【大澳门威尼斯人赌场官网2015年06月03日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者刘毅报导）国泰君安证券首席经济学家在上周的2015年中期策略会上表示，人民币贬值只是时间问题，她一并揭示了人民币之所以死挺不贬值的内幕。

人民币为了加入SDR不能贬值

据华尔街见闻6月2日报导，国泰君安首席经济学家林采宜在上周举行的2015年中期策略会上表示，今年应该增持美元资产，随着加息和美国经济的复苏，美元上涨几乎是没有悬念的，而人民币贬值只是时间问题。

林采宜表示，从表面看上周人民币好像上涨了，但这是一种短期的波动，人民币的强势其实有很大的因素，是中共央行的干预在里边。央行有三个控制人民币汇率走势的手段。

一是通过中间价，中国人民币汇率的报价不完全是市场化的，也就是说工、农、中、建四大银行基本上听从央行指导，人民币中间价处处渗透着“央妈”的旨意在里面，它们是看着“央妈”来报价的。人民币汇率市场化定价基础实际上是不完全的。

二是通过人民币的波动区间来控制人民币的波幅。波幅从1%到2%到3%，这个波幅还是非常有限的。

三是资本项目开放的程度。资本项目的开放维度和程度是非常有弹性、灵活的。这个弹性是央行在控制。资本的可流动开的门有多大，意味着你可能受到的汇率冲击有多大，那么，如果开的大小是可以控制的，那汇率的波动短期内也是可以控制的。

林采宜认为，尽管央行在控制人民币的汇率，但不等于人民币贬值的压力和趋势会被改变。人民币贬值的压力仍然存在。因为一个国家它的长期汇率是取决于它的生产力，就是它经济的生产力水平；第二是取决于它的物价水平。从2000年到现在，支持人民币升值的很多因素已经消失了，就是资本回报率、生产力水平的要素回报在下降，工资水平在上涨。在这种情况下，人民币的升值动力已经失去了。现在货币流入FDI（外商直接投资）在逐年递减，这就是全球市场对人民币供求环境大的变化。

林采宜还揭示了在当前出口下降，市场都认为人民币会贬值的情况下央行之所以坚持人民币汇率不贬值的原因。

林采宜认为，一是中共希望加强自己在国际金融市场上的话语权，比如说，中共希望加入国际货币基金组织的特别提款权（SDR），成为他的篮子货币，那么这个时候大幅贬值是很难接受的；二是如果人民币要进一步国际化，走向海外，国际投资者愿意持有你的货币，首先你是坚挺的货币，人民币国际化，成为清算货币，如果人民币进入贬值通道，那对它进入国际化是不利的。

港媒：人民币加入SDR难

据香港《经济日报》报导，因美国的反对，人民币要加入SDR难度极高。

国际货币基金组织（IMF）每五年一次检测特别提款权（SDR）货币篮子，今年秋季将决定是否将人民币纳入SDR，成美元、欧元、英镑、日圆以外的第五种货币，人民币纳入SDR将对人民币国际化进程极具积极意义。

如果人民币能获IMF纳入SDR篮子内，将反映人民币的储备货币功能获国际社会的高度认可，亦预视将有更多国家、尤其发达国，或愿意将人民币包括在其外汇储备组合之中。人民币国际地位若能与美元、欧元等比肩，将有助提升中国在国际金融事务上的话语权。

但美国财长杰克卢上周已明言，人民币要纳入SDR可能要花更长时间。所以人民币纳入SDR，今年内成功机会恐不高。

什么是SDR

特别提款权（Special Drawing Right，SDR，亦称“纸黄金”)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金（Paper Gold）”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记账单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

目前，特别提款权的价值由美元、欧元、英镑和日元这四种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。

责任编辑：方明