【大澳门威尼斯人赌场官网2018年12月29日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者洪雅文编译报导）在2018年即将结束之时，投资者一直在努力避免今年的亏损。而中国债券市场因多种因素限制，令许多外国投资者开始考虑转向。

《华尔街日报》报导，随着经济增长的萎缩，中国的股市、债券和商品市场目前均是负增长。过去因为中共国债收益率较高，一直吸引海外投资者进入市场、寻求保值机会。到2018年，海外投资人持有的中共政府发行的国债的比例已达到8.1％。

另据新兴市场资产管理公司Ashmore Group PLC数据，今年流入中共国债市场的海外资金几乎与外国人持有的全部巴西债券相当。巴西是全球新兴市场中第二大可交易债券国家。

不过，因中国债券主要由本地买家购买、且债券杠杆率较高，一些外国投资者已越来越担忧中国的国债会比西方国家的国债更容易波动。

澳洲最大投资银行麦格理集团（Macquarie Group）的经济学家指出，中国去年总债务达到经济产出的242％。过去十年来，中国国内债务水平快速上升。

爱马仕投资管理公司（Hermes Investment Management）固定收益负责人杰克逊（Andrew Jackson）表示，“中国的债券组合有点像2007年之前以资产抵押的商业票据。”

而因为中国市场与全球市场被人为分割成两个主体，所以中国市场的投资情况经常跟全球市场相反而行，对不熟悉中共经济游戏规则的外国投资人来讲，要玩转中国市场不是一件易事。

以中国股市为例。2018年，外国投资人继续通过沪港通将资金投入中国在岸股市，同时中国股市国家队进场购入交易所交易基金（ETF）救市，但中国股市仍然全球表现最差。跟今年年初相比，上证综指暴跌近四分之一（25%）、缩水13.2万亿元（2.4万亿美元）。

中登公司最新数据显示，2018年11月中国股市投资者数量为1.45亿，其中94%的股民亏损，6%股民盈利。而“蒸发”的13.2万亿元市值均摊到每位投资者身上，平均每位投资者亏损9.1万元。

安本标准投资管理（Aberdeen Standard Investments）经理Edmund Goh表示，中国市场投资仍主要由本地资金构成，这让中国市场与全球市场之间形成一定程度的间隔，至少在目前，中国市场表现为一个独立的利率周期。

随着美联储与中共央行的货币政策渐行渐远，外国投资人出于避险、投机目的回美的可能性都在增加。换句话说，当买家看到更好的投资出现，他们很乐意从一个市场转向另一个市场。

此外，人民币贬值也是造成外国投资人不敢加大对华金融市场投资的原因。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，人民币汇率2018年“大起大落”，累计贬值约 5.2%，而全年震幅更创下1994年汇率并轨以来最大纪录。人民币贬值势必让外国投资人获得的资产回报率缩水。#

责任编辑：林妍