、对利空过分担心，也往往因此出现所谓的超涨、超跌现象。今年3月投资人全面杀出所持有任何资产的疯狂抛售则是过度恐惧疫情冲击的反应，但目前对于5月经济重启的憧憬，多数投资人皆理性对待，并没有出现过分的憧憬。

根据美国散户投资人协会（AAII）发布的投资信心调查，截至5月6日为止，投资人看多股市的比例仅23.3%，中性看待股市的比例为23.7%，看空的比例为52.7%。这份调查显示一般投资人仍然对于股市的展望不太乐观。换言之，投资人此时并没有对股市过度的憧憬，因而此时不太可能出现太大的卖股压力。

当然，股市涨多了遇到利空总有获利回吐的卖压。自3月23日低谷反弹以来，美股从未出现连续三次的下跌，周二道指已连两日下跌，标普指数和纳斯达克则是一日回跌，因此只要未来两天美股出现止跌反弹，高盛所预期的18%中期回档压力可能暂时还不会出现。

更长远的角度而言，经济重启的力道是否足够让一些大型航空公司避免倒闭风险，或许是另一个观察重点。波音公司执行长凯尔洪（David Calhoun）受访时表示，他预期有一家美国的航空公司可能破产，并说今年秋季航空运量可能只恢复25%，年底前达50%。

执航空业之牛耳的波音公司去年底股价325美元，今年3月20日最低跌到95美元，一度反弹到180美元，周二报价125.22美元。技术面显示，该股若近日跌破120美元，很可能再度测试今年低价。

航空股的股价表现更疲弱。达美航空周二收报21.03美元，已跌破3月20日低点21.35美元。西南航空更惨，目前股价25.24美元，早已跌破3月19日的前低30.86美元。美国航空集团股价9.65美元，也同样已经跌破3月23日前波低点10.25美元。

笔者认为，航空类股将是景气复苏的最末端，在该类股股价还未正式止跌之前，对整体美股（特别是道指）投资气氛将产生压抑作用，巴菲特旗下公司此前认赔出清四档航空股应是预见了该类股还未出现最糟情况。

责任编辑：叶紫微＃