【大澳门威尼斯人赌场官网2016年11月15日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光综合报导）川普胜选后，市场开始将他类比1980年代的里根总统，金融市场也开始呈现类似的波动。为此，花旗集团在最新的报告中，归纳了里根主政第一个任期的1980~1984年期间，金融市场和美国财政上出现的以下几个现象或趋势的转变。

第一个现象是维持多年的强势美元，主要反映财政刺激政策、债券殖利率攀高和鹰派的美联储。

第二个现象是里根政府面对1980年和1981~1982年的二度衰退后，推出了两波财政刺激政策，导致财政赤字扩大和政府负债攀高。

第三个现象为债市出现抛售潮，主因是财政宽松和美联储的货币紧缩的两面夹击。

第四个现象是股市先涨，但后来长期下跌。1980年股市上涨，但随后因企业获利下滑和美联储升息而大跌，并于1981年出现经济衰退，直到最后预算赤字问题改善，美联储停止升息和衰退结束后，美股才展开强劲的牛市。

花旗的报告认为，债市的抛售、美元的升值和道指的创下历史新高等最近的金融市场反应皆与里根主政初期雷同，但还未反映的是财政刺激政策的推出和随后的经济衰退。

至于川普主政期间若仿效1980~1984年美联储采行的鹰派升息作法，花旗报告认为这将扼杀财政刺激的效果，从而对股市构成威胁。

花旗还观察到一个重大的差异处，1980年代美股的本益比仅6.5倍，但现在的本益比已因多年的货币或量化宽松而飙涨到24.2倍。其他的差异包括：当时的失业率达7.5%，高于目前的4.9%；当时的联邦基本利率超过10%以上，而现在仅0.5%；里根1980年取得了44个州的胜利以及两党的支持，但川普只赢得30州且两党的支持度不如里根。

《财富》杂志也对这二个时期进行比较，发现目前美股所处的位置与1980年11月4日里根胜选时有很大的差别。当时的10年债殖利率近12.68%且呈现下滑趋势，标普500指数仅129.04点，本益比约9.7倍，整体股市因利率过高而处于低档位置，因而造就了里根主政期间标普指数上涨113.2%，本益比拉高至14.5倍，以及10年债利率降至9%的股债市场双赢荣景。

然而，奥巴马主政的8年间，标普500指数已从1,005.75点涨到2,139.56，涨幅112.7%，本益比更从15.3倍激增到26.4倍，川普入主白宫时的股市基期已然偏高。

责任编辑：李玉