【大澳门威尼斯人赌场官网2019年04月30日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者林燕编译报导）中国第一季度的官方经济增速达6.4%，工业产出出现反弹，这些指标与经济学家的预测相反，中国经济真的复苏了吗？

《华尔街日报》周一（4月29日）报导说，事情并不完全如表面看到的那样。要说中国经济现在就到温和的复苏了，这样的证据还不够充足。

中国宏观经济的一些重要指标在一季度获得改善，总体扭转去年逐季回落的势头、一季度同比略超预期；同时，随着借贷成本下降、放松对影子银行的打击，中国国内房价有可能会再次上涨。

但如果逐项分析中国经济，经济结构已释放出一些危险的信号。净出口一直是带动中国经济增长的重要指标。

2019年第一季度的净出口同比增长是1.5个百分点，而2018年第四季度的同比增长是0.5个百分点。这再次表明，中国经济非常易受关税和世界贸易量不稳定的影响。同时，也证实中国经济改善的原因跟中美贸易冲突获得缓解有关。

外界认为，北京或许没有美化贸易数字，但数据背后存在的季节性和一次性因素不容忽视。2018年第一季度是中国自2014年以来首次出现季度性贸易逆差，跟中国新年假期的时间期错位有关。所以，2019年的中国新年在2月，所以对应的第一季度净出口增长属于正常范围。

值得一提的是，中共的增值税减税调整是重要的影响因素。增值税减税从4月1日开始实施，导致出口商将4月的一些货物提前到3月，以获得较高的退税率；对企业生产活动的影响也是如此。

华创证券首席经济学家牛播坤在上海高级金融学院主办的一场公开课上也表示，增值税减税自4月正式实行、对应的是，大幅提振企业在3月的采购和生产行为，由于减税对工业生产的扰动影响难以拆解，因此3月工业生产回升的背后有多少来自真实的好转尚待观察。

此外，经济可能还存在的扰动因素包括：财政广义赤字空间有限，仅是财政节奏明显前倾，越前倾越意味着下半年后劲不足的担忧仍在；制造业从二季度开始面临基数压力；目前地产竣工（的良好势头）能否延续到三季度，同时棚户区改造弱化后三四线城市的地产销售何时开始大幅回落等。

牛播坤预测，从短期来看，中国经济的前半年没预期中那么差、后半年也不会如想象中那么好，经济走平的概率在逐渐增加。

再看其它指标，进口疲软、投资和消费仍在继续减速。最新数据显示，3月份中国零售额增长了8.7%，此前增长一直停滞不前，接近15年低点；但总体第一季度的进口额下降，仍加剧外界对中国需求疲弱的担忧。其它重要经济指标，如电力生产和就业也在走软。

也有观点认为，随着贷款增长的再次回升，投资和经济增长可能只是时间问题。

法新社早先报导说，中共在3月的二会期间宣布的重大计划以支持萎靡不振的中国经济，包括宣布大规模减税、减费以及提供融资支持。随着银行贷款和未偿还信贷总额加速增长，预计新的信贷将大量涌入金融体系。但分析人士认为，这些举措需要约6个月的时间才能出现推动经济复苏的迹象，6个月内有太多可能发生的事情，就怕阵雨会再度抑制投资者的情绪。

还有一种看法是，中、美贸易战得到缓和，增强了中国企业家的投资信心，加上中共央行连续几个月大规模放水，让一些夹缝间生存的民企得以缓冲。

同时，2018年末油价大幅下跌也推动了中国的进口成本下降。

《华尔街日报》说，把上述所有因素放在一起，你会发现，促进中国第一季度净出口的“增长因素很难再次重复出现”；“中国经济复苏不是你想的那样，天晴仍需带雨伞”，以备不测风云。#

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