【大澳门威尼斯人赌场官网2019年01月05日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者林燕综合报导）为阻中国经济增长放缓势头，中共央行周五（1月4日）宣布降准、升级“撑”经济的努力，外界预计2019年的降准次数有望达4次。因央行之前实行了9个月的宽松政策没见效，本次释放流动性的政策也同样不乐观。

中共国务院总理李克强周五（1月4日）表态“运用好全面降准、定向降准工具”，数小时后中共央行（中国人民银行）就宣布1月将分两次下调金融机构存款准备金率以置换部分中期借贷便利（MLF），降准（降息）的消息引发当天中国、乃至全球股市反弹。

“2019年的降准节奏很可能就是一个季度一次，今年以后可能也会比较宽松，这轮经济下行不会很快结束。”中共智库中国社科院世界经济与政治研究所的研究员张明表示。

根据中共央行星期五的信息，将下调金融机构存款准备金率1个百分点，这次降准分两步走，1月15日下调0.5个百分点，1月25日再下调0.5个百分点；同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

市场预计，此次降准将释放约1.5万亿元资金，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，以及剔除今年一季度到期的中期借贷便利等因素后，相当于净释放约8,000亿元长期资金。

降准是中共所剩不多的选项

周五的中共央行通告指，本次降准可增加“小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源”。此外，央行还重申，此次降准属定向调控、并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

事实上，在中共保经济增长的预期下，降准已经是所剩不多的选项，中共央行之前实行了9个月的宽松政策的边际效益几乎为零。

中共央行星期三（2日）才发布消息，自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”，调整为“单户授信小于1000万元”。

此举提高了获优惠贷款企业的标准，但这一消息也没能让中国股市停止下跌。中国上证股指从2018年6月陷入熊市，年内下跌25%，而人民币汇率也下跌了近6%，并在一定程度拖累亚洲和全球股市。

《华尔街日报》星期三报导说，中共央行实施了9个月的货币宽松政策未能提振对实体经济的放贷，但另一方面，房价和政府债价格却被推入泡沫区间。

“就算中国银行开始再次放贷，主要还是面向其它金融机构和政府，而不是面向真正推动经济增长、缺乏现金的民营公司。”报导说。

大陆华泰证券宏观李超团队判断，除了此次降准，央行在2019年大概还会有3次降准，预计二季度继续降息。他们提醒说，在当前各个地方政府都在放松房地产调控的时点下，降准可能再次催生房地产泡沫；同时，中国宏观经济基本面回落速度可能超出预期，PMI反映出来的经济活力快速回落，迫使央行货币政策全面转向稳增长目标。

中国经济的困局：保增长还是降杠杆

财经界还有一种看法是，中共央行此次给私企降准只是噱头，是用中小企业的信用抵押、给即将开始的地方政府发行债务铺路，但放水的套路并没有变。这方面的数据可以从日后银行间地方债的发行量变化来验证。

在中共央行宣布降准之前，已有多家外国投资银行报告预测，中共当局在上半年将进一步下调存款准备金率，同时出台减税或基础设施投资等形式的财政刺激措施，但这些刺激政策对经济的提振作用可能是短暂的。

摩根大通（JPMorgan Chase）的分析师表示，中共央行的行动表明“​​中国（中共）政府正倾向于以增长为导向的立场”。他们认为，中共央行可能进一步下调存款准备金率，并以基础设施投资和减税的形式向经济注入更多资金。

当前中国金融机构和中小企业陷入了“两不愿”的尴尬境地，以前是金融机构不愿贷给风险较高的私企，现在则是经济不景气预期下，私企不愿扩大投资、也不愿找金融机构贷款。这就造成大规模资金沉淀在金融机构手中、水流不到私企处，即便货币政策宽松，中国股市、楼市仍表现出暴跌或下走的“等死”模式。

而这种模式背后隐藏着潜在的大量失业人口。私企作为中国吸纳就业，尤其是非专业技术人口就业的主要对象，在经济不好的预期下，自然吸纳劳动力就业的人数会大减。近期已有不少分析指，民工回乡潮提早来临，或也意味着失业潮提早来到。

私企吸纳就业人数不足，中共当局过去最常见的招术就是加大基础设施建设、刺激经济保就业，如应对2008年金融危机、2015年亚洲股市崩盘的措施。

但新的问题是，承担就业任务的地方政府势必靠先发债来解决资金问题，而发债就意味着已经高企的地方政府债务水平（杠杆率）将再被推高。

大澳门威尼斯人赌场官网财经记者何坚表示，贸易战升级之前，保增长还是去杠杆（去债务）是中共进退两难的选择。“现在，中共已别无选择——不去杠杆，中国经济未来会崩盘；不保增长，中共眼下都熬不过。”他写道。

降准显示中共政府不得不对经济支持升级

对中国经济的健康担忧已经引发金融市场的困扰。这个问题成为本周投资者关注的主要焦点，美国科技巨头苹果公司周三警告，由于中国经济放缓，预计销售更少的iPhone等产品，苹果调降了第一季度的财报预期。

经过几十年的大幅扩张，中国经济正在降温，2018年中国经济的增长率是自1990年以来最低，2019年看起来可能更糟。

因为除了受贸易前景黯淡的影响，中共政府还必须对迅速攀升的债务水平进行风险控制。

澳大利亚投资公司麦格理资本（Macquarie Capital）的分析师表示，中共央行降准显示中共政府支持经济的努力现升级为“第二级”，预计央行将向投资者发出更多的刺激信号。

12月中旬闭幕的中共中央经济工作会议表示，中国经济运行“稳中有变、变中有忧”，经济面临下行压力。而最新的宏观经济先行指标——12月官方制造业采购经理人指数（PMI）首次跌破50的临界点至49.4，创34个月新低；12月财新制造业PMI亦降至49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线。先行指标的恶化显示，中国经济下行压力正在加大。

连中共央行主管的《中国金融》杂志2019年第一期的“卷首语”文章亦写道，从月度推进数据看，中国经济下滑的趋势还在持续，势头有所加大，2018年四季度GDP增长预计大概率低于6.5%。

多名经济学家表示，中国经济放缓的严重程度以及中共政府究竟能在多大程度减轻影响都是未知数，而眼下最关键的就是中美之间的贸易战会如何推演。

伦敦经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）的中国经济学家埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）预计，未来几个月贸易战对中国经济的打击将更明显，并进一步损害出口和企业的利润。

他在发给客户的一份报告中说，中国经济增长可能在接下来几个月继续走低，央行的货币政策变动是“意在为经济提供支持，预计后续会有进一步的货币宽松政策推出”。

普里查德补充说，政策刺激措施是在年底之前给增长设置一个底线，但不会带来经济的强劲复苏。#

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