【大澳门威尼斯人赌场官网2015年08月05日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者刘毅报导）截至8月3日，大陆A股融资余额较前一个交易日减少约420亿元（人民币，下同），这是其连续第八个交易日下降。同时融资余额也跌破了1.3万亿元。有分析称，市场继续降杠杆会制约后市反弹力度。

据香港《经济日报》报导，上海和深圳两市融资余额于8月3日为12,938亿元，这是自3月12日以来首次跌破1.3万亿元。由于融券余额较小，同期融资融券（两融）余额共下降413.6亿元至12,972.9亿元，同样跌破1.3万亿，也是连续第八个交易日下降。

今年6月18日，两市两融余额一度增至历史高点2.27万亿元，此后A股持续大跌，去杠杆也跟随蔓延。截至8月3日的一个半月内，两融余额减少近万亿，降幅超过40%。

国际投行高盛近期一份报告称，大陆市场合理、可持续的融资余额应该为1万亿元，或流通市值的5%，或总市值的2%。这意味融资余额还有3,000亿元的下降空间。

光大证券经济学家徐高认为，尽管A股融资规模已下降不少，但风险未充分释放。融资余额占A股总市值比重仍超过2.5%，明显超过美国（1.9%）、台湾（1.0%）和日本（0.5%）。

申万宏源理财研究部总监、首席分析师桂浩明表示，两融余额下降反映当前市场预期不高、情绪不太乐观，“现在很难说哪里是两融余额的底”。信达证券分析师王小军则预计，下半年两融余额平均值在1.3万亿元。

中共监管层在降杠杆的同时也加强了对两融风险控制。上海和深圳交易所于8月3日晚间宣布将融券交易的“T＋0”规则变为“T＋1”。有业内人士对此解释说：“以前一笔资金可以当天反复卖出，这次只能卖一次，卖完之后不允许你当天就还，得第二天才能还，还了之后才能再次卖出。”

对此，申万宏源A股策略资深分析师谢伟玉表示，T+1将延误行情，并不合理。国际所有成熟市场都实施T+0，大陆此番修改规则将导致融券规模急剧萎缩，此举与上周监控14个账户目的一致，同样是要打击沽空。

大陆一位券商量化投资研究员表示，中共想通过抑制高频交易的政策调整来降低股市波动，但是否能够达到效果还是需要等待验证。“高频交易本身像是高效的搬运工，让买卖双方充分竞价，这一过程其实本身是降低波动的。”监管当局这样搞，一定程度上破坏了当前持有ETF的多头（他们资金量大）的对冲途径，反而可能引起更大的波动。

上海一量化私募合伙人则表示，所有影响流动性释放的措施都是不正确的，融券作为短线提供流动性的高频交易之一，不应该一味打压。

责任编辑：高静