【大澳门威尼斯人赌场官网2018年03月28日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者吴旻洲台北报导）观察中国经济近几年的变化，发现外商投资中国的时间，虽然早于陆企赴海外投资，但自2011年起，外商在中国投资已呈现停滞的状态，反而是陆企去海外投资的总金额，在2008年金融风暴后快速飙升。

中华经济研究院第一研究所副研究员温芳宜表示，中国企业近年积极进行海外并购，以2016年为例，前三大产业分别是制造业（总金额301.1亿美元，占比22.3%）；资讯传输业、软体与资讯技术服务业（总金额264.1亿美元，占比19.5%）；交通运输、仓储和邮政业（总金额137.9亿美元，占比10.2%），引起国际广泛关注。

据彭博统计，2012年之前，陆企在传统能源产业及采矿业的海外并购案件金额庞大；但在2012~2016年间，陆企在金融、医疗产业、娱乐业、网路软体业、媒体广告业、半导体业、不动产业等，海外并购的金额成长幅度相当可观。

陆企海外并购 疑中共主导

然而，陆企海外并购之所以会导致国际如此关切，其中的原因之一是，外界质疑陆企背后有中共政权的力量在主导。

当前中国共有四个主权基金，分别是中国华安投资公司、全国社会保障基金、中国投资有限责任公司（中投公司）以及中非发展基金，其中又以中投公司最受各界关注。

在2012年以后，中投公司海外并购朝向多元产业发展，并购标的包括建筑业、电信业、资讯软体、物流等，都是中投过去从未并购的产业；2016年，中投公司并购美国的游戏引擎厂商Unity Technologies，引发各界不小震憾。

2017年，中投公司又并购美国黑石集团位于欧洲的物流业务公司Logicore Europe；2017年Airbnb新一轮的10亿美元融资当中，中投公司也投资了1亿美元。显示中投公司已将触角伸向技术、市场及新经济领域。

除了主权基金外，中共还有国家基金支援陆企在海外投资，温芳宜说，这概念等于以国家力量驱动产业发展及海外并购，代表民营企业在海外的投资并非自主，而是与中共的政策密切相关。

温芳宜表示，可以看到很多中国产业，背后都有不同的国家基金在支持，这也是国际为何会对中共的海外并购如此忌惮，担心积极并购的背后，可能与中共的“中国制造2025”产业发展政策有关。

“内忧外患”箝制 陆企境外投资大衰

不过陆资这波海外并购风潮，也引发欧美担忧市场不公平竞争与国安疑虑，因而掀起一股防堵声浪；而中共也为了防止高官资金外逃，进一步对海外投资加强监管。因此，陆企面临“内忧外患”箝制，海外投资的趋势在2017年出现大幅衰退。

此外，中共力推的“一带一路”战略，近期正面临阻力，包括巴基斯坦、缅甸、尼泊尔三国，都取消或搁置与中共合作的水力发电工程，中国的海外高铁项目也进展不顺，从过去几年的推动数据来看，未必会对中国海外投资提供长期稳定的促进效果。

再加上美国近来完成30年来最大的税改，未来是否会吸引美国厂商回流，甚至带动更多外资企业调整全球投资配置，进而使外商资金由中国流向美国，仍有待观察。

温芳宜分析，中共官方阻止资金盲目外流、美国与欧盟加强对中国投资的审查与管理以及“一带一路”受阻，这些现象都对中共的海外投资产生负向影响，因此保守估计，中国2018年的境外投资，金额虽然会下降，但是否较2017年大幅缩水，仍有待观察。

学者警示：中国金融风险恐一触即发

中共去年7月曾举办第五届“全国金融工作会议”，有别于过去由国务院主导的惯例，此次是由中国国家主席习近平亲自主持，除了显示习近平在中国大陆各领域均有主导的意志之外，也透露了习近平对中国金融风险的担忧。

中华经济研究院第一研究所副研究员吴明泽表示，众所皆知中国金融风险已经到了一触即发的程度，前中共财政部长楼继伟曾表示，中国发生系统性金融风险的可能性，比美国2008年全球金融危机时面临的金融风险还大。

压死骆驼的稻草？陆黑天鹅与灰犀牛横行

此外，中国人民银行行长周小川日前也说，当前和今后一个时期，中国大陆金融领域处在风险易发高峰期，在国内外多重因素压力下，风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点，结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累，脆弱性明显上升，既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生。

吴明泽说，由此可见，当前中国的金融环境面临严峻挑战，所以中共中央经济工作会去年提出三大“攻坚战”，为首的便是“防控金融风险”，可见政府高层也承认中国金融风险的严重性。他研判，未来一年甚至数年内，防控金融风险将是中国金融改革的重中之重。

吴明泽分析，中国主要的金融风险包括：一、因金融产品投报率较实体经济高，所以金融未服务于实体经济，造成“融资难、融资贵”；二、因货币过于宽松，且资金未流入实体经济，造成股市的暴涨暴跌与房市泡沫等，金融泡沫越来越大；三、地方债与企业债问题，而2008年因应金融海啸所推出的4兆扩大内需政策，使债务问题更加严重。

四、银行不良贷款与影子银行问题严重，其金融结构问题、债务增速过高、僵尸企业问题，使风险过度集中在银行体系；五、因应扩大对外开放，造成人民币汇率波动与资本账热钱流入流出问题；六、金融混业经营、金融科技创新与对外开放等发展，造成的金融风险，造成原本的金融监管体系难以有效监管，造成监管漏洞。

吴明泽说，虽然上述这些问题中共自己也清楚，也会列为2018年金融领域的施政重点，但金融领域与实体经济密不可分，因此除了金融监管的体制要改革之外，也需要实体经济的改革与发展配合，否则将难以获得实效。#

责任编辑：姜泉新