【大澳门威尼斯人赌场官网2018年12月22日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光报导）美股近期跌势可说是相当惨烈，周五（21日）主要指数已自今夏高峰回落16-26%，也让12月成了1931年以来美股表现最差的月份。越来越多的专家深信：2009年3月金融风暴低谷以来、长达十年的牛市即将画上休止符。

周五的主跌股仍旧是科技热门族群FAANG，其中脸书惨跌逾6%，亚马逊跌近6%，苹果公司跌近4%，奈飞网跌5.5%，谷歌母公司Alphabet跌3%。这类股票曾是近年最拥挤的交易，近期的连环下挫正凸显该族群在跌入熊市后正出现连锁性的停损卖压，一般预料这会让美股三大指数持续承压。

许多投资人不解的是，为何美国GDP公布的数据十分亮丽，第三季还增长3.4%（第二季4.2%），全年近3%，失业率也是历史少见的3.7%低谷，而股市却如此垂头丧气呢？一言以蔽之，是市场因素使然——先知先觉的股市主要作手正在退场，后知后觉的投资大户也跟进杀出，融资户和机器人交易的停损卖压正源源不绝。

据统计，在2009年低谷时，美股融资余额接近2,000亿美元，今年5月高峰已攀达6,698亿美元。当股市水涨船高时，融资户坐享杠杆的高报酬，筹码自然安定。但自10月美股修正后，不堪损失的融资水位骤降405亿美元，创下2008年10月减持666亿美元以来单月降幅之最。迄今融资余额仍有6,000亿美元的水准，预料近期美股的连续重挫正迫使融资户持续停损。

除了融资户停损外，另一个导致股市无法止跌的因素是机器人程式交易的卖压，这些电脑算法没有人为的价值主观判断，只会根据输入的讯息追涨杀跌，导致跌势一旦启动，跌幅就会被扩大。据估计，美股目前的日成交量中有80%是这类程式交易的贡献，而真正依据基本面操作的资金仅占成交量的10%。此一窘境也凸显近年ETF指数基金盛行，传统价值导向的共同基金逐渐式微之后，在这种非理性的下跌过程中，缺乏价值买盘承接的风险。

在股市惨跌的过程中，最后知后觉的应该是美联储的决策官员。此前他们还振振有词地说美国经济没有问题，升息路线正确……殊不知其紧缩政策正挥舞着两把利剑，一方面今年以史无前例的方式连续四次升息，另一方面又进行量化紧缩（QT），抽回央行持有且到期的公债头寸。诚如去年许多专家警告，这种激进式的紧缩将导致股市流动性快速抽离和市场信心的溃堤，但官员们对此始终置若罔闻。

周五早盘，美联储副主席威廉姆斯（John Williams）出面替近期饱受抨击的主席鲍威尔缓颊，称美联储会倾听市场声音，可能会重新评估2019年的经济展望和利率政策，道指一度受此激励上涨近400点，但尾盘却不敌失望性停损卖压而下挫414点。

美联储副主席的喊话，加上前一日美国财长姆钦认为市场对美联储政策过度反应的发言，至少就周五的盘面反应而言，股市投资人的持股信心仍未唤回。所谓解铃还须系铃人，或许由主事者鲍威尔出面鸽派喊话，才能化解投资人的心结。也或许，市场的巨量停损卖压还未消除之前，猜测底部是件更困难的事情。

这波美股猛跌过程中，最替投资人心急的或许是川普总统。今年夏天以来，川普总统猛批美联储鹰派升息路线失当，将抹煞他辛苦呵护的经济成果。近期股市主要肇因于美国升息过猛的非理性下挫和持股信心的低落，更再度证明川普的先知卓见，是那些象牙塔央行官员所远不能及的。＃

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