【大澳门威尼斯人赌场官网2016年01月04日讯】2008年金融危机迄今7年多时间里，美股大涨近2倍，美国失业率由高峰的10%降至目前的5%，代表美国20个主要城市的房价指数也在3年内上涨约3成，美联储上月启动升息循环似乎无可厚非。

但环顾全球，其他先进国家和几乎所有新兴国家的经济情势仍然嗷嗷待哺，无法断掉货币宽松的奶嘴，于是此一“政策落差”便造成了美元指数自2014年5月至今飙涨超过2成，欧元和日圆成为弱势货币，新兴国家货币轮贬，长期挂勾美元的人民币也摇摇欲坠的奇特现象。

美元独强的缺点太多了，除导致包含原油在内商品行情几乎全面重挫，进一步冲击新兴国家经济之外，以美元发债的债务违约风险正在攀高，美国页岩油企业和全球商品大贸易商的营运模式也都岌岌可危。

太强劲的美元同时侵蚀美国跨国企业的毛利，造成投资却步和美国制造业PMI采购指数创下6年最低的窘境。2016年美元若持续独强，上述负面因素将持续发威，美国经济恐将难独善其身，全球经济衰退或为期不远。

第二个让全球经济惴惴不安的因素是油价的跌跌不休，这个“谷贱伤农”的效应正在摧残产油国的财政支出和消费，也让产油国为了化解国内的燃眉之急，陆续将其主权基金的资金抽出全球金融市场。

长期低油价首当其冲的是生产成本较高的美国页岩油和英国北海油田这两大石油输出国组织（OPEC）的心腹大患，而美国和英国恰巧都是目前全球最有升息条件的国家，这个情势是否因油价下跌太低太久而破灭值得观察。

近期美股似乎已开始与油价涨跌连动，显示油价后势正牵动着投资人的敏感神经，如同美元牵动着商品行情报价一样，让投机者炒作的空间加大和长线投资人退场观望。

第三个悬念是全球主权债务的不断膨胀。其中美国负债约18.6万亿美元，约占GDP的107%，每年须偿还的利息达5,374亿美元。其他如日本的债务GDP占比达200%，超过希腊的174%也让人咋舌，意大利也高达132%，就连遵循财政纪律的德国也有76%的水准。

更高的国家债务意味着央行更无力拉高利率，否则不断膨胀的利息将吃掉大量的政府财政盈余，形成必须以债养债而堆高债务的恶性循环。

美国去年12月升息被解读为美联储对外释出经济正向发展的讯号，但升息1%却意味着美国政府要多付1,860亿美元的利息，除非美国新增的税收足以偿还增加的利息，否则美国这次的“升息循环”无异于拿石头砸脚的“财政自杀”行为。

以目前全球经济局势来看，升息是逆势而为，长期负利率或许较能化解此一主权债务危机。

责任编辑：李玉