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【大澳门威尼斯人赌场官网12月28日讯】据中央社二十八日报导，多家美国华尔街投资银行因发表的研究报告内容与事实不符，首度遭到罚款处分，使外资报告的可信度近来再度引起讨论与关注，事实上，外资报告和相关讯息对台湾股市常产生影响性，但事后也常常验证和实际走势出入颇大。

在台湾，尚未赋予财经主管单位对法人的研究报告有调查、处分权，投资人在接收外资相关资讯来源之际，必须更加谨慎，切勿一味地作为投资进出的参考。

美国司法部最近调查美林等华尔街十大券商、银行，利用分析师分析报告，促使企业界必须与这些券商或银行有生意往来，或是明知某些企业营收欠佳，却对投资人提供过分乐观的分析报告，并让券商或银行的投资部门从中获利，涉及利益冲突问题，经进行调查与谈判后，华尔街十大券商同意支付14亿美元，与司法部进行和解，成为美国证券监管机构与华尔街历来金额最大的和解案，台湾证券业者认为，大型外资券商从此以后是否进行全面的改革，或开始自律机制，提供绝对公正客观的报告和基本面讯息，仍有待观察。

被罚款最多的为花旗集团旗下的所罗门美邦证券，其罚款为 3亿2500万美元、瑞士信贷第一波士顿与美林证券各罚款2亿美元，摩根士丹利被罚款1亿2500万美元、高盛被罚款 1亿1000万美元，其他包括贝尔士坦（Bear Stearn ）、德意志银行、JP摩根大通、李曼兄弟、 UBS华宝等分别被罚款8000万美元，而这些券商几乎都在台湾均设有分公司，其研究报告也常常在股市中流传，且常对短期走势造成不小的影响。

外资券商的研究报告，原则上只提供给投资客户，不过，由于台湾股市投资人一向认为外来的和尚会念经，因此外资券商发出的研究报告，经过客户辗转流传到本土券商、投信法人手中，透过电子邮件在业界散开，而财经媒体记者亦设法取得资料，公开报导，让一般散户投资人得知，使得外资研究报告的影响性因此大大提升。

不过，外资券商会针对不同的客户等级，对于研究报告发出的内容、时间上均略有差异，经过不断间接的流传之后，等到投资大众阅读到媒体报导的外资报告内容时，通常时效性上已经有所落后，在买卖交易的操作上，也较外资及其客户慢半拍，因此投资人若依据得来的外资报告消息在股市进出，难免有时会买到高点、或杀到低点。

今年年初，美商高盛证券 (Goldman Sachs)知名分析师胡祖六在第一季预估，随着美国经济步入温和复苏的趋势，台股今年可望上达 7800-8000点，并断定多头走势确立，而外资也针对大型权值股不断加码布局，不过台股就在第一季过后，即震荡作头自高点反转，外资也自今年 8月起开始转为卖超，随着美国发布的重要经济数据纷传来不利讯息，美股进一步走跌，Nasdaq并跌破 911以来低点，外商投资机构为因应来自全球的基金赎回卖压，台股成为外资的提款机， 9月份开台外资的卖压进一步加重，台积电、联电等龙头股均创下今年来新低，台股悲观的空头气氛弥漫。

在美商高盛证券扛龟之后，美商所罗门证券更在台股跌破4000点之际，发表一篇研究报告，指出台股将跌破 911事件的3411低点，不过台股也在该报告出笼之后开始展现强劲反弹，一口气攻上4500点的季线关卡，台股今年走势，令外资券商连连跌破眼镜，事实上，国际股市的走势，华尔街分析师也无法持续准确预估。

如果将华尔街知名分析师历年来的预测作一统计，结果恐怕和射飞镖的概率差不多，因此，台湾投资人对于外资一向的迷信和崇拜，恐怕应该打个折扣，更有甚者，外资券商一边发表调高评等、投资价位的个股，却一边卖股票，而公布调降评等、投资价位的个股，却趁低档布局吃货，完全是球员兼裁判的不公平局面。

台湾法人和散户投资人一向视外资动向为马首是瞻，不过，股市没有永远的分析师，连华尔街的专家都不免惨遭滑铁卢，或藉由研究报告作为操作上的护身符，因此投资人在接收外资的相关资讯时，仍必须将资金作有效的控管和分散，因为最后的赚赔仍须自负，只有逆向操作的投资人才是真正的赢家。

预料美国华尔街的判决案，将迫使美证券公司进行结构重整，使投资银行业务与研究部门分开，并禁止分配 IPO股票给上市公司主管和董事，券商提供投资人独立客观的研究资讯，要求券商需据实发布股票研究报告，并使分析师免受上层主管压力，整个调查及协商的目标是为了保护投资大众，并且重建市场的公义，订定证券市场的作业准绳，相信华尔街券商过去的作为将会因此较为收敛，而台湾投资人也应修正一向热切追逐外资券商动向的心态。(//www.dajiyuan.com)