【大澳门威尼斯人赌场官网2018年01月23日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者刘毅报导）日前，有经济学家分析了大陆今年经济所面临的诸多问题，并表示大陆今年经济将整体出现下行态势，GDP增长率或回落至6.3%。

有国际金融机构日前上调了大陆今年GDP的涨幅，也有观点认为中国经济已经进入新周期，2018年中国经济会持续反弹，GDP有望回升至7%甚至更高。

但瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光却认为，大陆传统以债务扩张刺激高速投资的旧模式，虽然短期内稳住了经济增长，但如今看来金融风险越来越大，难以为继，地方政府债务、金融与实体经济高杠杆以及房地产泡沫的隐忧是影响中国经济巨大的灰犀牛，在去杠杆背景下，2018年中国经济仍是充满不确定性的一年。

沈建光对《金融时报》表示，首先，地方政府债务风险不容小视。近来，内蒙古、天津GDP数据造假，内蒙古2016年财政收入下调四分之一，天津滨海GDP数据存在三分之一水平的水分。在财政收入减少的同时，地方政府债务却在变相增加，严重超出了地方可偿还能力，去年7月底，大陆政府引导基金目标规模便已经超过8万亿，比2016年增长一倍有余，其中大多含有地方政府的隐形担保，明为股权实为债权，增加了地方债违约风险。

《自由时报》16日报导，美国“外交关系委员会”研究员史泰尔（Benn Steil）和罗卡（Benjamin Della Rocca）日前在官方部落格上撰文表示，大陆的GDP增长如果考虑坏帐的因素，今年实际GDP增长只有官方公布的6.9%的一半不到。而且有证据显示，中国仍向没有能力还债的僵尸企业发放新贷款，因此他们认为，中国正向债务危机迈进。

大陆海通证券姜超团队对此也表示，经济数据和税收数据除去水分之后，使各地方债务压力上升。

华尔街见闻16日报导，姜超团队认为，从2016年地方政府负有偿还责任的债务与GDP的比值看：辽宁为38.3%，高居全国前列；下修GDP后，内蒙古将从31.3%上升至37.3%，天津将从16.3%上升至20.0%；而被审计署点名批评的吉林、云南、湖南和重庆，其2016年地方政府债务率分别为19.6%、43.0%、21.6%和21.1%，普遍高于各省的中位数（21.1%）。

其次，在当局金融去杠杆的背景下，风险事件正在增多。

进入2018年不久，云南省省级投资平台便出现债务难以还本付息、信托延期偿付的问题，在金融去杠杆的大背景下，预计上述事件在今后还会发生。

大陆之前经济都是加杠杆推升的繁荣，金融市场看似风平浪静，而一旦面临政策转向强监管，问题便很难掩盖。金融机构的脆弱性令人担忧。

再有，房地产泡沫如何平稳化解也是一大难题。

沈建光表示，在过去十几年，中国房价屡控屡涨，但随着当局对楼市的调控，之前通过房价—收入螺旋式上涨的模式化解楼市涨价已经不起作用了，再加上房地产投资逐步放缓，房地产相关的消费以及土地财政收入也要减少，对经济增长有负面冲击。

1月9日，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛也表示，大陆房地产可能是未来三五年中国经济最大的一个灰犀牛。

而中国居民购房杠杆率较高。中国社科院此前发布的《中国住房发展报告（2017—2018）》显示，截至2016年底，中国居民购房抵押率升至50%，已经接近美国2007年次贷危机爆发前的水平。

微信公众号“平说财经”表示，中国居民的杠杆率由十年前的35%一下上升至90%，中国居民加杠杆的最主要用途是买房产，基本上等于居民的收入都拿去还房贷了，这给金融系统埋下巨大隐患。

除了沈建光之外，汪涛也认为大陆2018年GDP增速将放缓至6.4%水平，2019年进一步放缓至6.3%。

中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷1月12日也表示，今年大陆经济将继续下滑。

“灰犀牛”概念是美国著名经济学家米歇尔．渥克在2013年的达沃斯全球论坛上提出来的。“灰犀牛”是指大概率、影响巨大的事件。但“灰犀牛”事件并不是随机突发，而是在一系列警告信号和迹象之后出现的潜在危机。#

责任编辑：林诗远