【大澳门威尼斯人赌场官网2015年07月01日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者李凡综合报导）6月26日、29、30日，大陆股市接连暴跌暴涨、大幅震荡。外界分析，大陆股市作为政策市，或将酝酿系统化的股灾。此轮暴跌行情已经是股灾模式；少了“杠杆牛”的A股市场，下半年“牛气”难再。

政策市或制造系统化的股灾

香港东网发表署名傅桓的文章称，6月30日，大陆A股重回4,000点。在一种更加流行的股市行情分析中，大陆股市作为政策市的真相已经被彻底认清。

文章称，政策市作为北京当局对待股市功能的角色定位，已然再明确不过。那就是做多股市，吸引散户奋勇进来，不断地收割股市利好，从而以股市为中心，制造出一个建在实体经济衰败之上的“良好局面”，维系整个金融大局不倒。

股灾全面变绿的时候，中央的组合救市工具迅速启动，效率不是一般的高，展现了收割股市前早有整套预案，而且始终在密切评估股市反应。与其说一系列政策动作被当成是救灾的工具，莫如说是为了重启收割进程。整个股市的狂躁与政府毫不掩饰的用心非常契合。

在这样的股市条件下，进入股市成为一个比从前更加冒险的事情。这意味着在解套十多年前被深度套牢的那帮股民的同时，也将一大批新的套牢者圈了进去。这是一次以国家金融工具展开的对社会的再一次围猎，散户涉险进入，与当局的做局对峙。

文章称，这一次股市围剿展现了当局利用股市来解决内政问题的思路，尝试着用一种系统化的操作来一揽子解决经济问题。这种系统化解决的思路，却制造了系统化的股灾。股市一旦下挫，波及面将很大，影响人群概莫能外，这个问题直指股市的要害。

6月26日，沪指跌7.40%失守4,200，深证成指收于14,398.79点，跌8.24%。两市逾2,000股跌停。6月29日，大陆股市巨幅震荡达10%，中共央行降息、降准并未能提振股市，沪指下跌3.34%，深成指下跌5.78%。两市1,500只股票跌停。6月30日午后开始，沪指攀升冲击4,300，两市逾200股涨停。

分析师：现在是股灾模式

据财新网报导，兴业证券首席策略分析师张忆东表示，上周五及本周一的股市跌势已经超过了普通正常的震荡，“这两天的行情，已经可以看做是小型流动性危机出现了，就是股灾。”

张忆东分析，市场已经不是看公司所在产业、商业模式等基本面，而是看配资盘，融资，杠杆，导致只有卖盘，没有买盘，这就是股灾的模式。

张忆东称，从大概率而言股灾快结束了，但这之后，进入盘整市，个股分化加剧，股价与基本面的再次匹配的过程中，会出现季度甚至年度的阴跌。

张忆东称，目前主板已经在市场低位了，但也有酿成挤兑风险的可能，类似于美国1929年的股灾：“也是杠杆交易、保证金交易，保证金强平所引发的不计成本的抛售，一个月时间指数腰斩”。

他对财新记者表示，目前不断有人赎回公募基金，导致公募基金被动减仓，引发场外的配资盘减不出去，造成股市大跌。现在需要断掉部分负反馈，“如果不断掉卖空和基金赎等负反馈，反弹就不可持续，一反弹资金就会如鸟兽散”。

少了“杠杆牛” A股牛气难再

香港《经济日报》报导称，推动去年底开始的A股牛市主要有这样几个因素：融资融券、宽松货币政策、改革红利。即市场所谓“杠杆牛”、“资金牛”、“改革牛”。可以说，两融已成为A股疯牛的重要推手。这一现象伴随的巨大风险，也令监管当局忧心忡忡。

而导致当前A股大幅震荡的根本原因就是管理层开始收紧对融资融券“两融”的监管，即“去杠杆”化。也就是市场所说的“杠杆牛”没有了。

尽管在A股暴跌后，央行推出“双降”措施，但单靠“资金牛”、“改革牛”，而少了“杠杆牛”的A股市场，恐难复“牛气冲天”的光景。

但至于说A股会否就此发生由“牛”转“熊”的变局，这样的论断恐为时尚早；毕竟这次A股暴涨归根结柢是所谓“国家牛”，而到目前为止，管理层仍对股市充满“呵护”之情。只不过希望“疯牛”变“慢牛”而已。

当然，官方“控牛”的手法也备受市场质疑，这头“牛”会否顺从地听当局的话，恐怕也未必。

文章分析，纵观下半年资本市场，还有多项影响A股走势的重要事件发生。如酝酿多时的深港通，较大机会在今年第三季度尾、第四季度头推出。再如大陆将在今年10月推出IPO注册制，IPO注册制改革将挤出现有股市的“审批泡沫”。

责任编辑：孙芸