【大澳门威尼斯人赌场官网2016年08月24日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者秦雨霏报导）随着货币政策失控以及信贷枯竭迫使中共转向财政刺激，中国越来越面临陷入日本式流动性陷阱（liquidity trap）的风险。

《电讯报》报导说，中共央行官员开始呼吁根本性策略改变，警告说，降息这把刀已经变得越来越钝。它无法制止公司囤积现金或制止私人投资下滑。

中共央行调查统计司司长盛松成上个月点燃一场风暴，警告中国经济“已经开始显示一些陷入流动性陷阱的迹象”。

盛松成8月22日告诉官媒，中国对外国借贷的依赖很小，可以负担得起财政刺激手段。他说：“长期而言，中国可以让它的赤字-GDP比率上升到3%甚至是5%。通过降低企业税而不是降息，它可以更有效的刺激增长。”

中共国务院现在也加入大合唱，本周呼吁削减750亿美元的企业税，以提振信心以及刺激生产领域。

中国企业囤积“死钱”

陆媒财新杂志说，中国公司在囤积创纪录数量的“死钱”（dead money）而不是花掉它们。在过去七个月，私人投资增长下降到2.1%，这是自从全球金融危机以来最低的。

《电讯报》报导说，中共央行实际上在“推一根绳子”。“推一根绳子”是经济学家凯恩斯的名言，他将货币政策比作拴在经济上的绳子，只能拉它而不能推它，意思是货币政策对通货膨胀有效，而对紧缩的效用就不大了。

中国国际金融有限公司的客户报告警告说，经济基本面在恶化，公共支出飙升和房地产繁荣掩盖了内在的问题。

财新文章说：“资金被大坝拦在外面，无法流入实体经济，这显示出流动性陷阱在恶化。”

“流动性陷阱”这个词让人想起美国大萧条，它也困扰了日本十五年。

信贷扩张取得越来越少的回报

牛津经济研究院的经济学家高路易说，随着货币流入房地产投机和金融资产，信贷扩张正在取得越来越少的回报。

高路易说，从2002年到2008年，44元信贷可以产生100元的固定资本形成总额(Gross Fixed Capital Formation)。去年该数字上升到62元，现在该数字上升到70元。

《电讯报》报导说，中共每一次采用信贷手段维持繁荣，他们就获得越来越少的回报和产生越来越大的风险。

国际货币基金本月早先说，中国企业债务已经达到GDP的145%。“漏洞仍然在以一个危险的轨迹上升。它们必须立即解决。”

金融系统显然已经不健康。未偿还按揭去年飙升30%，达到2.5万亿美元，挤占了信贷市场。企业新增贷款六月份出现11年以来首次收缩。

自从资本外流七月份攀升到420亿美元以来，中共当局就不得不踩钢丝。凯投经济估计，央行上个月不得不抛售290亿美元的外国债券来支撑人民币。

财新说，货币总量指标出现罕见分离令央行官员担忧。M1（现金和支票账户）七月份同比飙升25.4%。而M2增长放缓到10.2%。

财新说，M2的放缓暗示央行制造的货币没有流入生产领域。它只是躺在企业银行账户上闲着。

责任编辑：高静