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【大澳门威尼斯人赌场官网1月31日讯】一度是世界上增长速度最快企业之一的思科，现在却为了在严峻的经济环境中站稳脚跟而挣扎。尽管思科现在已经开始出现亏损，销售收入持续下降，而且从2000年3月份以来，其市价更是大幅跳水了4300亿美元至1540亿美元，但是思科的CEO钱伯斯坚持认为，思科仍然可以改变世界，并能使每年销售收入保持30%以上的增长速度！

　　怀疑的声音无处不在，许多人认为这个互联网的终端销售商正在走下坡路。思科当初藉以吸引投资者的法宝现在都给人以投机的印象。有分析家表示﹕“思科在合适的时间与合适的地点出现，并充分把握住了机会。这种机会绝不可能再次出现。”

　　会计手法高超

　　但是，许多研究人员和业内专家却对此持怀疑态度。他们甚至对思科在过去高速发展期的实际经营状况提出了质疑。他们表示，由于思科一直采用大胆的会计核算方式，如故意大规模降低资产的账面价值，以及在处理并购交易时使用现在被禁止的“利益共担〝原则等，现在很难确切计算出它当时到底获得了多少营业利润，从而无法确认它当时令人惊讶的增长速度是否属实。在互联网高峰时期，这些大胆的会计技巧成为许多公司的标准业务程序。但是很少有谁能像思科一样以假乱真而又取得巨大效果。

　　思科在每个季度发布试算数据时都会使用一种会计技巧。通过将收购等成本排除在外，思科在2001年第一财季的试算收益为14亿美元，比净收益多了近6亿美元。而2001年第四财季，试算收益为净收益的23倍。

　　钱伯斯及其高层管理人员为该公司的会计方法进行辩护。钱伯斯说﹕“我们的首席财务官一直是非常保守的。虽然我们发布了大量信息，但是我们发布的信息越多，疑问也越多。”

　　当然，这并不是说思科将是又一家安然公司。思科采用的会计核算方式尽管大胆，但却并不违法，而且，审计该公司会计账目的普华永道会计师事务所，出具的一直是无保留意见的审计报告。另外，思科目前仍然拥有价值191亿美元的现金和等价物，资产负债表上的债务负担也接近于零。在规模高达150亿美元的企业网络设备市场上，思科仍然占据着明显的竞争优势。最近，思科还在路由器等一些关键的产品上，进一步提高了所占据的市场份额。一些分析师表示，从长期来看，思科的年销售收入增长速度应该可以达到15%─20%。

　　库存危机严重

　　思科的问题还不仅存在于财务数据。思科神话的一部分来自于其超级复杂的信息系统。思科利用互联网将供应商与合同生产商联系起来，认为这是企业未来的发展趋势。事实上，思科的“网络化组织〝并没有抵挡住经济下滑带来的冲击，思科的库存照样大量堆积起来。

　　由于发货时间漫长，用户有时会进行两三次重复订购，思科的生产模式未能考虑到这种结果，因此造成零件和产品的积压。很快库存的增长就超过了销售额的增长。结果当经济疲软令企业购买支出近乎停顿时，钱伯斯意外地发现公司竟然有数十亿美元的库存。2001年4月，他把22亿美元过剩库存进行了销账处理，并裁员18%，也就是8500人。

　　尽管做了大规模销账，思科的库存中仍然有大量产品。在2001年10月，库存仍然相当于公司26天的产量，比4月销账时还要多3天。思科负责财务的副总裁鲍威尔称产品库存的变化是“微不足道的”，并且指出总库存在过去9个月间已经从25亿美元下降到13亿美元。

　　钱伯斯表示，为了更准确地预测生产和销售情况，思科已经引进了新的检查和结余制度，以防止出现过多的库存。新制度不仅向承包生产商提供更多的积压产品信息，而且向处于承包商下游的几百个供应商提供这些信息。

　　虽然电信泡沫已经破灭多时，很多人仍然相信思科将成为带领高科技产业走出泥潭的领路人，这就是思科即使在2001年出现亏损的情况下，市盈率仍然能保持在95倍(按2002年预期计算)的原因。有市场调查公司的研究指出，即使思科在未来10年间能以20%的速度增长，也就是达到1000亿美元销售额，并将营运利润率保持在15%，按现价买入的投资者每年也衹能收到3%的回报。这已经是万幸了，毕竟要达到30%的增长近乎天方夜谭。(南方都市报)(//www.dajiyuan.com)

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