【大澳门威尼斯人赌场官网2015年07月09日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者李凡综合报导）北京当局一系列救市政策下，中国股市多天来仍持续暴跌。外界解读股市暴跌涉多方面原因，包括中国股市不完善，存在许多金融泡沫，缺长线资金；股民缺乏对股市的信心；以及期货交易中空头恶意做空等。

纽时：中国股市存在许多金融泡沫

7月7日，《纽约时报》报导称，大陆股市暴跌，与其说是一个令人震惊的转折，还不如说是对市场一次不可避免的调整。这个市场存在许多金融泡沫的典型特征。

文章分析，与金融市场更发达的国家相比，中国股市仍不完善。许多最强的中国企业都选择在香港或纽约上市，而那些在中国上市的企业则很可能在商业模式、审计和企业管理方面存在问题。这便促使人们对中国股市的态度在极度乐观和极度悲观之间迅速转变。

仅仅一年前，中国股价市盈率在10左右。但是，中国股价从2014年末开始急剧上升，同时收益却没有增加。6月初，上证指数的市盈率已升至近26。也就是说，现在获得一年前10美元的成本所带来的收益，需要这些股票投资者投入26美元。

近年来，中国的经济增长率一直在稳步下跌，最近已经降到了7%。此外，从2014年7月到2015年6月，很难看到中国经济状况或政策中发生过什么改变，可以很好地解释股市在最近的暴跌前出现的暴涨。

把这些片段拼凑起来，就能得出以下结论：中国股价去年的上涨似乎在更大程度上与投资者的心理、而非任何实质情况有关。很难认为一个月前的股价是合理的，但是很好理解近日为何会发生抛售股票的现象。

这反过来又能说明，北京官员通过出台一些政策来阻止这种调整过程，其实是在进行一场非常艰难的战斗，而且这也能解释他们的政策举动目前为何会收效甚微。

文章表示，中国当前的问题就是中国股市还要下跌多少，以及——不论这种下跌是否合理——会造成多大的负面影响。

专家：缺长线资金

中国银行（香港）发展规划部经济及政策研究主管谢国梁7月8日接受中央社访问时表示，导致陆股近周持续下跌的原因之一，是陆股自4月起涨得太急并上升至不合理水准，所以当前出现调整。

其次，在投资结构上，陆股以散户为主，而散户一般喜欢跟风，表现不理性，也因此令这次调整呈现不合理情况。

再者，陆股缺乏长线投资机构，长期投资资金少，也因此缺乏长线投资心态。

股民现在缺乏对股市的信心

香港《太阳报》7月8日报导称，中共当局“以举国之力救市依然遭遇顽强狙击”令人不解，唯一能够解释并且能令人接受的分析便是股民的信心已经彻底没了。

在最近一次全球性金融危机发生时，时任中共国务院总理的温家宝曾说，要战胜危机，信心比黄金更可贵。而近来大陆股指的一再雪崩及当局救市屡屡碰壁，直接挫伤甚至打击的正是股民对股市的信心、对当局的信任。

报导称，救市就是救信心、救信任。人心不稳，股市就不会稳；股市不稳，经济就不会稳。

期货交易空头恶意做空

近日，网络热传据称是中国国际政法研究院院长陈中华撰写的文章《暂停股指期货交易 切断空头恶意做空》。文中称，本轮A股大震荡的重要原因，就是A股的股指期货存在巨大的做空漏洞，股指期货空头利用这个漏洞，一次又一次把千股砸到跌停，恶意做空获取惊人的暴利。

文章称，今年4月推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数。管理层为了刺激股指期货交易，多收取佣金，在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保证金，鼓励裸卖空等，使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机。

文章还指，中国的股指期货机制是熊市时代出台的，专门为熊市量身定做的产物，各项设计都有利于空方，所以并不适合牛市，一旦牛市发生暴跌，助跌不助涨，反而会加速推动崩盘。

大陆股市在过去的3周已经下跌了30%，17万亿元人民币蒸发。北京当局为了阻止一再下跌的股市，已经出台了一系列政策：降息、利用政府的养老基金来扶持股市，并宣布了对做空者进行调查的计划等。

但股市依然继续下跌：周一（6日）沪指涨幅2.41%，深成指跌1.39%，创业板跌4.28%。周二（7日）沪指跌幅1.29%，深成指跌5.80%，创业板指数跌幅5.69%。周三（8日）沪指跌5.9%，深成指跌2.94%，创业板升0.51%。

责任编辑：孙芸