【大澳门威尼斯人赌场官网2018年03月05日讯】文｜Rex Chou周威宇・加州投资专家

德银台湾投资公司前CEO，加州投资专家周威宇访谈，本文旨在分析2017年，美国和全球股市涨势强劲的原因，暨对未来投资股市的借鉴。2018年，美股估值已经偏高，股市是否过热？投资美股的机会和风险是什么？2018 房市是升是降？房价是否会继续上涨？

2017美国股市涨势如虹

2017年，美国股市表现亮眼、涨势如虹。道琼斯工业指数（Don Jones Industry Average）涨幅达到25%；S&P 500指数涨幅达到19.4%。

图1：2017美国股市表现。

亚洲盘的股市大跌，仅在川普当选之日。川普上台演讲后，大盘便开始反转上涨！时至近日，也就是2018年1月，股市一直在涨，而且涨势强劲！

2017欧洲、亚洲经济持续复苏

由于经济的不断复苏，全球股市均表现良好。去年不止美国，美国以外其他国家的股市也表现很好。德国、英国、香港、台湾股市的报酬率都在两位数以上。相对比，中国大陆只有6.56%，反映出中国经济的紧缩。

2017年美股上涨的原因：

一、川普新政激励经济加速增长

川普新政：2017年圣诞节前通过的减税新政策；金融业双绑管制；没有签署的环保议题–这些决策使民众看到商人出身的川普，经营能力非凡，投资人的信心因此大增。

二、川普税改对美国经济正面影响

川普减税从2018年1月1日生效，对市场有很多正面影响：

A.美国企业盈余增加，竞争力提升

新税改对企业帮助很大，净收益（Net Earning）提高，竞争力提升。对推动股市增长起到积极作用。同时，吸引资金从海外回流。回流的资金即便不用于企业的再生产，也可以用于股票回购，这也有利于股价上升。

B.消费者信心指数达历年高点

消费者信心指数，达到过去10年来最高位置。消费信心的提升使人们愿意冒险、投资。

C.通货膨胀温和，债券殖利率没有攀升

美国2017年，提升3次利率，都在预期范围内（2016年底，已经预告2017年，将提升3次利率。）使得利率维持在相对宽松的环境。2017年初预告，第四季度将开始缩表。缩表使得债券殖利率（市场当前利率水平）维持在低档。

川普当选时，10年期的债券殖利率2.6%，两年期约1.7%。现在，债券殖利率是2.4%。大家都预期利率会升，然而，现行的2.4%比川普当选时2.6%还低！债券的殖利率低，人们更愿意把钱投入股市。这也是股市表现良好的一个原因。

D.科技创新，龙头科技股领涨

E.地缘政治冲突没有造成灾难

美国和北韩尚未发生战争，对股市也起了正面的作用。

欧洲、亚洲、日本经济都在复苏

欧洲经济增长率2.6%；日本脱离了13年、14年短期衰退的情形，经济增长率2.1%。近年中国的经济逐渐减缓，增长率降到6.7%～6.9%。纵观过去10年，只有2017这一年，欧洲、亚洲、美国的经济都在增长。

2018投资股市，规避两种风险

一、经济过热引发通货膨胀“加温”

川普新政使美国经济持续增长，企业净收益（Net Earning）增加，员工收入增加，失业率降低（预期美国未来失业率还会下降，从4.1%降到3.9%）。 这些都是引发经济过热的因素，都容易使通货膨胀“加温”。

油价虽然对核心通货膨胀影响小，但对CPI指数（INDEX）影响占50%。前几年油价低，通货膨胀也低。现在油价上涨，美国油价已由26元/桶，涨到突破60元/桶。原油价格的上涨，带动原材料价格、黄金等价格随之上涨。

二、债券殖利率上涨

为防止经济过热，央行要通过提高利率来抑制通胀。利率升高，使贷款人压力增加，投资减缓，债券殖利率上涨。

2018年，美国缩表金额将达4.5万亿。以前债券到期，本金不收回，继续买入债券。缩表后，债券到期，本金收回，不再买入，市场上流动的资金少了4.5万亿，使得债券殖利率上涨。

因此，我们预期今年下半年，全球资金会比较紧俏。投资风险主要来自于通货膨胀和债券殖利率上涨。

2018美国依然适合投资

川普新政对经济产生影响积极，加速增长，循环周期延长。短期内，美国经济没有衰退的风险。2018年仍然是适合投资的一年！

2018美国房地产投资，上半年买房比较好

在投资买房方面，预期下半年利率还要上涨。因此，上半年买房相对较好。但是，对于加州的高房价，投资买房不一定比投资股票收益好。

视频：【生活百分百】周威宇谈2018投资美国股市和美国地产的风险与机遇

作者简介：Rex Chou周威宇先生，在资产管理业有超过20年丰富的经验，曾任德意志银行在台湾资产管理公司的CEO。他在美国成立的“多元投资顾问有限责任公司（New Assets Investment Advisors）”，是华人里面少数百分之百Fee Only的投资顾问公司，不收取佣金或从运用的任何工具取得回馈，跟客户间没有利益冲突。

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本文刊载于旧金山1月20日理财版

责任编辑：李欧