【大澳门威尼斯人赌场官网2016年06月04日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张纯之编译报导）在加州橙县，如果你不住尔文戴尔（Irwindale），应该觉得很幸运。据《橙县纪事报》报导，斯坦福大学经济政策研究院（Stanford Institute for Economic Policy Research）对尔文戴尔市1,000多个加州公共机构公开数据进行分析后发现，该市养老金负担相当沉重。依据官方估算（On rose-colored glasses），该市公共养老金债务平均每户负担为32,447美元，而依据投资机构估算（On a skeptic’s glasses），其养老金债务可能接近13.5万美元每户。

去年秋天，斯坦福养老金追踪组织（PensionTracker.org）发布了地区机构数据，最近又加入了全美各州的数据。据该组织数据，按照官方估算，加州养老金债务每户平均负担位列全美第7，为1.56万美元。而依据投资机构采用利率估算，每户负担养老金债务可能达7.7万美元，在全美各州中排第3位。

据斯坦福公共政策教授和数据规划指导内什（Joe Nation）等学者估算，加州养老金整体债务可能接近1万亿美元。

橙县养老金债务每户均摊近1.5万

据斯坦福经济政策研究院报告，如果以官方7.5%的投资回报计算，橙县公共机构养老金债务分摊到每户为平均5,108美元，如果据斯坦福养老金追踪组织3%的投资回报计算，则为每户14,840美元。

除了尔文戴尔，橙县其它养老金负担沉重的城市还有，新港滩、布里、圣安娜、安纳罕和柯斯塔梅萨，每户负担为5,435美元到6,653美元（官方估算），或1.6万-1.9万美元之间（投资机构估算）。这些城市都拥有较长的历史，有自己的警察局和消防部已经数十年，其政府公共安全雇员的养老金也都是最高之一。

而那些较新的城市，由于没有警察和消防员的养老金合同负担，其养老金债务就非常少。如Aliso Viejo，每户32美元（官方估算）或126美元（投资机构估算）；拉古纳林（Laguna Woods）每户32美元或121美元；圣玛格丽达农场（Rancho Santa Margarita）每户72美元或239美元。

官方：现在养老金投资回报为7.5%

加州官员们希望未来加州养老金系统一直能达到他们的预期回报，现在的回报是7.5%左右。依据该官方利率“乐观”估算，加州养老金债务为2,414亿美元，这比2003年时63亿美元债务增加了38倍。加入债券债务后，加州养老金债务整体达到了2,815亿美元。

但内什和许多其他人都认为7.5%的投资回报率是不现实的。实际上，斯坦福的学者们很担心如果投资回报低于官方预期，加州养老金系统债务会达到怎样的地步。

而斯坦福养老金追踪组织采用3%投资回报率计算养老金债务，这是加州公务员养老金系统过去估算那些打算退出该系统的机构债务使用的利率。

投资公司：未来20年回报可能是4-5%

投资咨询公司麦肯锡（McKinsey & Co.）建议公众降低投资预期。该公司说，受特殊经济和商业环境的提振，过去30多年中，美国和西欧股票和证券的投资回报一直高于长期趋势，但据该公司本月发布的研究报告，部分这种提振环境正在弱化或者正在逆转。

据麦肯锡分析，过去30年，股票整体回报平均为7.9%。但未来20年，整体投资回报包括股息和资本增值可能会大幅降至4%-5%。如果未来确如麦肯锡的预期，这将对机构和个人投资、养老金投资以及全世界政府投资产生重大影响。

事实上，全美一直在讨论如果投资回报降低会怎样？斯坦福学者们已开始用6.2%和4.5%来计算投资回报，而加州公务员退休系统（CalPERS）和其他人则认为这是危言耸听。

加州公务员联盟：内什等研究是杜撰

内什等斯坦福学者的估算触怒了加州公务员联盟——加州退休安全协会（Californians for Retirement Security）。该协会主席戴夫·楼（Dave Low）说，内什等的研究是反对教师、消防员、学校雇员和其它公共机构等的退休安全的人打着学术研究的幌子杜撰的报告。

他说，过去的投资回报对未来没有指示性的说法是无稽之谈，任何经济专家都会认为，回顾长期投资回报很重要，而不是为政治目的而任意剪辑事实。事实是，加州公务员退休系统和加州教师退休系统（CalSTRS）已经持续达到了投资回报预期。

不过，虽然加州公务员养老金系统认为内什等的研究没有什么帮助。但据其发言人说，该养老金巨头正依据麦肯锡的研究采取平衡措施。

去年11月，该系统采取“基金风险缓解政策”（Funding risk mitigation policy），计划利用数年的短期投资回报来填补养老金债务。

养老金债务早晚要面对

如果投资回报不能填补巨大的养老金漏洞，那么纳税人就不得不直接买单。因为这些养老金债务是对公务员多年工作的回报和承诺，在加州，养老金承诺永远不会被打破，除非走上联邦破产法庭。

尽管2013年进行了温和的改革，养老金基金也获得了更大的投入，养老金债务还是不断攀升。今年一项新的计算规则首次要求将这些债务计入资产负债表，结果引发几十亿资产消失，仅仅橙县的资产损失就超过35亿美元。

多年来一直推动养老金改革的前圣地亚哥市议员德马里奥（Carl DeMaio）说，他们正在发起一项2018年的公投活动，他们想让公共机构与今后的雇员自由协商较小的养老金福利，对已经确定的养老金则保持不动。

内什说，早晚要面对养老金债务问题。要么主动的统一协商解决，要么当无法回避的时候，被动的面对它。◇

责任编辑：张顿