【大澳门威尼斯人赌场官网2017年05月30日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者李默迪综合报导）近日，当局针对上市公司股东减持发布新规。有分析表示，管理股东减持，尤其是大股东清仓式减持的同时，更应关注A股市场垄断性质这一根本问题。

5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，沪深交易所也发布相关细则。适用范围是5月31日之前接近但未售出的限售股，以及5月31日之后解禁的限售股。

此次减持新规在业界引起不小的震动，其内容中提到限制减持比例、扩大适用的股东范围，并特别关注大股东和董监高的减持行为。

减持是指，上市公司的股票持有者抛售其所持有的股票。A股市场从1990年代创建以来，一直存在大股东利用各种方式推高股价，然后大规模减持致股价暴跌的情况，尤其是2015年夏季股灾以来，大股东减持被广泛聚焦。

27日发布的新规中，在减持比例方面规定，大股东在三个月内通过竞价交易减持股份的数量、股东集中竞价减持IPO和增发股份、协议转让导致控制权变更后的六个月内，以及通过股份质押、可交换债换股、股权收益权等方式的减持比例都限制在1%。持股5%以上股东减持时，与构成一致行动人的多个股东的减持行为合并计算。

另外，业界还注意到，此次“上市公司股东、董监高”的表述与以前的“上市公司大股东、董监高”不同，表明受限制的股东范围有所扩大。但是新规内容的多项规定仍然直指控股股东和持股5%以上股东的减持行为。

A股市场的投资者以散户为主，占大约80%的比例，上市公司大股东推高股价后减持，造成股价暴涨暴跌，散户受损失最大，被业界称为“割韭菜”。比如2015年夏季股灾之前的半年内，A股暴涨后出现减持潮，随即6月份出现A股大跌，中金公司数据显示股民损失近7万亿（人民币，下同）。

其中最受瞩目的是股灾爆发后的7月份，当局提出禁止减持，但仍有中国人寿等上市公司大规模减持，比如江派刘云山的儿子刘乐飞掌控1万亿资产的中国人寿，当时股价上涨后减持3000万股，套现8亿元。

从2016年下半年以来，沪深两市再次出现减持潮，近900家上市公司的大股东累计减持1500多亿元，投资者将A股成为大股东的“提款机”。

减持新规能否长期解决A股实质问题？

该新规发布后，业界分析，对于股东的减持比例做了一些限制，但是，上市公司大股东的问题仍然存在。

香港《经济日报》引述分析表示，此次减持新规可能会增加短期流动性风险，影响股票质押等高流动资产价格，主要的影响范围是大股东。

比如，对大股东和特定股东来说，会降低股份的流动性，银行将要重新评估这些股票的质押率，可能会要求质押更多股份，股票质押的质押率会降低。

广发证券策略分析师廖凌分析表示，此次新规将影响市场的流动性，还需要继续观察中长期对市场的影响。

已经有多位分析人士表示，A股之所以有可能出现大规模减持的情况，根源在于大陆股市存在大股东和国企股的垄断性质。

而对GDP贡献超过50%的民营企业，长期以来存在上市难的问题。《民营企业运作的法律风险与防范》一书中说，大陆民营企业在A股市场融资的难度相当大，资金和法规的门槛相当高，要想在主板上市基本上是不可能的。

专栏作者杜坤维分析，在大陆上市公司中，大股东、国有垄断行业一股独大，才为大股东减持创造了可能性，令A股市场成为一个富者更富、穷者更穷的市场，相当于用散户的财富来补贴富人。

《股东特质与企业财务行为研究》一书中提到，国有股东缺乏动力去履行自己的职责，而大陆国有企业的控股权却得到“扶持”，这是上市公司结构优化的一个最大障碍。#

责任编辑：孙芸