人民币持续贬值 学者分析影响因素

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【大澳门威尼斯人赌场官网2016年02月03日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者杨沐春综合报导)人民币对美元汇率持续贬值,离岸汇率已跌破6.61。有学者担忧经济低迷或致人民币被迫贬值,而且农民工回流也给中国经济带来多重不利影响,包括给资本市场和外汇市场带来压力。

人民币持续贬值 离岸汇率逼近6.62

2月2日,在银行间外汇交易中心形成的在岸人民币汇率(CNH)开盘有所波动。当天,美元兑人民币收报6.5794,贬值0.01%。在在岸人民币市场开盘后,由国际投资者交易形成的香港离岸人民币(CNH)出现回升走势,随后又出现明显回落,美元兑人民币汇率贬破6.61,贬值0.04%。在岸人民币汇率与离岸人民币汇率走势分化,价差扩至近400个基点。

此外,可以体现人民币未来走势的人民币无本金交割远期外汇(NDF)方面,2日各品种趋向贬值。

2015年8月11日,中共央行公布对中间价报价机制的改革。消息公布后,人民币汇率连续三日贬值,幅度接近3%,创20年来最大跌幅。随后,人民币汇率贬值预期逐渐开始发酵。

根据中国外汇交易中心报价,自从IMF去年11月底将人民币纳入特别提款权(SDR)后,人民币兑美元累贬2.8%。

法国兴业银行的经济师杰森.陶和姚炜在报告中写道,如果资本外流情况加剧,今年人民币最多将贬12%,来到人民币7.5元兑1美元。

经济低迷 人民币或被迫贬值

2月1日公布的财新中国制造业采购经理人指数(PMI),1月录得48.4,连续11个月处于荣枯分界线下方(该指数位于50时即为荣枯线)。

2015年各地财政收入数据陆续公布,大部分省份财政收入增速继续回落。辽宁、黑龙江、山西三省财政收入出现负增长,其中辽宁省2015年一般公共预算收入下降33.4%。

2月2日,财新网发表阳光保险资产管理公司高级投资经理白雪石的博客文章《人民币只能被迫贬值吗?》。文章分析,2016年初开始,以离岸市场为先导,人民币贬值预期呈现大幅上升的态势。经济增速继续寻底、经济政策透明度降低、债务杠杆和资产价格高企等三大因素,是持人民币贬值论调者的主要理由。

而欧洲央行和日本央行在本国经济已经出现稳健复苏之际,仍继续延长QE和使用负利率的手段对抗通缩,由此让市场更加怀疑人民币最终将加入竞争性贬值的行列。

文章质疑,汇率价格、资产价格和物价通胀,只是一国参与国际竞争获取财富的不同表达形式,在不触发系统性金融危机和全面通货紧缩的前提下,中国恢复国际竞争力的手段是否已经用尽,因而只能诉诸于贬值的道路?

专家解读农民工回流影响汇率

白雪石还将中国大陆与同样存在巨大内部不平衡的欧元区和欧盟进行比较。文章分析,中国劳动力流动长期以“西部-中部-东部”的地域维度展开。中国还存在着城乡二元分割的经济结构,农村剩余劳动力大规模进城务工,成为中国劳动力流动的绝对主力。

从2012年开始,在直辖市务工的外出农民工出现了连续三年的向省会及以下城市的回流,累计回流达到260万人,占2011年在直辖市务工外出农民工存量的1/6;地域维度上,从2009年有统计以来,东部地区的外出农民工已经连续向中西部地区回流6年,回流总人数4,963万人,占2008年在东部务工外出农民工数量的1/2。

文章分析,农民工的逆向回流,不仅意味着经济效率的损失,还会对中国的经济带来四大不利影响。第一,造成当地失业率的进一步增长,加剧地域之间的不平衡。第二,影响货币政策的针对性。货币政策作为全国统一的总量政策,受不同区域经济差异分化的干扰巨大。第三,给资本市场和外汇市场带来压力。在一个单一货币区域之内,如果结构性差异使得劳动力市场不能有效出清,将迫使出清压力转移到资本市场和外汇市场。第四,损害劳动生产率的长期增长,降低经济的潜在产出。

文章表示,只有通过废除户籍制度等结构性改革,破除劳动力自由流动的障碍,才能改善危及人民币币值稳定的经济增长问题、政策透明度问题、债务杠杆和资产价格问题,缓解目前外界对人民币基本面的质疑。

责任编辑:蔡致信

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