【大澳门威尼斯人赌场官网2019年12月30日讯】今次中共人大会议在12月28日闭幕会上通过了新修订的证券法，并定于明年3月1日施行。

据众家陆媒梳理的要点，新版证券法可谓从股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化信息披露、强化投资者保护等方面进行了“全面修改完善”。

但投资人多知道，世界主要国家股市普遍实行的注册制，不仅仅是因为这些国家法治健全、市场成熟以及配套一系列相关措施，才能够“宽进严管”以达股市“优胜劣汰”；更重要的是，这些股市强国的实体经济都不是由政府计划在起作用。而中共治下的GDP增速主要是由政府基础设施投资和房地产等投资拉动，这种格局难以改变，例如中国大陆房地产现在看起来是市场化，但在一级市场（土地批售出租）还是在政府控制之下进行。

同样地，A股IPO改革从审批到注册也不是某些证券官媒解读的“还权于市场”，因中共对股市的定位从来没变，在最初是为了给中央财政和国企脱困，在当前是被经济下行现实所逼的权宜之计，欲借股市供给侧加大同时放大融资功能为当前产业转型输血。而中共对经济下行的真正担忧，是怕危及自己政权，而不是国民生计。

而且这次注册制申请只在中央证券主管机关复审程序，在地方这端仍将会和沿用之前的惯例，企业从地方政府或党部委先争取推荐，才能将IPO申请资料向地方政府或地方证券管理部门报备。因而从以前到现在，官场、企业以及机构等一级市场投资者共一个利益集团，共处于股市食物链上游，A股上市公司几乎家家有份政府补助或补贴。预期新版证券法如同旧版也难逃于权大于法、红头文件大于法的局面。例如，注册制最重要的一个配套退市机制，旧版证券法不是没有，但是那些靠财政补贴扭亏保壳续命的低劣企业，背后往往站着地方政府，监管层“讲政治”不敢严格执行。

除了注册制以外，投资者保护是本次新版证券法最受关注的内容，外界聚焦这两点，违法成本与信息披露。

速看股民评论，普遍大失所望。所谓“大幅度提高”证券违法成本，仅在于罚款方面做文章，被指“罚酒3杯变成6杯”，尤其众人预期的集体诉讼制度是轻描淡写，重大违规入刑更是没有提及。

其次，信息披露有资本市场生命线之称，因股市行情瞬息万变，投资判断分秒必争，但股市信息披露方面也是无法依靠任何立法得到保障的，因为是中共在根本上掌握着信息的流通。

今年一个标志性案例，5月美中贸易谈判胶着时，特朗普（川普）6日在推特上发文表示将把2,000亿美元中国产品关税从10%提高到25%，未来并可能再加重，导致A股急杀5%。而自川普发出推特后，中共疑似全面封锁消息，全国所有大型新闻网站均没有报导相关消息，百度搜索也无法查到此新闻，新浪微博、腾讯微信关于特朗普与加税都无法显示，甚至试图发布者被举报，这导致有不少股民遭蒙在鼓里，也蒙受很大投资损失。而在A股股市，官方“维稳”之需，时常对出事的企业进行“时间差封锁”信息，轻易牺牲广大投资人的知情权。

中国是世界第二大经济体，但A股与美国股市天差地别。不是美股强，而是美国制度强、法治强，证券法的核心是投资者保护，尤其是中小投资者，股市定位首先是居民和社会财富蓄水池而能呈现慢牛、长牛走势。A股说到底的最大病根在于中共体制，这个本质决定了市场改革、证券法修订主要都是围绕政治利益需要，不是考虑股市的正常发展，长年问题自然得不到根本解决，尤其这次中共人大历时4年“四读”的新版证券法，最关键最核心的投资人权益保护仍然是敬陪末座。

责任编辑：高义