【大澳门威尼斯人赌场官网2016年11月30日讯】兴航解散，公司治理议题再度被提起。交大财金所教授叶银华说，兴航近年营业现金流完全追不上资本支出，且财会主管更迭迅速，重讯澄清次数多，“败象已露”，投资人早应注意。

安侯建业（KPMG）今天举办公司治理论坛，叶银华受邀出席，并以“董监事在公司治理所扮演的角色与责任”为题，并举近期无预警解散的复兴航空为例，说明董事会应注意的事项，才能见微知著，提前了解公司营运状况并监督公司高层决策。

他表示，董事和投资人要了解公司营运情况，一定要看3个指标，首先是公司财报。观察兴航近5年财报，2011年时，兴航的营业现金流与投资现金流差不多，自由现金流仍为正数，公司尚无须跟股东与债权人借钱。

但自2012年起，兴航大举扩张机队、买不动产，营业现金流远远低于投资现金流，因此一定得找银行团融资，或是向股东与债权人借钱。依历史经验，此种情形维持3、5年仍无法改善，银行团最后一定不敢借钱，公司就只好解散、重整。

“哪天他们不给钱，你就会倒”叶银华说，公司治理的底线就是“不要让银行放弃你”，无论是走上解散、重整或破产，都是一样的结果，受害者是股东与债权人。

其次，董事会和投资人应注意企业的人事异动。叶银华说，近3年兴航的财会主管异动频繁，“与财报有关的人纷纷辞职，董事和投资人必须去了解是何原因”；由于财报须经董事长、总经理、会计主管3人盖章，会计主管异动频繁，虽然不代表财报有问题，但也可能透露出财务方面警讯。

最后，则是观察公司近期是否时常发布重大讯息澄清。叶银华指出，近3年兴航时常发布重讯澄清媒体报导，过于频繁与媒体接触，可能会有介入市场运作的嫌疑。

叶银华说，外界常把重点放在兴航董事长林明昇太早接班，或是关注他买多少超跑。但他买超跑不重要，重点也不在几岁接班，关键在台湾企业接班规划，常是“要嘛不授权、要嘛过度授权”。但要做接班规划，理应先培养、并在后面指导，直到接班人上手后，第一代再退场，才是稳健经营之道。（转自中央社）