【财经话题】欧洲央行老梗让市场倒胃口

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【大澳门威尼斯人赌场官网2016年03月11日讯】欧洲央行总裁德拉吉3月10日超乎市场预期地扩大量化宽松(QE)规模,每月购债金额加码200亿欧元至800亿欧元,同时调降三大利率,让存款利率由-0.3%降至-0.4%,德拉吉誓言维持长期超低利率但又说进一步降息概率低,认为此举将有助于稳定金融环境,从而改善实体经济。

然而泛欧600指数同日却由盘中的上涨2.5%转为收盘的下跌1.6%,欧元兑美元也罕见地巨幅波动3%且由贬转升1.7%,美元指数则下跌1%至96.16,金价也先跌再涨至1,268美元/盎司,这些现象皆透露诡异,显示投资人对QE的老戏码倒足了胃口,这个向来可刺激金融市场的特效药已开始失效。

对于金融市场来说,政策的有效性往往在于出其不意。欧洲央行在去年1月宣布1.1万亿欧元购债计划时,市场感到振奋,德国DAX指数在去年首季开低走高涨幅近30%。这一次,扩大宽松的老梗却使DAX指数盘中涨逾2%,但收盘却虎头蛇尾下跌2.3%。

这个现象很类似日本央行在今年1月29日推出负利率,日经指数当日大涨2.8%,但9个交易日后反而倒跌近15%的窘境,与2014年10月扩大QE规模后9个月内日经大涨40%的风光形成强烈对比。换言之,金融市场对于这类货币宽松的兴奋程度已进入了“再而衰、三而竭”的地步了。

许多人担心央行QE成瘾有其后遗症,种下下一次危机的种子,因为每当经济不佳时就推出QE刺激股价,吹大金融市场的资产泡沫,但另一方面政府债务又不断膨胀,只得祭出负利率来减轻财政负担,而为了吸引投资人买进公债,央行又被迫增加购债金额推升债市,如此让央行深陷QE与负利率的恶性循环。

这个左手QE、右手负利率的手法其实并不能解决经济的实质问题,充其量只不过美化资产效应,而这一次很可能连资产膨胀的目的都达不到,充分说明市场若不买账,央行的货币游戏将难以为继,QE成瘾的祸害或许才开始要显现。

责任编辑:李玉

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