【大澳门威尼斯人赌场官网2017年11月10日讯】宏达电第3季每股亏损3.8元，两外资维持“减码”评等，虽明年首季将有Google钜额交易进账贡献获利，但高阶市场竞争烈，VR业务尚待开花结果，后续看法保守。

宏达电9日公布第3季合并财报，第3季营收新台币157亿元，毛利率为10.3%，营业损失33亿元，营业利益率-20.9%，税后净损为31亿元，每股税后亏损3.8元，连续10季亏损。

亚系外资认为，宏达电第3季营运表现低于预期，主因为季度新产品发布不足、Google Pixel出货缓慢，产品组合不利，平均产品售价(ASP)比过去低，加上后续能见度有限，评估VR还为时尚早，维持“减码”评等，目标价从55.5元下调至42元。

宏达电出售Pixel手机代工部门予Google，获得330亿元银弹挹注，但亚系外资认为，此决定有隐忧，尽管宏达电管理阶层多次重申，宏达电目标是透过减少智慧机款数量来提高获利能力，并更关注高阶市场，以提高运营和资源分配效率。但是，由于高阶市场竞争日益激烈，除了中国大陆品牌开始抢进外，Google也决心扩大在高阶智慧机的市占，可能都将成为宏达电的阻碍。

针对VR业务，亚系外资认为，现在评估虚拟实境（VR）还为时过早，虽然对宏达电的虚拟实境发展持肯定态度，并将其视为投资者关注的焦点，但宏达电在VR的目标是建立生态系统，而不是追求硬体收入，仍需要数年的时间，才能看到有意义的收入和利润贡献。

亚系外资同时下修宏达电2017年、2018年、2019年获利预估，每股亏损8.3元、亏损4.74元、亏损4.02元，但若宏达电与Google达成的交易被批准的话，预估账面会增加每股40元的盈余。

欧系外资认为宏达电第3季营运表现再度令人失望，毛利率下滑来自于HTC Vive售价从799美元，调降到599美元，以及旗舰机HTC U11的销售低于预期。

欧系外资指出，宏达电与Google的交易可在短期内增强现金流和资产负债表，但从中长期来看，可能导致唯一的获利业务Google Pixel ODM订单流失，此外，由于缺乏大的国内市场支撑、营运规模小，以及研发人才和产品创新能力的逐渐下滑，认为这笔交易难以帮助HTC扭转自有智慧机业务和VR品牌的困境。

尽管Google Pixel 2持续出货，宏达电10月营收60.6亿元，月减6.91%，年减幅度仍逾2成5，欧系外资预估，宏达电第4季年减趋势将持续，由于LG负责PixelODM另一部分订单，以及自有HTC品牌智慧机的市占率下滑，另外，观察降价并未有效拉动HTC Vive需求，但VR业务中的获胜公式是构建强大的生态系统和平台，而不是提供卓越的硬体，而宏达电的强项是在硬体。

欧系外资估计，2018年首季将有来自Google钜额交易的贡献，预估2018年每股盈余将达27.1元，2017年与2019年EPS预测下修为每股亏10.35元和每股亏7.57元，维持“卖出”评等，但目标价从35元提高至56元。（转自中央社）