【大澳门威尼斯人赌场官网2020年04月10日讯】在中共病毒疫情的肆虐下，道指由历史高峰的29,568点跌到3月23日的最低点18,213点，短短一个多月的时间重挫38.4%。所幸又经过了不到一个月的时间，周四（9日）该指数最高冲高到24,008点，已收复了一半崩跌的失土，下跌速度之快与反弹强度之猛，成了鲜明的对比。

许多悲观者一直对于这波的反弹嗤之以鼻，深信疫情不会就此结束，认为经济数据和企业获利无法支撑股市进一步反弹，6月底之前还会回测3月的低点。然而，事实证明这波股市的反弹既凶又猛，不但没有回测低点，而且在三周的时间内大涨了31%。

为何这波的反弹如此强劲，迄今都看不出回档的苗头？反弹第一周道指上涨超过12%，主要的理由是跌深反弹，许多股票短期暴跌之后根本不需要什么上涨的理由，只要止跌之后，按照惯性就会上涨。第二周道指回挫2.7%，反映获利回吐，但跌幅不深，主要反映空手者众，多数的机构投资人不敢贸然抢反弹，他们多数认为会下探第二只脚。

第三周的四天内，道指同样大涨超过12%，主要的理由是欧美疫情出现转折，欧洲重灾区的意大利和西班牙疫情放缓，美国的纽约也隐约出现转折的讯号。美国现在已在讨论何时重启经济的问题，于是投资人转向正面思考疫情结束后的经济复苏。

对空方来说，他们大多认为即使疫情结束，美国经济的复苏也会缓慢，可能出现L型或U型的复苏。但美联储主席鲍威尔这次显然做好了准备，他周四宣布祭出2.3万亿美元的资金给中小企业及地方政府贷款应急，并预期疫情之后美国经济可能强劲复苏。

欧洲的情况也很类似，欧盟周四也同意推出了5,000亿欧元的纾困措施，使总纾困金额达3.2万亿欧元（或3.5万亿美元），祭出了全球疫情纾困最大的手笔，超过了美国的2.2万亿美元，也超过了日本计划增发18兆日圆（或1,680亿美元）公债的疫情刺激政策。

这些经济刺激和纾困政策，正好在疫情重创经济和企业获利数字的当下，让股市得以无缝接轨地持续反弹。也因此，周四美国发布一周内首度申请失业救济达660万人（三周内达1,600万人）的数字后，股市不跌反涨。上周五，美国公布非农就业人口减少70.1万人时，道指当日只回挫1.69%。这表示现阶段的经济利空已不是股市的利空，投资人已对这些落后的资讯免疫了。

那么，由于美股已经反弹跌幅的1/2了，接下来还会回跌还是继续反弹呢？笔者觉得续涨的概率仍旧很高，但或许反弹的速度会放缓。首先，从美股历次股灾后的复苏经验可以得知：只要确立底部，涨势就不会停歇，2009年3月以后的涨势就是很好的范本。

在2008年金融风暴中，道指由当时的高峰14,279点跌到2009年3月的低点6,440点，直到同年11月才收复跌幅一半的10,359点，但此后股价仍旧持续反弹，呈现大涨小回的格局，直到2013年3月才突破金融风暴前的高峰。

其次，笔者认为今年第二季底是个股市操作心态的转折点。在这之前，经济和企业获利数字都将呈现衰退的局面，这期间的股市反弹都必须建筑在信心的基础上，如美联储的宽松动作、美国联邦政府的纾困和疫情获得控制的进展等等，这些信心的激励因素将足够支撑美股的持续反弹。当然，这段期间也会面临股价涨多之后的获利回吐，但要出现3月的恐慌杀盘不太容易，除非疫情再度告急。

第三季以后，投资人将关注经济和企业获利复苏的力道。复苏力道愈强，股市越有上涨的动能；复苏疲弱就会出现较大的卖压。但即使复苏力道不如预期强劲，个别企业或产业可能超强复苏，股价将领先突破历史新高。

最后，笔者深信这一次的疫情来的很快，但也会去的很快，对股市和经济的重创时间应该不会像金融风暴那般的漫长和磨人。上次的金融风暴中，美股历经四年才创下新高，笔者预估这次不用再等四年，美股就会突破今年2月的历史高峰。如果疫情控制顺利的话，乐观估计或许一年内就可再创新高，保守估计两年内多头应可收复失土。 ＃

责任编辑：李缘