【大澳门威尼斯人赌场官网2018年10月24日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者何坚报导）中共金融高层上周五全出动喊话撑股市，但股市反弹仅昙花一现，股价周二续跌。在美中贸易战和中国经济体制性缺陷等内忧外患的压力下，中国股市会迎来 “春天”，还是继续“股灾”？答案就在细节中。

现代经济的核心是人，市场走向就是人心所向。股市更是如此，有信心就是牛市，没信心就是熊市，信心彻底破裂就成股灾。

素有“政策市”之称的中国股市更是如此，涨跌都受中共操控，中共干预盖过市场规则。牛市熊市都只是给党和国企输血，或被权贵阶层割韭菜。亿万中国散户被割多了，钱包空了，信心丧失，股市就沦为股灾。

股灾已至 中共“破格”救市

今年以来，在美中贸易战的压力下，中国股市经历了自从2015年股灾以来最惨烈的下跌。A股指数断崖式下跌，跌幅高达30%；市值蒸发近20万亿元人民币，五分之一的上市公司市值跌幅超过50%。中国股市已经爆发股灾。

上周五（10月19日）上证指数在跌破2500点后终于反弹，当天上涨2.58%。周一继续反弹，A股涨幅达4%。但周二就反弹无力，开盘后迅速下跌，当日跌幅2.26%。

股市一弹即散并不令外界惊讶，因为今次反弹是中共竭力救市的结果，并非经济或市场信心的回暖。

中共虽然没有像三年前那样公开指令“国家队”入市，也没派公安进驻证券公司，但这次救市的力度并不比当年弱。

就在上周五股市跌破新低的当天，中共金融三巨头——证监会主席刘士余、央行行长易纲、银保监会主席郭树清分别喊话，为股市“打气”。中共金融监管高层喊话的主题其实就一个，支持国资救市。

同日，中共主管金融的副总理刘鹤不但继续喊话撑股市，同时称要支持民企和中小企业融资。

中共这次不仅使用了高规格的政策救市，更是早早派出“地方队”下场，只是成效不佳。

目前有北京、深圳、山东、福建、四川、河南等17个省市政府出资进入股市，接盘民营上市公司股权。但据《中国证券报》消息，多数救市国资陷入浮亏，未能阻挡股价下跌。

中共今次高规格股市“维稳”，实属无奈之举，因为内忧外患之下，中国经济本就岌岌可危，若股灾再引爆系统金融危机，中国经济和中共政权都会崩盘。

贸易战激发的“外患”

身为全球第一贸易大国，拥有全球第二大的经济总量和全球第一的外汇储备，中国经济却经受不住美国贸易战的风吹雨打。哪怕美国关税战并未抑制住中国对美贸易，中国经济依旧被逼至悬崖边。

9月份中国对美国贸易顺差341亿美元，打破了8月310.5亿美元的纪录。但2018年1～9月全国贸易顺差相较去年同期锐减近三成（28.3%）。

贸易顺差的减少不但增大了人民币贬值压力，更直接动摇了中国外汇储备的底气。而美中贸易战的升级、以及美国强劲经济推动美元升息，则是加倍放大了中共面临的货币贬值压力。

例如中国外汇占款9月减少1194亿元人民币，不但连续两个月环比减少，而且降幅扩大明显。外汇储备情形类似，9月中国外汇储备环比减少226.9亿美元，同样比8月环比减少的82.3亿美元，降幅大增。

中国外汇占款和外汇储备9月份双双显着减少，表明两点：一是中国资金外逃加剧；二是中共已介入汇市，正在卖出外汇、阻止人民币下跌。

但人民币颓势同样难阻。9月人民币兑美元跌0.75%，为连续六个月下跌，创下汇率并轨以来最长连续跌势。

更不乐观的是，10月17日美国发布的半年度汇率政策报告并未把中共纳入货币操纵国，但这一利好消息不但未能驱动人民币反弹，反促其进一步下滑，一度跌破6.95。

人民币的反常表现只有一个合理解释，那就是资本对中国经济的信心已丧失，正在竭力外逃。

濒临爆发的“内忧”

虽然资本外逃对中国的债务经济而言的确是致命伤，但在中共管制下，资金想要大规模逃离并非易事。所以对中共而言，迫在眉睫的危机还是债务这个“内忧”。

中国经济的困境，归于一点——就是“债”。无论是企业、政府还是民众都已是债台高筑。

作为中国经济主体的企业部门，盈利能力早就撑不起庞大债务所产生的利息。

根据中共公开数据，截至2018年6月末中国企业债务总量至少有172万亿元。按照清华大学中国金融研究中心等机构2018年2月发布的“中国社会融资成本指数”，中国企业融资成本平均7.6%，即中国企业去年贷款利息（13万亿元），远远超出了去年相较于前年的GDP增量（8万亿元）。

这意味着中国企业整体上连债务利息都还不起，中共用高负债驱动的中国经济就是庞氏骗局。

今年以来千山药机、中弘股份（房企）、盛运环保等数十家民营上市公司相继爆发债务违约。而资金链断裂，正是庞氏骗局破裂的爆发点。

更多的民营上市公司虽然还没爆雷，但其股权质押平仓风险一直是股市的心头大患。股权质押，指股东用股票作为质押物向银行或券商贷款融资。股权质押平仓，指股价跌破平仓价时，股东需追加保证金或被强制抛售质押股票。

中共近年来为降低债务风险而强力去杠杆，在略微降低了政府和国企负债率的同时，却将民企和中小企业逼入“钱荒”，资金链处于断裂边缘。在此背景下，股权质押已是民企上市公司主要融资方式之一。

一旦股价下跌致使上市公司的股权质押大规模爆仓，不但公司资金链会断裂，更会令股市资金恐慌性出逃，引爆系统性金融危机，股市、中国经济和中共政权都会崩盘。这就是今次中共高规格救市的真正原因。

不过，中国股民们显然不相信中共副总理画出的“光明前景”，也不信证监会主席口中的“春天”，所以股价稍一反弹，散户们立即出手解套，中国股市就只能是一弹即散。

对于被割韭菜割怕了的股民们而言，“国家队”入市救场有可能帮他们解套；但只有中共“货币放水”才可能让股市回光返照，令散户们有机会在权贵收割韭菜前，小赚一笔。但这两种手段都会加大债务和资金外逃的风险，对中共而言都是饮鸩解渴，不到万不得已是不会使用的。

因此中共才企图用高层喊话、出台政策，来提振信心。但问题是，中国经济和股市弊端的根源就是中共自己，信心从何处来？中共不得不“救市”，但几乎没有什么牌可打。

债务大山磨尽中国经济信心

更何况，中共地方政府和普通民众都已陷入债务泥沼，在债务大山的重压下，对中国经济的信心早已消磨殆尽。

今年9月中共地方政府债务余额18万亿元，但这只是显性负债，中共更大的债务隐藏在阴影中。

据长江产业经济研究院、清华大学财税研究所估算，仅城投公司（地方政府融资平台）背上的债务就高达30~47万亿元人民币。而城投债务只是地方政府隐形负债中最主要的一部分。

国际权威金融分析机构“标准普尔”今年10月份的最新报告指，中共地方政府2017年隐形负债约40万亿元。另据自媒体“扫雷小组”披露中共对地方政府隐形债务的摸底调查，中共地方政府隐形债务规模至少是显性债务的4倍。

地方政府即将到期的海量债务，已经迫使中共在9月份出台新规，允许城投公司破产，等于让地方政府公开赖账。一个发布“老赖”（失信被执行人，俗称老赖）名单的政府，自身却是最大的“老赖”。这种政权怎可能让人生出信心。

至于说普通民众，在高房价的推动下，加速增长的负债正在吞噬家庭消费力和祖孙三代人的储蓄。据德国保险公司安联（Allianz）最新全球财富报告，去年中国居民杠杆率（家庭债务/GDP）已达49%。如果加上住房公积金贷款、现金贷等，2017年中国居民杠杆率实际已突破54.5%。

背负着住房、教育、医疗的三座大山，普通中国家庭更关心自家衣食住行、月供多少，美中贸易战远不如物价和按揭利率来得重要。

然而中国物价已然高涨，且受贸易战冲击、后续涨势更猛；但中共对于利率却进退两难。

加息虽可减轻人民币压力、遏制物价和债务，但会重创产业界，并对房市造成致命打击，所以中共不敢升息。而降息虽会缓解民众债务压力，刺激消费和经济，但会加剧债务和资金外逃风险。所以10月14日中共央行发文称中国利率水平合适，显示对利率会维持现状。

在当前背景下，物价在不断涨，利率却不会降，中国民众在可预见的未来只能是节衣缩食、消费降级，信心哪来？

当然，中共为了生存，未来也可能使用 “暴力”救市，或“放水”救市，但在中国民众和企业对中共信心丧失的背景下，中国股市长远看恐怕只能经历一轮又一轮的股灾。#

责任编辑：张宪义